Анализ перспектив инвестиций в японскую иену: прогноз курса и ожидания институтов на 2026 год

Как институциональные игроки смотрят на динамику японской йены? Последний прогноз Morgan Stanley

Может ли японская йена стать привлекательным объектом для инвестиций? Сначала посмотрим, что говорят на Уолл-стрит. Последний стратегический отчет Morgan Stanley указывает, что по мере появления признаков замедления экономики США, если Федеральная резервная система начнет последовательное снижение ставок, йена по отношению к доллару может в ближайшие месяцы укрепиться примерно на 10%.

Аналитики считают, что текущий обменный курс доллара к йене уже отклонился от своей справедливой стоимости. По мере снижения доходности американских облигаций и возвращения к справедливой стоимости, это отклонение, как ожидается, будет исправлено в первом квартале 2026 года. Исходя из этого, Morgan Stanley прогнозирует, что к началу следующего года доллар к йене упадет примерно до 140, что даст инвесторам в йену возможность получить значительную прибыль от роста курса.

Общий консенсус на рынке формируется: несмотря на продолжающееся снижение йены, текущий курс, возможно, уже переоценен. Под воздействием трех факторов — вмешательства валютных регуляторов, перехода Банка Японии к более жесткой политике и слабого курса доллара — среднесрочный тренд на укрепление йены уже в значительной мере сформировался, что создает благоприятные условия для входа в инвестиции в йену.

Почему йена достигла 34-летнего минимума? Волна девальвации длительностью 10 месяцев

Чтобы понять, насколько инвестиции в йену могут быть выгодными, нужно разобраться, почему она падает.

С начала 2024 года йена продолжает девальвировать уже около 10 месяцев. Курс доллара к йене вырос с уровня около 140, а к ноябрю 2025 года снизился более чем на 12%. Особенно с октября доллар к йене превысил отметку 150 и продолжает расти, а в ноябре пробил уровень 157, достигнув нового 34-летнего минимума.

За этой волной девальвации стоят два основных фактора:

Первый — расширение процентной разницы между Японией и США. Банк Японии колеблется между мягкой и жесткой денежно-кредитной политикой, в то время как Федеральная резервная система сохраняет высокие ставки, что ведет к увеличению разницы в доходности. В условиях низких ставок популярны арбитражные операции — инвесторы заимствуют йену в Японии по низкой ставке и вкладывают в более доходные американские активы, что способствует укреплению доллара по отношению к йене.

Второй — опасения по поводу фискальной политики. Правительство Японии под руководством г-жи Митио Синдзо проводит активную фискальную политику, что вызывает опасения по поводу устойчивости японского бюджета и усиливает отток капитала. Министр финансов Японии недавно выпустил «самое сильное предупреждение» по поводу курса йены, отметив, что рынок уже демонстрирует односторонние и быстрые колебания, что является самым сильным сигналом о возможных интервенциях с сентября 2022 года.

Можно ли заработать на инвестициях в йену? Основные факторы

Будет ли йена в будущем прибыльной инвестицией? Это зависит от трех ключевых факторов:

1. Политика Банка Японии

Чтобы йена действительно начала расти, необходимо, чтобы Банк Японии дал четкий и решительный сигнал о нормализации монетарной политики, особенно обозначив график повышения ставок.

Обзор решений Банка Японии: в марте 2024 года завершена политика отрицательных ставок, в июле ставка повышена на 15 базисных пунктов до 0,25%, но затем полгода оставалась без изменений. Только в январе 2025 года Банк Японии принял важное решение — повысить базовую ставку до 0,5%, что стало крупнейшим однократным повышением с 2007 года. Это решение было поддержано ростом базовой инфляции (CPI) на 3,2% и ростом зарплат на 2,7%.

Глава Банка Японии Уэда Кэндзи недавно в парламенте отметил, что центральный банк должен внимательно следить за рисками повышения стоимости импортных товаров и общего уровня цен из-за слабости йены. Эти заявления были восприняты рынком как явный сигнал о возможных мерах ужесточения политики, включая повышение ставок — что является позитивом для йены.

2. Темп снижения ставок Федеральной резервной системы

По мере того как признаки замедления экономики США становятся все более очевидными, ожидания снижения ставок ФРС вновь усиливаются. Это станет важным драйвером укрепления йены. Как только начнется цикл снижения ставок в США, разница в ставках между США и Японией сократится, что снизит арбитражные операции и поддержит курс йены.

3. Технические уровни

Краткосрочно стратегия «продавать при росте» по паре USD/JPY остается относительно безопасной, с уровнем риска на 156,70. Если японские власти вмешаются или декабрьское заседание Банка Японии подтвердит план повышения ставок, курс может резко упасть, и цель — 150 и даже ниже.

Многофакторная модель оценки инвестиций в йену

Помимо обменного курса, инвесторам стоит обращать внимание на следующие показатели:

Тренд инфляции (CPI)

Инфляция отражает рост цен и влияет на политику и уровень жизни. В настоящее время Япония — одна из немногих стран с низкой инфляцией, но если она продолжит расти, ЦБ будет вынужден повышать ставки для сдерживания цен, что благоприятно для йены. В случае снижения инфляции ЦБ не будет спешить с ужесточением политики, и йена может ослабнуть в краткосрочной перспективе.

Данные по экономическому росту

Особое значение имеют ВВП и индекс менеджеров по закупкам (PMI). Если показатели укрепляются, это дает больше пространства для ужесточения политики Банка Японии и способствует росту йены; при замедлении экономики — наоборот, потребуется дальнейшее смягчение, что ослабит валюту. В настоящее время японская экономика демонстрирует относительно стабильный рост среди стран G7.

Ритм и тональность заявлений ЦБ

Каждое слово главы Банка Японии может значительно повлиять на курс йены в краткосрочной перспективе. Важно следить за заседаниями и выступлениями чиновников, чтобы уловить сигналы о возможных изменениях в политике.

Международная ситуация

Поскольку обменный курс — это относительный показатель, снижение ставок в США и других странах, а также рост спроса на йену как на актив-убежище в периоды кризисов, могут привести к укреплению йены. В истории йена часто выступала в роли защитной валюты — во время кризисов инвесторы покупают йену для защиты капитала, например, после обострения конфликта в Ближневосточном регионе, курс йены к другим валютам резко возрастает.

Долгосрочная логика инвестиций в йену: почему сейчас стоит обратить внимание

С долгосрочной точки зрения, возможности для инвестиций в йену начинают проявляться.

Несмотря на то, что в краткосрочной перспективе (1-3 месяца) расширение разницы ставок между США и Японией и медленное движение Банка Японии затрудняют укрепление йены, в долгосрочной перспективе йена в конечном итоге вернется к своему справедливому уровню, завершив продолжающийся тренд на снижение.

Конкретно:

Банк Японии уже начал путь к нормализации политики — от отрицательных ставок до 0,5%, хотя и осторожно, но ясно. Со временем у них еще есть потенциал для повышения ставок, а цикл снижения ставок в США также начнется, что сократит разницу в доходности.

Когда эти два процесса совпадут, йена переживет мощный рост. По прогнозам Morgan Stanley, целевой уровень — около 140 йен за доллар, что для инвесторов, покупающих йену сейчас, означает значительный потенциал роста.

Стратегия инвестирования в йену

Инвесторам с потребностями рекомендуется использовать разные подходы в зависимости от ситуации:

Для тех, кто планирует путешествия или покупки в Японии, можно постепенно покупать йену, чтобы покрыть будущие расходы. В момент переоценки курса — при сильном падении — покупка позволит получить выгоду от роста курса и снизить будущие затраты.

Для тех, кто хочет зарабатывать на валютных операциях, важно учитывать фундаментальные показатели, технический анализ и макроэкономическую ситуацию, а также свою финансовую устойчивость и уровень риска. Можно рассматривать возможность открытия длинных позиций по йене, но обязательно установить стоп-лоссы, чтобы защититься от рыночных колебаний.

Итог

Можно ли заработать на инвестициях в йену? Ответ зависит от вашего инвестиционного горизонта. В краткосрочной перспективе (1-3 месяца) риск снижения курса остается, поскольку разница ставок между США и Японией продолжает расти. Но в среднесрочной и долгосрочной перспективе (6-12 месяцев) логика укрепления йены уже очевидна: изменение политики ЦБ, ожидания снижения ставок в США и формирование рыночного консенсуса указывают на возможный разворот курса.

Текущий уровень курса уже переоценен и создает потенциальные возможности для покупки. Для инвесторов, способных выдержать краткосрочные колебания и ориентированных на долгосрочную прибыль, инвестиции в йену — это достойный вариант.