## Зарабатывающий эффект всё ещё присутствует, но важно выбрать правильное направление

Китайский рынок акций (A-shares) подряд шесть торговых дней закрывается с ростом, и что же стоит за этой сильной динамикой? В конечном итоге, это постепенный возврат институциональных средств. Этот возврат напрямую активирует эффект зарабатывания на рынке, и сейчас вопрос не в том, можно ли заработать, а в том, как найти направление с гарантированной прибылью.

По последним характеристикам рынка очевидно — когда объем торгов увеличивается, основные сектора, контролируемые институтами, лидируют в росте; когда объем снижается, количественные фонды начинают быстро менять тематические направления. 24 декабря — яркий пример: сектор коммерческой космической отрасли утром корректировался, а после обеда резко вырос и вернулся к росту. Такой ритм для обычных инвесторов — настоящий кошмар.

Количественные фонды предпочитают торговать в основном по направлениям: местные акции Фуцзяня, местные акции Хайнаня, мелкие потребительские акции, управляемый термоядерный синтез — всё это краткосрочные стратегии. А институционалы выбирают четыре долгосрочные основные направления — AI вычислительная мощность, цепочка световых чипов, отечественный заменитель полупроводников, полный промышленный цикл новых энергетических технологий (литиевые руды, электролиты, накопители энергии, инверторы). Эти направления, хоть и имеют внутриотраслевую ротацию, обладают более ясной логикой и высокой предсказуемостью.

## Если не успеваешь за ротацией — держись за основные направления

Если не удается быстро следовать за ротацией количественных фондов, лучший подход — сосредоточиться на ключевых активах, управляемых институтами, и ждать, когда после праздников их средства снова начнут активно возвращаться, что может привести к весеннему росту рынка. В дополнение к недавно озвученным сигналам центрального банка, ожидается, что рынок продолжит такую ротацию и дальнейшие отскоки, а структурные возможности по-прежнему сосредоточены в этих основных направлениях.

## Как правильно распределить инвестиции?

**Подробные возможности цепочки Rubin от Nvidia**

Во втором квартале следующего года серверы Nvidia Rubin начнут массовое производство, что напрямую повысит спрос на системы жидкостного охлаждения, Q-буфер, сверла и сверхтонкую медную фольгу. Компании, связанные с этим сегментом, уже три дня подряд показывают рост, и это было отмечено на телефонных конференциях институциональных инвесторов. Основные активы — лидеры по Q-буферу, ключевые поставщики медной фольги HVLP, лидеры по сверлам, компании в сегменте жидкостного охлаждения. Сейчас этот сектор вырос значительно, новичкам лучше не гнаться за ростом, а дождаться коррекции для покупки по более выгодной цене.

**Наиболее стабильное направление — цепочка световых чипов**

В следующем году сектор световых технологий пользуется высоким консенсусом среди институционалов, и его стоит продолжать развивать. В центре внимания — лидеры в сегментах световых модулей, световых чипов и изоляторов. Эти компании обладают высокой технологической барьерностью и будут долгое время получать выгоду от роста спроса на вычислительную мощность.

**Коммерческая космическая отрасль — пока не гоняйтесь за трендом**

Несмотря на недавний рост и привлекательность, сектор коммерческой космической отрасли управляется количественными фондами, характеризуется высокой волатильностью и быстрой ротацией. В текущих условиях слепое следование за этим трендом может привести к ошибкам и потерям. Лучше пока воздержаться и наблюдать.

**Направление АIDC в энергетическом оборудовании**

Этот сектор не показывает значительных колебаний в краткосрочной перспективе, он более актуален для среднесрочной и долгосрочной стратегии. Важное направление — трансформаторы в области AIDC, которые необходимы для зарубежных AI-серверов и имеют ясный потенциал роста. Есть несколько лидеров, заслуживающих внимания.

**Отечественный заменитель полупроводников — уверенное направление**

Продолжайте развивать по прежней стратегии, сосредоточившись на ключевых направлениях: устройства хранения данных, фотолитографические машины и фотолитографические материалы. В 2025 году ожидается рост цен на контракты на хранение данных, а также повышение цен на фоне увеличения загрузки фабрик по производству чипов и углубления замещения импортных решений на оборудовании. Эти сегменты и компании-лидеры имеют потенциал для восстановления как в показателях, так и в оценке.