Золото в 2026 году: достигнет ли унция золота новых рекордных уровней?

2025 год стал настоящим переломным моментом в динамике цен на золото, мы наблюдали безумные скачки, поднявшие цену до 4300 долларов за унцию в октябре, после чего она откатилась примерно до 4000 долларов в ноябре. Эта волатильность вызвала острый вопрос у инвесторов: будем ли мы ждать уровня 5000 долларов в 2026 году или золото приближается к своему ценовому потолку?

Почему золото так смело росло в 2025 году?

Среднегодовая цена на золото в 2025 году составила около 3455 долларов за унцию, но реальность сложнее простого числа. Глобальные центральные банки покупают золото с бешеной скоростью — только за первый квартал они добавили 244 тонны, что на 24% превышает исторический средний показатель. Сейчас 44% центральных банков мира имеют золотые резервы, тогда как в 2024 году — всего 37%. Это не случайность — отражение истинного желания избавиться от доминирования доллара США.

С другой стороны, частные инвесторы активно входили на рынок. Данные показывают, что 28% новых инвесторов на развитых рынках впервые добавили золото в свои портфели прошлой осенью. Биржевые фонды, инвестирующие в золото, привлекли крупные капиталы: активы под управлением достигли 472 миллиардов долларов, а запасы — 3838 тонн, что очень близко к историческому максимуму в 3929 тонн.

Общий спрос на золото во втором квартале 2025 года составил 1249 тонн на сумму 132 миллиарда долларов — рост на 45% по сравнению с прошлым годом. Только Северная Америка обеспечила более половины мирового спроса — 618,8 тонны с начала года по сентябрь.

Сторона предложения: дефицит, поддерживающий цены

Здесь скрыт главный секрет силы золота. Производство из рудников достигло 856 тонн в первом квартале, но этот медленный рост всего на 1% не приближается к закрытию разрыва с растущим спросом. А еще хуже — переработанное золото сократилось на 1%, поскольку владельцы монет предпочитают держать их в ожидании дальнейшего роста.

Стоимость добычи стала важным фактором. Средняя цена добычи унции золота достигла 1470 долларов в середине 2025 года — самый высокий уровень за весь десятилетний период. Это означает, что расширение добычи будет сложным и дорогим, что поддерживает относительную дефицитность и, следовательно, высокие цены.

Федеральная резервная система: снижение ставок поддерживает золото

В октябре 2025 года ФРС США снизила ставку на 25 базисных пунктов до 3,75–4,00%. Это второе снижение с декабря 2024 года, а рынки фьючерсов закладывают еще одно — на 25 пунктов в декабрьском заседании.

Международный валютный фонд прогнозирует, что к концу 2026 года ФРС достигнет уровня ставки в 3,4% в сценарии умеренного развития. Каждое снижение ставки уменьшает альтернативную стоимость для золота — актива без доходности — делая его более привлекательным как безопасное убежище.

Другие центральные банки не отстают

Мировая денежно-кредитная политика идет по разным траекториям. Пока ФРС снижает ставки, Европейский центральный банк продолжает ужесточение для борьбы с инфляцией, а Банк Японии остается мягким. Такое разнообразие усиливает роль золота как глобального хеджирующего инструмента, превосходящего различия в политике.

Инфляция и государственный долг: реальная угроза

Международный валютный фонд предупредил, что мировой государственный долг превысил 100% ВВП — рекорд за всю историю. Это вызывает волну опасений по поводу устойчивости финансовых политик.

Международный банк прогнозирует рост цен на золото на 35% в 2025 году, но ожидает снижение этого прогноза на следующий год при ослаблении инфляционных давлений. Тем не менее, даже при ожидаемом замедлении цены останутся на исторически высоком уровне.

Около 42% крупнейших хедж-фондов увеличили свои позиции в золоте в третьем квартале 2025 года — явное свидетельство того, что институциональные инвесторы покупают золото как долгосрочную страховку от финансовых рисков.

Геополитические кризисы: скрытый драйвер

Напряженность между США и Китаем, а также нестабильность на Ближнем Востоке повысили спрос на золото на 7% в годовом выражении. Когда усилились опасения по поводу Тайваньского пролива, спотовая цена взлетела до 3400 долларов в июле. И с учетом продолжающейся неопределенности, золото продолжило расти, пробив отметку 4300 долларов в октябре.

Доллар и облигации: известная обратная связь

Индекс доллара снизился на 7,64% с пика в начале года до конца ноября 2025 года. Одновременно доходность 10-летних американских облигаций снизилась с 4,6% до 4,07% за тот же период.

Это двойное снижение доллара и стабильных реальных доходностей (около 1,2%) создало идеальную среду для золота. Инвесторы ищут баланс в своих портфелях, уходя от долларовых активов, что поддерживает спрос на желтый металл.

Прогнозы на 2026 год: куда движется золото?

Банк HSBC делает ставку на мощный рост, ожидая, что золото достигнет 5000 долларов за унцию в первой половине 2026 года, со средним значением около 4600 долларов. Это скачок с 3455 долларов (средний 2025).

Банк Америки повысил свой прогноз до 5000 долларов как возможной вершины, со средним ожиданием около 4400 долларов, но предупредил о возможной краткосрочной коррекции при начале фиксации прибыли.

Goldman Sachs скорректировал прогноз до 4900 долларов за унцию, указывая на усиление потоков в ETF-золото и продолжение покупок центральных банков.

J.P. Morgan более оптимистичен — ожидает около 5055 долларов к середине 2026 года.

Общий консенсус ведущих аналитиков указывает на диапазон 4800–5000 долларов как возможную вершину, со средним в диапазоне 4200–4800 долларов.

В Ближнем Востоке: локальные цифры

Прогнозы цен на золото в регионе отражают глобальные тренды с локальными особенностями:

В Египте ожидается, что цена за унцию достигнет примерно 522 580 египетских фунтов — рост на 158,46% по сравнению с текущими ценами.

В Саудовской Аравии и ОАЭ, при условии, что цена за унцию останется на уровне 5000 долларов и обменный курс — 3,75–3,80 риала за доллар, и 3,67 дирхама — можно ожидать цены примерно 18750–19000 риалов Саудовской Аравии и 18375–19000 дирхамов ОАЭ за унцию.

Конечно, эти прогнозы зависят от стабильности валютных курсов и продолжения мирового спроса без крупных экономических шоков.

Может ли цена на золото снизиться вместо роста?

Несмотря на оптимизм, HSBC предупредил, что импульс может ослабнуть во второй половине 2026 года, с возможной коррекцией к уровню около 4200 долларов, если инвесторы начнут фиксировать прибыль. Но они исключают падение ниже 3800 долларов, если не произойдет настоящего экономического шока.

Goldman Sachs предупредил, что продолжение цен выше 4800 долларов может привести к «испытанию ценовой достоверности» — проверке способности золота сохранять высокие уровни при слабом промышленном спросе.

Однако аналитики J.P. Morgan и Deutsche Bank согласны, что золото вошло в новую ценовую зону, которую трудно сломать вниз, благодаря стратегическому изменению отношения инвесторов к нему как к долгосрочному активу, а не просто к спекулятивному инструменту.

Технический анализ: что говорит график?

Закрытие торгов 21 ноября 2025 года на уровне 4065 долларов за унцию показывает, что цена держится на основном восходящем тренде в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Уровень 4000 долларов — сильная поддержка; его пробой может привести к тесту 3800 долларов (уровень 50% коррекции по Фибоначчи).

Индекс относительной силы (RSI) стабилен на уровне 50, что говорит о полном нейтралитете рынка — ни перекупленности, ни перепроданности. Это указывает на фазу ожидания перед новым движением.

Индикатор MACD остается выше нуля, подтверждая, что общий тренд остается восходящим. Технический анализ предполагает, что в ближайшее время золото будет торговаться в боковом диапазоне с тенденцией к росту между 4000 и 4220 долларов, при этом общий настрой остается позитивным, пока цена держится выше основного трендового уровня.

Главное: макроэкономическая среда

В конечном итоге, прогноз цен на золото зависит от одного вопроса: продолжит ли реальная доходность снижаться и доллар оставаться слабым? Если да — золото может достигнуть новых исторических максимумов в районе 5000 долларов и выше.

Если же инфляция действительно начнет убывать и рынки вернут доверие, золото может войти в долгосрочный режим стабилизации, что помешает достижению запланированных уровней.

Итог: 2026 год станет годом настоящего определения направления цен на золото — либо к историческим вершинам, либо к разумной коррекции. Всё зависит от развития экономических и геополитических факторов, которые пока еще полностью не определены.