Снизится ли цена золота в 2026 году? Путь к 5000 долларам или неизбежная коррекция

В 2025 году золото демонстрировало исключительный рост, которого не было ранее, начав с среднего уровня 3455 долларов за унцию и достигнув пика в 4381 доллар в октябре, прежде чем снизиться около 4065 долларов к концу года. Эта волатильная динамика вызвала горячие споры среди аналитиков: продолжится ли рост в 2026 году и достигнет ли он 5000 долларов, или рынки ждёт коррекция?

Необычный инвестиционный спрос толкает цены вверх

Первый ответ связан с спросом, который не прекращает расти. Во втором квартале 2025 года общий спрос составил 1249 тонн, что на 3% больше по сравнению с прошлым годом, при этом стоимость выросла на 45%, достигнув 132 миллиардов долларов. Этот огромный рост стоимости при умеренном увеличении объёма отражает важный факт: инвесторы готовы покупать золото по любой цене.

Фонды ETF (ETFs) привлекли крупные потоки — 472 миллиарда долларов в управлении активами, с запасами в 3838 тонн, что очень близко к историческому максимуму. По данным Bloomberg, 28% новых инвесторов на развитых рынках впервые добавили золото в свои портфели, и самое важное — они сохраняли позиции даже во время коррекций, что свидетельствует о кардинальных изменениях в их отношении к желтому металлу.

Центробанки продолжают путь к 5000 долларов

Со стороны институтов, центробанки не прекращают покупки. За первый квартал они добавили 244 тонны, что на 24% больше среднего за предыдущие периоды. Данные показывают, что 44% центробанков управляют золотыми резервами, по сравнению с 37% годом ранее.

Только Китай за месяц увеличил запасы на 65 тонн, продолжая серию из 22 месяцев подряд. Турция достигла уровня резервов в 600 тонн. Эти систематические и продолжительные действия крупнейших развивающихся экономик свидетельствуют о том, что государственная поддержка сохранится как минимум до 2026 года.

Ограниченность предложения вынуждает цены расти

Добыча из рудников стала слабым звеном. В первом квартале добыто всего 856 тонн, что на 1% больше по сравнению с прошлым годом — минимальный рост, не соответствующий росту спроса. Хуже того, переработанное золото снизилось на 1%, поскольку владельцы продолжают держать активы в ожидании дальнейших ростов.

Стоимость производства также быстро растёт. Средняя мировая цена добычи достигла 1470 долларов за унцию — самый высокий уровень за десятилетие, что делает расширение добычи очень дорогим, а значит, разрыв между спросом и предложением останется широким в 2026 году.

Монетарная политика движется к смягчению

Федеральная резервная система США снизила ставку на 25 базисных пунктов в октябре, до 3.75-4.00%, что стало вторым снижением с декабря 2024 года. Ожидания трейдеров на торговых платформах закладывают ещё одно снижение на 25 пунктов в декабре 2025 года, а также возможные новые понижения в 2026 году.

Отчёты BlackRock предполагают, что к концу 2026 года ставка может снизиться до 3.4% в сценариях умеренного развития. Когда номинальная ставка снижается, снижаются и реальные доходности по облигациям, что уменьшает альтернативную стоимость инвестиций в активы без доходности, такие как золото.

Европейский центральный банк и Банк Японии движутся по схожему пути, сохраняя мягкую или стимулирующую политику. Этот глобальный тренд смягчения монетарных условий поддерживает спрос на золото как безопасное убежище.

Долги и инфляция усугубляют экономический кризис

Глобальный государственный долг превысил 100% ВВП, вызывая глубокую озабоченность по поводу устойчивости финансовых политик. МВФ и Всемирный банк предупреждают о надвигающихся финансовых нагрузках. Это стимулирует инвесторов искать безопасные активы, и золото выступает защитой от потери покупательной способности.

В то же время замедление программ сокращения бюджетных дефицитов в крупных экономиках увеличивает давление на рынки облигаций. По данным Bloomberg Economics, 42% крупнейших хедж-фондов увеличили свои позиции в золоте только за третий квартал 2025 года.

Геополитическая напряжённость поднимает цены

Торговые конфликты между Вашингтоном и Пекином, а также напряжённость на Ближнем Востоке, повысили спрос на золото на 7% в годовом выражении из-за поиска геополитического хеджирования. В середине года, когда опасения по поводу Тайваня усилились, цены достигли 3400 долларов. В октябре, при продолжающейся неопределённости, они превысили 4300 долларов.

Этот исторический паттерн говорит о том, что любая новая геополитическая шоковая ситуация в 2026 году может подтолкнуть цены к новым рекордам.

Слабый доллар и низкие доходности поддерживают рост

Золото движется в обратной зависимости от доллара и реальных доходностей по облигациям. В 2025 году индекс доллара снизился на 7.64% от своего пика, а доходности по десятилетним облигациям снизились с 4.6% до 4.07%.

Это двойное снижение стимулировало инвесторов перераспределять портфели, уходя от долларовых активов. Аналитики Bank of America считают, что продолжение этого тренда может поддержать ожидания 2026 года, особенно при сохранении реальных доходностей около 1.2%.

Что ожидают эксперты по золоту в 2026 году?

Банк HSBC прогнозирует, что цена достигнет 5000 долларов в первой половине 2026 года, со средним значением 4600 долларов за год. Bank of America повысил свою оценку до 5000 долларов как пика, но с осторожностью в связи с возможной краткосрочной коррекцией из-за фиксации прибыли.

Goldman Sachs скорректировал прогноз до 4900 долларов, основываясь на сильных потоках в ETF и продолжении покупок центробанками. JPMorgan ожидает 5055 долларов к середине 2026 года.

Наиболее часто встречающийся диапазон среди экспертов — от 4800 до 5000 долларов как пиковое значение, со средним в диапазоне 4200–4800 долларов.

Риски: коррекция может достигнуть 4200 долларов

В прогнозах есть и предупреждения. Сам HSBC предупреждает о возможной потере импульса во второй половине 2026 года, с вероятностью коррекции к уровню около 4200 долларов, если инвесторы начнут фиксировать прибыль. Однако он исключает падение ниже 3800 долларов, если не произойдет серьёзный экономический шок.

Goldman Sachs отмечает, что продолжение цен выше 4800 долларов ставит рынок перед «испытанием доверия», особенно учитывая слабый промышленный спрос.

Однако аналитики JPMorgan и Deutsche Bank сходятся во мнении, что золото вошло в новый ценовой диапазон, который трудно пробить вниз, поскольку взгляды инвесторов на него изменились с краткосрочного спекулятивного инструмента на долгосрочную реальную инвестицию.

Технический анализ: краткосрочный нейтралитет перед новым ростом

На дневном графике 21 ноября золото закрывалось на уровне 4065 долларов, после пробоя восходящей канальной линии, но удерживается основной линией тренда. Цена находит сильную поддержку на уровне 4000 долларов.

Индекс RSI стабилен на уровне 50, что свидетельствует о полном нейтралитете без явного уклона. Индекс MACD остаётся выше нуля, подтверждая, что общий тренд всё ещё восходящий. В ближайшей перспективе ожидается боковая торговля в диапазоне 4000–4220 долларов.

Первой сильной сопротивляемостью является 4200 долларов, затем 4400 и 4680 долларов. Преодоление этих уровней откроет путь к цели 5000 долларов.

Итог: рост более вероятен, чем падение

Несмотря на риски, все признаки указывают на то, что 2026 год будет насыщен попытками достичь 5000 долларов. Центробанки продолжают покупки, частные инвесторы открыли для себя золото, предложение ограничено, издержки высоки, а мировая монетарная политика останется мягкой.

Но осторожность всё равно необходима. Фиксация прибыли и возможная краткосрочная коррекция — ожидаемые явления, но они не сломают долгосрочный тренд. Золото уже перестало быть просто товаром — оно стало настоящим стратегическим активом.