В этом году золото выросло на 70%, достигая высот, которых не было уже 50 лет. В то же время биткойн упал на 10%. Многие делают вывод: «история цифрового золота» возможно действительно завершена.

Но это суждение как раз отражает более глубокую рыночную правду. Когда традиционные активы-убежища внезапно пользуются таким спросом, это на самом деле посылает ясный сигнал — доверие к существующей валютной системе рушится.

Представьте поток капитала как прилив. Прилив всегда сначала направляется в самые знакомые и консервативные укрытия, и именно поэтому золото в этот момент пробивает новые высоты. Но конечное направление прилива всегда указывает на более эффективные и ликвидные контейнеры. Логика биткойна как «заменителя валюты» не изменилась, а на фоне глобального расширения денежной массы его дефицитная ценность циклически обновляет рекорды.

Вы видите текущие колебания цен. Настоящее, на что стоит обратить внимание — это относительное положение биткойна в глобальном распределении активов — он постоянно растет в каждом цикле. Это не вопрос технических факторов, а процесс макроэкономического переоценивания капитала.

Прорыв золота в некотором смысле служит «поддержкой доверия» для нарратива о хранении стоимости биткойна. Когда самые консервативные инвесторы начинают делать ставку на активы-убежища, это означает, что кризис доверия уже действительно произошел. И когда традиционные инструменты убежища выполнят свою роль, капитал неизбежно начнет искать следующий более эффективный выход.

Краткосрочные игры с активами не важны. Важно понять суть этой волны реорганизации капитала — это голосование недоверием к традиционной валютной системе, и именно биткойн стоит в конце этого голосования.