Торговая мудрость при ограничениях на падение и рост акций: как сохранять разумность в экстремальных условиях рынка?

В фондовом рынке инвесторы часто сталкиваются с ключевой проблемой: что делать, когда цена достигает предела? Ограничения на дневной рост и падение отражают два крайних настроения рынка и являются самыми уязвимыми моментами для иррациональных решений розничных инвесторов. Чтобы правильно действовать в таких ситуациях, необходимо понять механизмы, лежащие в основе этих явлений.

Механизм涨停 и跌停

Для предотвращения резких колебаний цен на фондовом рынке установлены «однодневные ограничения на рост и падение». Например, на тайваньском рынке любые акции не могут расти или падать более чем на 10% от цены закрытия предыдущего дня. Предположим, что цена TSMC на закрытии предыдущего дня составляла 600 юаней, тогда диапазон изменения сегодня ограничен 660–540 юанями.

Когда цена достигает этого верхнего лимита, мы называем это «涨停», а при достижении нижнего — «跌停». Эти ситуации означают, что участники рынка сформировали очень однородное мнение — либо все ожидают роста, либо все настроены на падение.

Визуальное распознавание и особенности графика

На торговом программном обеспечении Тайваня акции с涨停 отображаются с красным фоном, а跌停 — с зеленым. Более наглядный способ — наблюдать за графиком свечей: когда цена полностью останавливается и график превращается в прямую линию, значит, акция достигла涨停 или跌停.

Глубокий анализ рынка позволяет заметить больше деталей. При涨停 спрос со стороны покупателей накапливается, а продавцы практически отсутствуют, что отражает желание входа в рынок, превышающее желание выйти. В противоположность этому, при跌停 ситуация меняется — очередь на продажу длинная, а спрос минимален.

Можно ли торговать при涨停 или跌停?

Это самый распространенный вопрос новичков. Ответ — да, — торги при涨停 и跌停 не запрещены, инвесторы могут размещать ордера.

Во время涨停: если выставить ордер на покупку, он может не исполниться сразу, так как впереди много участников, ожидающих по涨停 цене. Но если выставить ордер на продажу, он, как правило, быстро исполнится, поскольку спрос очень высок.

Во время跌停: ситуация полностью противоположна. Ордер на покупку обычно быстро исполняется, так как много желающих избавиться от акций. А чтобы продать, возможно, придется ждать в очереди, поскольку ордера на продажу по跌停 цене скопились.

Причины возникновения涨停

Основные причины, вызывающие涨停, делятся на четыре категории:

Новости с положительным эффектом — самый прямой фактор. Когда компания публикует отличные финансовые отчеты, рост выручки, повышение валовой прибыли или получает крупные заказы (например, TSMC выигрывает контракт Apple или NVIDIA), спрос на рынке мгновенно взрывается. Поддержка со стороны политики тоже может иметь такой эффект — когда правительство вводит субсидии на зеленую энергию или стимулирует электромобильную индустрию, связанные акции часто достигают涨停.

Волна тематического хайпа — также важна. Акции с концепцией ИИ растут без остановки из-за увеличения спроса на серверы, биотехнологические компании регулярно достигают涨停 благодаря спекуляциям. В конце квартала доверительные управляющие и крупные инвесторы активно поднимают цены на средние и малые электронные компании, чтобы показать хорошие результаты, что может спровоцировать涨停.

Техническое усиление — привлекает трейдеров, ищущих вход. Когда цена пробивает долгосрочные диапазоны и растет с объемом, или когда высокий уровень маржинальных позиций вызывает «коррекцию», это способствует росту цены.

Рост концентрации капитала — скрытый фактор. Когда иностранные инвесторы или доверительные управляющие активно покупают, или крупные игроки «запирают» акции средних и малых компаний, ликвидность на рынке уменьшается, и даже небольшое движение может привести к涨停.

Опасные сигналы跌停

В отличие от этого,跌停 часто свидетельствует о более серьезных рисках. Причины также делятся на четыре категории:

Негативные новости — самый очевидный триггер. Финансовые скандалы (убыточность, снижение валовой прибыли), корпоративные скандалы (фальсификация отчетности, уголовные дела руководства) или отраслевое сползание вызывают панические распродажи.

Распространение системных рисков — затрагивает даже отдельные акции. В 2020 году во время пандемии COVID-19 многие акции достигли跌停. Колебания на международных рынках вызывают цепную реакцию — падение индекса S&P 500 более чем на 7% или 13% вызывает автоматическую остановку торгов на 15 минут, а при падении более 20% — закрытие рынка на день. Для отдельных акций с резким движением более 5% за короткое время (например, 15 секунд) срабатывает механизм «熔断», в зависимости от типа акции.

Эти системы имеют свои плюсы и минусы: механизмы涨停 просты и понятны, позволяют быстро определить экстремальные ситуации; системы熔断 более гибки, позволяют ценам находить равновесие, предотвращая чрезмерные колебания.

Как реагировать на跌停?

Сохраняйте спокойствие и трезво оценивайте ситуацию. Самая распространенная ошибка новичков — паническая продажа при跌停. Но важно понять истинную причину падения.

Если хорошая компания упала по краткосрочным рыночным настроениям или из-за единичного события, в этом нет фундаментальных проблем, и возможен отскок. В таких случаях разумно делать небольшие покупки или держать акции в ожидании. Если же跌停 вызван фундаментальными проблемами, лучше выйти из позиции.

Диверсификация портфеля — еще один способ снизить риски. Когда акция растет благодаря хорошим новостям, можно рассмотреть покупку компаний-поставщиков или конкурентов. Например, при涨停 TSMC часто растут и другие полупроводниковые компании. Также можно использовать зарубежные биржи (например, TSMC на американском рынке), чтобы расширить возможности.

Сравнение механизмов контроля волатильности в мировых рынках

Тайваньский рынок и американский используют разные системы регулирования волатильности. Тайваньский рынок имеет четкие ограничения на涨停 и跌停, при достижении которых цена «замораживается», и трейдеры не могут пробить лимит. В США нет понятия涨停 или跌停 для отдельных акций. Вместо этого действует «熔断» — автоматическая остановка торгов при сильных колебаниях.

Механизм熔断 делится на два типа: для индексов и для отдельных акций. При падении S&P 500 более чем на 7% или 13% — рынок приостанавливается на 15 минут; при падении более 20% — закрытие на весь день. Для отдельных акций срабатывает при движении более 5% за короткое время (например, 15 секунд), в зависимости от типа акции.

Эти системы имеют свои преимущества: тайваньский涨停 прост и понятен, помогает быстро определить экстремальные ситуации; американский熔断 более гибкий, позволяет ценам находить равновесие, предотвращая чрезмерные колебания.

Итог: как сохранять преимущество в экстремальных условиях

При столкновении с涨停 и跌停 опытные инвесторы должны прежде всего анализировать фундаментальные показатели и рыночные настроения, а не слепо гнаться за ростом или продавать по панике. В моменты跌停 важно сохранять спокойствие, оценить, является ли это возможностью для долгосрочного роста или сигналом опасности. Также стоит использовать возможности в других акциях и на международных рынках, расширяя инвестиционные горизонты, когда один актив ограничен. Только так можно оставаться в выигрыше на волнах рыночных колебаний.