2025美元匯率走勢大反轉｜降息周期如何狙擊投資機會

Доллар переживает эпоху снижения ставок.

В сентябре 2024 года Федеральная резервная система официально начала цикл по снижению ставок, и это касается не только США, а является «сейсмографом» для глобальных рынков капитала. Проще говоря, снижение ставок означает снижение стоимости капитала, и горячие деньги обязательно начнут искать более высокую доходность — именно в этот момент криптовалюта, золото и акции развивающихся рынков становятся желанными активами.

Согласно последним прогнозам по точечной сетке, ФРС планирует к 2026 году снизить базовую ставку примерно до 3%. Что это означает? Это означает, что привлекательность доллара ослабевает в условиях рецессии, но также идет масштабная перестановка в распределении активов.

Что определяет динамику курса доллара?

Начнем с самого базового — курс доллара это «код обмена» между долларом и другими валютами.

Например, курс EUR/USD (евро к доллару) равен 1.04, что означает, что за 1 евро можно получить 1.04 доллара. Если это число вырастет до 1.09, это говорит о росте евро и падении доллара; наоборот, падение до 0.88 — евро падает, доллар растет.

Но это только поверхность. Истинное управление судьбой доллара — это индекс доллара — он сравнивает доллар с евро, иеной, фунтом, канадским долларом и еще шестью основными валютами, отражая общую силу или слабость доллара.

Здесь есть важный момент: снижение ставок в США не обязательно ведет к падению индекса доллара. Потому что другие центральные банки тоже снижают ставки. Кто снизит быстрее и сильнее, тот и будет определять курс.

Четыре силы, влияющие на рост и падение доллара

1. Монетарная политика — пульс доллара

Высокие ставки → доллар дорожает → приток капитала в доллар → рост курса доллара
Низкие ставки → доллар менее привлекателен → утечка капитала → падение курса доллара

Но есть ловушка для инвесторов: нельзя смотреть только на текущие изменения ставок, нужно учитывать «ожидания». Рынок очень эффективен и не будет ждать, пока ЦБ реально объявит о снижении ставки, чтобы доллар начал падать. Умные институциональные инвесторы уже давно делают ставки заранее.

2. Объем предложения доллара (QE и QT)

Когда ФРС проводит количественное смягчение (QE), на рынок хлынут доллары, и давление на их падение резко возрастет. Обратное — количественное ужесточение (QT) — уменьшает предложение долларов, что может подтолкнуть курс вверх. Но такие эффекты иногда запаздывают и не происходят мгновенно.

3. Торговый дефицит — скрытый движущий фактор

Долгосрочный импорт США превышает экспорт, что снижает спрос на доллар. Увеличение импорта требует больше долларов для оплаты (доллар укрепляется), а рост экспорта уменьшает спрос на доллар (доллар ослабевает). Но такие эффекты обычно проявляются через год-два.

4. Вопрос кредитоспособности США — угроза доминированию доллара

Доллар в основном силен благодаря доверию всему миру к США. Но это доверие сейчас колеблется.

После распада золотого стандарта началась волна «девальвации доллара» — появился евро, запущены фьючерсы на нефть в юанях, криптовалюта и золото становятся все более популярными. Особенно после 2022 года страны активно покупают золото, интерес к американским облигациям снижается. Если США не смогут восстановить международное доверие, ликвидность доллара может значительно снизиться. Именно поэтому ФРС стала очень осторожной в своих решениях.

Историческое зеркало динамики курса доллара

За последние 50 лет доллар пережил несколько «американских горок»:

• Финансовый кризис 2008 года: паника, бег капитала в доллар, индекс доллара взлетел
• Пандемия 2020 года: США активно печатали деньги, доллар ослабел, затем восстановился благодаря экономическому оживлению
• Резкое повышение ставок в 2022-2023 годах: ФРС повышала ставки, доллар сильно укрепился, сломав многие валюты развивающихся рынков, индекс превысил 114
• Цикл снижения ставок 2024-2025 годов: привлекательность доллара снижается, капитал идет в криптовалюты, золото и акции роста

Прогноз курса доллара на ближайшие 12 месяцев

Это самый важный вопрос для инвесторов. Объединяя несколько факторов, делаем вывод:

Факторы, ослабляющие доллар:

• Обострение торговых войн, тарифные войны США с миром, рост издержек бизнеса, снижение спроса на доллар
• Тенденция к «девальвации доллара», рост золота
• Начало цикла снижения ставок, уменьшение преимущества по ставкам

Но не стоит думать, что доллар рухнет в один момент. Геополитические риски могут внезапно вспыхнуть (смотрите на ситуацию в Ближнем Востоке, Тайване), и в случае кризиса роль доллара как «последней гавани» будет активирована, и деньги мгновенно вернутся.

Еще один важный момент: компоненты индекса доллара тоже снижаются — это евро, иена и другие валюты. Важно смотреть, кто снизит ставки быстрее и сильнее. После завершения сверхнизких ставок в Японии иену есть шанс на рост, а Европейский центральный банк может идти медленнее, что напрямую влияет на курс.

Автор считает, что в ближайший год индекс доллара скорее будет «колебаться в высоком диапазоне с постепенным снижением», чем рухнет в пропасть.

Как активы ведут себя в цикле снижения ставок

Золото — главный победитель

Девальвация доллара → покупка золота за доллары становится дешевле → спрос растет
Плюс снижение ставок устраняет «альтернативные издержки», и свободные деньги идут в золото, что подтверждает бычий тренд.

Рост и падение фондового рынка зависит от силы доллара

Ослабление доллара действительно привлекает капитал в акции (особенно технологические и акции роста), но если доллар слишком слабый, иностранные инвесторы могут сбежать в Европу, Японию или развивающиеся рынки, и приток в американский рынок снизится.

Криптовалюта может пережить «весну»

Это самое недооцененное среди традиционных инвесторов. На фоне девальвации доллара биткоин, эфир и другие криптоактивы приобретают статус «защиты от инфляции». Биткоин называют «цифровым золотом», и в эпоху глобальных потрясений и сокращения доллара его роль как средства сохранения стоимости становится все более актуальной.

Прогноз по основным валютным парам

USD/JPY (доллар к иене)
Япония завершила цикл сверхнизких ставок, деньги начинают возвращаться, иена может укрепиться, а доллар — ослабнуть.

TWD/USD (новый тайваньский доллар к доллару США)
Центробанк Тайваня обычно следует за снижением ставок в США, но экспортно ориентированная экономика, слабая валюта выгодна производству. Ожидается умеренное укрепление тайваньского доллара, но в пределах небольшого диапазона.

EUR/USD (евро к доллару)
Экономика Европы слабее, но снижение ставок в еврозоне может идти медленнее, чем в США, что поддержит евро. В будущем курс доллара к евро скорее будет колебаться в умеренных пределах, а не резко падать.

Как инвестировать, используя колебания курса доллара

Динамика курса доллара — это не новости, а реальные торговые возможности.

Краткосрочно, перед публикацией CPI каждый месяц индекс доллара показывает сильные колебания — это отличные моменты для открытия сделок на покупку или продажу. Главное — знать точное время выхода экономических данных, чтобы поймать короткие волны.

Еще важнее — психологический настрой: неопределенность сама по себе — это крупнейшая возможность. Снижение ставок — не приговор доллару, а сигнал к перераспределению капитала. Подготовленные инвесторы смогут заработать на этой перестановке, а пассивные — просто упустят шанс.

Вопрос не в том, «что будет с долларом», а в том, «как мне правильно распределить активы, чтобы идти в ногу с рынком».