Резкое падение японской иены до минимальных за 34 года уровней: три основные движущие силы【Прогноз на 2026 год】

Доллар США к йене достиг нового 34-летнего минимума в 2025 году, а тренд стремительного падения йены продолжается уже около 10 месяцев. Этот спад не является случайным, а результатом взаимодействия нескольких факторов. Понимание логики стремительного падения йены имеет решающее значение для оценки инвестиционных возможностей 2026 года.

Три основных драйвера стремительного падения йены

Расширение разницы в монетарной политике США и Японии

Политика Банка Японии и Федеральной резервной системы кардинально различается, что становится основным движущим фактором для стремительного падения йены. В марте 2024 года Банк Японии завершил 17-летнюю политику отрицательных процентных ставок, повысив ставку до 0–0.1%; в январе 2025 года она была еще более агрессивно повышена до 0.5%. В то же время Федеральная резервная система сохраняет высокие ставки и даже намекает на возможное дальнейшее повышение, что постоянно расширяет разрыв в доходности между США и Японией.

Это расширение разницы вызывает масштабные арбитражные потоки: инвесторы заимствуют низкодоходные средства в Японии и вкладывают их в высокодоходные активы в США. Пока ставка по доллару превышает ставку по йене, движущая сила для стремительного падения йены сохраняется.

Фискальная политика вызывает кризис доверия

Активная фискальная политика правительства под руководством г-жи Мачи Саяма вызывает опасения по поводу долгосрочной устойчивости японского бюджета. Когда инвесторы начинают сомневаться в способности правительства обслуживать долг, спрос на национальную валюту снижается, что дополнительно усугубляет стремительное падение йены.

Самоусиливающийся цикл арбитражных сделок

Йена традиционно считается «валютой арбитражного финансирования», благодаря низким ставкам она становится любимой для заемных операций с использованием кредитного плеча. По мере падения йены все больше инвесторов вовлекаются в эти сделки, формируя самоподдерживающийся цикл снижения. В ноябре, когда доллар превысил отметку 157 йен, министр финансов Японии впервые за долгое время выступил с «самым сильным предупреждением», что стало самым жестким сигналом вмешательства на валютном рынке с сентября 2022 года.

Может ли стремительное падение йены быть обращено? Ключевые три пункта

Самый важный сигнал — монетарная политика ЦБ

Для реального остановки падения йены необходимо, чтобы Банк Японии дал ясный сигнал о планах повышения ставок. В центре внимания — декабрьское заседание: повысит ли Банк Японии ставку? Начнет ли Федеральная резервная система снижать ставки? Эти два фактора определят судьбу стремительного падения йены.

Замедление экономики США — важный поворотный момент

По мере появления признаков замедления роста экономики США возрастает вероятность начала цикла снижения ставок ФРС. Если доллар ослабнет, движущая сила для стремительного падения йены значительно уменьшится.

Технический анализ дает ясные сигналы

Краткосрочно разумно открывать короткие позиции при цене ниже 156.70, особенно при росте. Если японские власти вмешаются или ЦБ утвердит план повышения ставок, доллар к йене может резко рухнуть, целевые уровни — 150 и даже ниже.

Прогнозы аналитиков: достигнет ли пика стремительное падение йены?

Последний отчет Morgan Stanley указывает, что курс доллара к йене уже отклонился от справедливой стоимости. Прогнозируется, что по мере замедления экономики США и снижения доходности государственных облигаций это отклонение будет исправлено в первом квартале 2026 года.

Ключевые прогнозные показатели:

• Йена по отношению к доллару может укрепиться примерно на 10% в ближайшие месяцы
• В начале 2026 года доллар к йене снизится примерно до 140
• Если экономика США восстановится во второй половине следующего года, давление на ослабление йены может возобновиться

Morgan Stanley подчеркивает, что несмотря на отсутствие явной экспансии в внутренней фискальной политике Японии, внешние факторы (особенно развитие экономики США) станут ключевыми переменными для динамики йены.

Исторические корни стремительного падения йены: обзор за 10 лет

Стремительное падение йены — это не только 2024 год. За последние десять лет несколько крупных событий сформировали долгосрочный тренд снижения йены:

После землетрясения 2011 года и энергетического кризиса

Авария на АЭС Фукусима вызвала энергетический дефицит, что заставило Японию импортировать большое количество нефти и продавать валюту для покупки долларов. В то же время опасения по поводу радиации ударили по туризму и экспорту сельскохозяйственной продукции, что резко снизило валютные поступления.

Масштабное расширение программы количественного смягчения в 2013 году

После прихода Хакана Куроды на пост главы Банка Японии был запущен беспрецедентный масштабный план покупки активов, за два года в рынок было введено эквивалентно 1.4 трлн долларов. Несмотря на рост фондового рынка, йена за два года снизилась почти на 30%.

Ужесточение политики ФРС в 2021 году

После начала сокращения баланса ФРС доллар начал укрепляться. В то же время, сверхнизкие ставки в Японии привлекали арбитражные операции, что усиливало давление на йену.

Поворот в монетарной политике в 2024 году

На фоне глобальной политики мягкой денежно-кредитной политики японский ЦБ начал повышать ставки, что вызвало опасения по поводу перспектив экономики Японии и усилило риск резкого падения йены.

Четыре ключевых индикатора для мониторинга динамики йены

Инвесторам, желающим предсказать направление йены, важно следить за следующими переменными:

1. Уровень инфляции (CPI)

На данный момент инфляция в Японии остается низкой по сравнению с глобальными показателями. Если инфляция начнет расти, у ЦБ появится больше возможностей для повышения ставок, что благоприятно для йены; если инфляция снизится, необходимость в повышении ставок исчезнет, и йена может снова начать стремительно падать.

2. Индикаторы экономического роста (ВВП и PMI)

Рост японской экономики говорит о возможности для ЦБ ужесточать политику, что поддержит йену; замедление роста потребует сохранения мягкой политики, что негативно скажется на курсе. В настоящее время экономика Японии показывает относительно стабильные показатели среди G7.

3. Заявления и решения ЦБ

Каждое заявление главы Банка Японии Уэды может вызвать рыночные колебания. Недавние комментарии о слабости йены и росте импортных цен интерпретируются как сигналы о возможном повышении ставок.

4. Политика других центральных банков и риск-аппетит

Политика других ЦБ (особенно ФРС) напрямую влияет на курс йены. Кроме того, йена традиционно считается валютой-убежищем, и в периоды геополитической нестабильности она часто резко укрепляется.

Итоговые выводы

Несмотря на краткосрочное расширение разницы в доходности и задержки в монетарной политике Японии, долгосрочная логика указывает на то, что йена в конечном итоге вернется к своему справедливому уровню. Инвесторам рекомендуется внимательно следить за заседаниями ЦБ в первой половине 2026 года и экономическими данными США как за важными сигналами для определения разворота курса йены.

Для тех, кто планирует путешествия или покупки в Японии, можно рассматривать постепенные покупки валюты; для трейдеров на валютных рынках — разрабатывать стратегии с учетом собственного уровня риска и капитала, соблюдая меры по управлению рисками и реагируя на рыночную волатильность.