Анализ испанского фондового рынка в 2025 году: чего ожидать от Ibex 35 в краткосрочной перспективе?

Текущий импульс Ibex 35: рекордный минимум под техническим давлением

Ibex 35 пережил запоминающийся 2025 год. В период с середины ноября до середины декабря испанский индекс достиг исторических максимумов, превысив отметку 17.000 пунктов — это достижение никогда ранее не фиксировалось в истории индекса. Закрытие около 16.850 пунктов отражает устойчивый аппетит к риску, хотя начинают проявляться признаки технической консолидации, которые могут предвещать паузу в краткосрочной перспективе.

Этот рост не является случайностью. Финансовый сектор — с Santander, BBVA и CaixaBank на передовой — выступил в роли локомотива движения, поддерживаемого устойчивыми маржами по процентам и ожиданиями регуляторной стабильности. Параллельно, циклические и промышленный акции, такие как Ferrovial и Sacyr, выиграли от доверия к восстановлению экономики Испании, в то время как поток иностранных капиталов нашел привлекательность в относительно дешёвом PER испанского индекса по сравнению с европейскими аналогами.

Техническая карта: куда может дойти Ibex 35

Чтобы понять краткосрочную тенденцию рынка, необходимо определить ключевые уровни, которые зададут следующее движение:

Зона сопротивления: 17.000 – 17.200 пунктов. Этот уровень показал себя психологическим и техническим потолком; каждая попытка пробоя вызывает фиксацию прибыли.

Критический уровень поддержки: 16.600 – 16.700 пунктов. Падение ниже этой зоны откроет потенциальное нисходящее движение к 16.400.

Расширенная цель на рост: 17.300 пунктов, что потребует уверенного пробоя основного сопротивления без значительных откатов.

Ожидаемый диапазон на вторую половину декабря — 15 декабря по 15 января — предполагает ограниченные боковые движения без ясного направления. Технические индикаторы показывают RSI близко к зоне перепроданности в некоторых участках, в то время как полосы Боллинджера остаются узкими, подтверждая фазу консолидации.

Катализаторы, стимулировавшие испанский индекс

Помимо графиков, за этим ралли стоят фундаментальные нарративы:

Банк в режиме победителя: квартальные результаты крупных испанских банков превзошли ожидания, BBVA и Santander дают сигналы о выкупе акций и объявляют о повышении дивидендов. Эта политика возврата капитала усиливает привлекательность для институциональных инвесторов.

Рост Ferrovial на Nasdaq-100: объявление о входе строительного гиганта в американский индекс привлекло международные потоки в испанский рынок, что свидетельствует о росте значимости внутреннего бизнеса в глобальных портфелях.

Энергетика под новым порядком: компании, такие как Iberdrola и Endesa, пользуются предсказуемой регуляторной средой в Испании, а также выигрывают от миллиардных инвестпланов в возобновляемую энергию и сети распределения.

Макроэкономический настрой: дефляция в еврозоне, с гармонизированной инфляцией в зоне стабильности, дала возможность Европейскому центральному банку сохранять сдержанный тон, что способствует принятию рисков.

Ретроспектива: как Ibex 35 достиг этих максимумов

Чтобы оценить масштаб движения, стоит вспомнить недавний путь:

В сентябре-октябре индекс стабилизировался в диапазоне 15.400–15.700 пунктов. Банковский сектор восстанавливался после неопределенности, вызванной неудачной сделкой BBVA по Sabadell, что парадоксально укрепило настроение, сняв риски сложной интеграции.

Август-сентябрь стал точкой перелома: Inditex, крупнейший по весу в индексе с долей 15,48%, показал сильные результаты, что подтолкнуло индекс к 15.300 пунктам. Более благоприятный глобальный климат, связанный с ожиданиями снижения ставок в США, усилил движение.

В июне-июле ситуация была более хаотичной. Объявление о снижении ставок ЕЦБ вызвало оптимизм, но слабые продажи Inditex и геополитическая напряженность на Ближнем Востоке остановили рост. Индекс колебался между 13.880 и 14.250 пунктами.

Май-июнь характеризовались волатильностью из-за геополитических конфликтов и смешанных корпоративных данных. Inditex снова стал причиной откатов после публикации результатов ниже ожиданий.

Этот путь с 13.780 пунктов в июне до 17.000 в декабре — это рост примерно на 23% всего за шесть месяцев, что делает Ibex 35 одним из лучших индексов Европы в 2025 году.

Структура Ibex 35: кто движет индексом

Индекс управляется несколькими крупными капитализациями:

Inditex занимает 15,48% веса, за ним следуют Iberdrola (13,83%) и Banco Santander (12,13%). Вместе эти три компании составляют более 41% индекса. BBVA добавляет еще 9,36%, закрепляя влияние финансового сектора.

Секторный состав показывает экспозицию к циклическим отраслям: финансовые услуги, энергетика, телекоммуникации и строительство. Эта структура объясняет, почему Ibex 35 склонен усиливать восходящие движения в условиях экономического роста, но также страдает от более глубоких падений по сравнению с менее цикличными индексами в периоды неопределенности.

Сценарии краткосрочной тенденции рынка

Бычий сценарий: пробой выше 17.200 пунктов откроет путь к 17.300–17.400, поддерживаемый продолжением дивидендных выплат банков, хорошими результатами электросетевых компаний и улучшением макроэкономических данных Испании.

Боковой сценарий: колебания между 16.600 и 17.000 пунктов в течение нескольких недель — типично для рынков, ищущих закрепление прибыли. В этом случае активные трейдеры могут использовать отскоки на уровнях поддержки и фиксацию прибыли на сопротивлениях.

Медвежий сценарий: падение ниже 16.600 пунктов вызовет ускоренные продажи, особенно если будут сопровождаться негативными макроэкономическими сюрпризами или разочаровывающими корпоративными результатами. Закрытие месяца ниже 16.200 поставит под угрозу более высокие максимумы.

Риски для инвесторов в январе

Не всё так гладко. Несколько факторов могут нарушить текущий оптимизм:

Глобальное торговое давление: эскалация тарифных войн между крупными экономиками может негативно сказаться на испанских экспортерах, особенно Inditex и промышленных компаниях.

Замедление промышленности Германии: устойчивое снижение в Германии снизит спрос на испанские товары и сожмёт корпоративные маржи.

Гавришский поворот ЕЦБ: если Европейский центральный банк удивит менее мягким тоном или задержит дальнейшее снижение ставок, привлекательность рынков Европы снизится.

Геополитическая волатильность: напряженность на Ближнем Востоке или политические сюрпризы могут вызвать эпизоды риска-отвращения, особенно для индексов, чувствительных к циклам.

Среднесрочные и долгосрочные перспективы для Ibex 35

Глядя дальше, чем краткосрочный горизонт, ситуация для Ibex 35 остается неоднозначной. Прогнозы Банка Испании указывают на рост ВВП на 1,9% в 2025 году, что зависит от туризма, экспорта и занятости. Однако потребительский спрос остается уязвимым, что ограничивает потенциал для устойчивого роста.

Банковский сектор, несмотря на доминирование, будет испытывать давление по мере снижения ставок. Маржи по процентам, которые обеспечили рекордную прибыльность в 2024 году, сокращаются неумолимо, вынуждая банки искать новые источники доходности.

На этом фоне возобновляемая энергетика представляет долгосрочную возможность. По оценкам, потребление электроэнергии, стимулируемое искусственным интеллектом и центрами обработки данных, может достигнуть 3,2% от общего объема поставок к 2030 году. Компании, такие как Solaria, Acciona Energía и Iberdrola, готовы воспользоваться этим бумом.

На глобальном уровне риск рецессии оценивается примерно в 45% на 2025 год, согласно нескольким аналитикам. Поведение золота — выросшего более чем на 20% в 2024 и ожидаемого достижения 2.700 долларов за унцию в 2025 — служит индикатором потенциальной волатильности.

В целом, европейские стимулы, связанные с планом Draghi по инвестициям в цифровизацию и декарбонизацию, создают важный буфер для испанского рынка, открывая возможности для терпеливых инвесторов, готовых терпеть краткосрочную волатильность.

Итог: что делать в текущей ситуации

Ibex 35 находится в состоянии напряжения между эйфорией и технической консолидацией. В краткосрочной перспективе тенденция рынка скорее предполагает боковые движения с большей вероятностью, чем устойчивый пробой. Активные трейдеры могут использовать четко определенные уровни сопротивления и поддержки. Инвесторам среднесрочной перспективы стоит учитывать, что недавние максимумы предоставляют возможности тактической продажи переоцененных позиций, а падения к 16.600–16.400 могут стать привлекательными точками входа для новых капиталов, учитывая качество некоторых компаний индекса и вероятное снижение волатильности в 2026 году при выполнении прогнозов по нормализации монетарной политики.

Главное — не влюбляться в исторические максимумы. На бирже они лишь подтверждение того, что рынок был эффективен в прошлом, а не гарантия будущего.