Как играть в дополнительное размещение? Объясняем основную логику колебаний цен акций один раз и навсегда

Когда компания объявляет о проведении увеличения уставного капитала за счет эмиссии новых акций, рынок часто погружается в сомнения: приведет ли это к росту цен на акции или к их падению? Ответ не имеет абсолютной определенности — всё зависит от того, как рынок интерпретирует цель этого финансирования. В этой статье с помощью реальных кейсов и механизмов реакции рынка мы поможем вам понять логику изменения цен на акции после увеличения уставного капитала.

Сравнение Tesla и TSMC: одинаковое увеличение уставного капитала, разная реакция рынка

Кейс Tesla 2020 года: цель финансирования определяет отношение рынка

В 2020 году Tesla объявила о планах увеличения уставного капитала, выпустив новые акции на сумму около 2,75 миллиарда долларов по цене 767 долларов за акцию. Казалось бы, простое действие по привлечению средств вызвало положительную реакцию рынка.

Ключевым было тогда положение Tesla на рынке — инвесторы были полны уверенности в перспективах компании, считая, что эти средства пойдут на расширение производства и строительство новых заводов, что укрепит долю на рынке. Поэтому, когда новость о увеличении капитала была опубликована, цена акций не снизилась, а наоборот — выросла. Это иллюстрирует важный феномен: само увеличение уставного капитала не является решающим фактором для изменения цены акций, важна рыночная оценка будущей прибыльности компании.

Кейс TSMC 2021 года: логика финансирования “защиты национальной промышленности”

28 декабря 2021 года тайваньская TSMC также объявила о запуске программы увеличения уставного капитала для финансирования расширения заводов. Аналогично Tesla, рынок отреагировал бурно, и цена акций выросла.

TSMC — мировой лидер в области контрактного производства полупроводников, её операционная деятельность и показатели стабильны. Акционеры поддержали план увеличения капитала, выразив желание участвовать и сохранить долю. Такой активный вклад акционеров посылает рынку сигнал: компания уверена в будущем развитии. Эта уверенность в конечном итоге становится движущей силой роста цены.

Механизм работы увеличения уставного капитала: от выпуска новых акций до реакции рынка

Что такое увеличение уставного капитала?

Это способ привлечения дополнительных средств компанией — через выпуск новых акций для существующих акционеров. Процесс включает несколько этапов:

Сначала совет директоров принимает решение о проведении увеличения капитала и устанавливает целевую сумму. Затем компания уведомляет акционеров о планах, указывая цену, количество акций и общую сумму. Акционеры решают, участвовать ли в эмиссии, и оплачивают свои доли. После подсчета средств компания выпускает новые акции. В результате уставной капитал увеличивается, а доли существующих акционеров могут быть размыты или сохранены в зависимости от участия.

Как увеличение уставного капитала влияет на цену акций?

После объявления о увеличении рынка проходит через три этапа реакции:

Первый — предложение: увеличение количества акций увеличивает их предложение, что теоретически может оказывать давление на цену.

Второй — ожидания рынка: инвесторы оценивают цель финансирования. Если средства идут на расширение перспективных проектов, рынок ожидает роста прибыли и поддержит цену. Если же инвесторы сомневаются в эффективности использования средств, возможен распродаж.

Третий — структура акционерного состава: если существующие акционеры не участвуют, их доля размывается, что может негативно сказаться на их интересах. Активное участие крупных акционеров помогает сохранить влияние и укрепить доверие.

Три фактора, поддерживающих рост цены после увеличения уставного капитала

1. Сильный спрос на акции

Если при выпуске новых акций спрос превышает предложение, цена, как правило, растет.

2. Оптимизм инвесторов относительно целей финансирования

Когда рынок верит, что привлеченные средства будут использованы эффективно и принесут прибыль, новость о увеличении капитала способствует росту цены. Примеры Tesla и TSMC подтверждают — уверенность в будущем компании склонна стимулировать рост цен, даже несмотря на размывание доли.

3. Активное участие существующих акционеров

Если крупные акционеры и руководители активно покупают новые акции, это посылает сильный сигнал доверия рынку, что зачастую вызывает массовое участие мелких инвесторов и рост цены.

Три риска снижения цены после увеличения уставного капитала

1. Избыточное предложение на рынке

Когда предложение новых акций значительно превышает спрос, цена падает, и инвесторы могут начать распродавать активы.

2. Скептицизм по поводу целей финансирования

Если рынок сомневается в эффективности использования привлеченных средств или опасается, что увеличение капитала — лишь краткосрочное решение, цена акций может резко снизиться.

3. Размывание доли и негативные ожидания

Малые акционеры, не участвующие в эмиссии, сталкиваются с размытием доли. Если они ожидают снижения прибыли на акцию (EPS) из-за размывания, могут начать продавать свои акции заранее.

Увеличение уставного капитала — меч и щит одновременно

Преимущества увеличения уставного капитала

Достаточные средства для развития — компания быстро привлекает крупные суммы для расширения, новых проектов или погашения долгов, что важно для долгосрочного роста.

Оптимизация структуры капитала — увеличение уставного капитала помогает снизить долговую нагрузку, повысить кредитный рейтинг и снизить будущие издержки на финансирование.

Повышение доверия рынка — успешное проведение увеличения часто воспринимается как знак уверенности руководства в будущем компании, что привлекает инвесторов.

Риски увеличения уставного капитала

Размывание доли — выпуск новых акций снижает долю существующих акционеров, особенно если цена эмиссии ниже рыночной, что ведет к реальным потерям.

Непредсказуемая реакция рынка — разные инвесторы по-разному воспринимают увеличение капитала: одни видят в этом возможность роста, другие — риск снижения стоимости.

Скрытые издержки финансирования — расходы на эмиссию, комиссии и возможное снижение стоимости компании при низкой цене эмиссии.

Когда можно получить новые акции после увеличения уставного капитала?

Инвесторы обычно ждут некоторое время после подписки, чтобы получить новые акции. Этот срок зависит от нескольких факторов:

Крайний срок оплаты — компания устанавливает дедлайн для внесения средств, после чего идет подсчет и регистрация, что занимает от нескольких недель до нескольких месяцев.

Процедуры проверки и одобрения — для публичных компаний выпуск новых акций требует одобрения биржи или регуляторов, что может увеличить сроки.

Процедуры регистрации и учета — компания должна обновить данные о владельцах и зарегистрировать новые акции, чтобы обеспечить права новых акционеров.

Перед участием в увеличении капитала инвесторам рекомендуется тщательно оценить финансовое состояние компании, цели финансирования и рыночную ситуацию. Не стоит полагаться только на факт увеличения уставного капитала — долгосрочная динамика цен зависит от множества факторов, таких как прибыльность компании, отраслевые перспективы, макроэкономика и изменения политики.