Значение OTC｜Как работает внебиржевая торговля и чем она отличается от внутренней торговли?

OTC означает что? Определение внебиржевой торговли

Инвесторы, ищущие акции небольших перспективных компаний, зачастую не находят их на основных биржах, и в таких случаях обращаются к внебиржевому рынку.

OTC — это сокращение от Over The Counter, по-китайски — внебиржевая торговля, которая подразумевает проведение сделок без участия централизованной площадки (например, фондовой биржи), а через разрозненные каналы, включая банки, брокеров, телефон или электронные системы прямой покупки-продажи ценных бумаг и других товаров. Такой рынок также называют «дилерская торговля», «клиринговый рынок» или «внебиржевой рынок».

Ключевая особенность внебиржевой торговли — цена формируется не через единый рыночный аукцион, а напрямую по договоренности сторон. Контрагенты могут быть разными — банки, брокерские компании, корпорации или частные инвесторы.

Компании, участвующие в внебиржевой торговле, обычно не соответствуют требованиям для листинга на бирже, чаще всего это малый и средний бизнес или стартапы. Также есть компании, которые соответствуют требованиям для листинга, но по причинам необходимости избегать избыточной информационной раскрываемости и конкуренции предпочитают внебиржевую торговлю. С развитием интернета и расширением международных финансовых рынков спрос на удобство сделок растет, и масштаб внебиржевого рынка быстро увеличивается.

Однако по сравнению с внутренней биржевой торговлей, цены на внебиржевом рынке менее прозрачны, отсутствуют строгие правила торговли, требования к раскрытию информации и регулирование, поэтому стороны сделки сталкиваются с более высоким кредитным риском контрагента.

Механизм работы внебиржевой торговли OTC

На примере тайваньского рынка общий процесс внебиржевой торговли выглядит так:

Шаг 1: инвестор размещает заявку через брокера
Процедура покупки или продажи OTC-акций полностью совпадает с процессом торговли на бирже, специальных действий не требуется.

Шаг 2: заявка попадает в систему клиринга
Брокер загружает заявку в автоматическую систему сопоставления (ATS) Центра внебиржевой торговли (OTC), которая по принципу «цена приоритет, время приоритет» сопоставляет заявки с контрагентами для заключения сделки. Правила технической реализации совпадают с биржевыми.

Время и правила внебиржевой торговли:

• Предторговое время: 08:30–09:00
• Основной торговый период: 09:00–13:30
• Постторговая цена: 13:40–14:30
• Аукцион по сбору заявок: каждые 5 секунд
• Ограничение на изменение цены: ±10% (так же, как и на бирже)
• Система расчетов: T+2 (расчет и исполнение в течение двух рабочих дней после сделки)

Внебиржевой рынок в основном состоит из малых и средних компаний с потенциалом роста, волатильность там выше, но привлекательность связана с тематикой и возможностями роста. Благодаря более высокой ликвидности по сравнению с «интересным рынком» (興櫃) и аналогичной системе, вход на рынок несложен. Однако из-за меньших размеров компаний и их чувствительности к новостям и рыночным настроениям, инвесторам следует внимательно следить за рисками ценовых колебаний.

Категории товаров внебиржевого рынка OTC

Ассортимент внебиржевых продуктов значительно шире, чем на бирже:

Акции
Самая крупная категория — внебиржевые акции, включающая не только компании, котирующиеся на бирже, но и малые фирмы и стартапы, не соответствующие требованиям листинга или не подавшие заявку.

Облигации
Внебиржевой рынок особенно подходит для торговли облигациями, так как их эмиссия крупная, разнообразная, но торговля происходит нечасто.

Производные инструменты
Опционы, фьючерсы, контракты на разницу цен и другие деривативы доступны для внебиржевой торговли.

Валюты
Обменные операции на различных платформах относятся к OTC.

Криптовалюта
Популярные цифровые активы можно торговать на внебиржевом рынке, а также приобретать крупные объемы криптовалют, что сложно реализовать на специализированных рынках.

Внутридневная торговля vs Внебиржевая торговля: семь ключевых отличий

Стандартизация продукта

Внутридневная торговля — стандартизирована, внебиржевая — нет. Например, торговля золотом: внутри биржи как у банка с едиными стандартами, вне — как у ломбара, у каждого свои условия, но ассортимент товаров шире и имеет свою уникальность.

Модель торговли

На бирже — аукцион по сбору заявок, прозрачный и относительно честный, с меньшей прибылью. Внебиржевые сделки — по договоренности сторон без публичных ограничений. Из-за отсутствия публичной информации информация важнее капитала.

Основные товары

На бирже — ценные бумаги и фьючерсы, внебиржевой рынок — валютные CFD, криптовалюты и не листинговые акции. Биржевые товары требуют стандартизации и значительного объема рынка, их меньше; внебиржевые — очень разнообразны.

Платформы и регулирование

Биржевые площадки одобрены государством и регулируются. Внебиржевые — через брокерские сети, только часть под контролем. Некоторые недобросовестные брокеры специально рекомендуют высокорискованные акции и манипулируют ценами для обогащения. Поэтому важно выбирать платформы, одобренные и регулируемые государством.

Прозрачность

На бирже цены и объемы открыты, на внебиржевом рынке — не обязательно. Отсутствие обязательного раскрытия деталей сделок создает информационный разрыв, опытные участники могут получать сверхприбыль, а неопытные — понести убытки.

Объем и ликвидность

На бирже — большие объемы и высокая ликвидность, на внебиржевом рынке — меньшие. Благодаря регулированию, биржевые сделки привлекают международные капиталы.

Гибкость сделок

На бирже — ограниченные способы торговли, строгие правила по рискам, ограничения по кредитному плечу и шортам. Внебиржевые — более гибкие, позволяют более разнообразные стратегии.

Обзор тайваньского внебиржевого рынка OTC

Тайваньский фондовый рынок делится на «Фондовую биржу» и «Центр внебиржевой торговли» (OTC). Индекс OTC (также называемый индексом Центра внебиржевой торговли) отражает состояние внебиржевого рынка Тайваня, многие инвесторы используют его для оценки тенденций рынка малых и средних компаний.

Две площадки созданы для того, чтобы обеспечить листинг компаний определенного размера, однако слишком строгие требования могут тормозить развитие бизнеса. Многие стартапы действительно способны создавать инновационные продукты, но из-за нехватки капитала не могут начать работу.

Для решения этой проблемы правительство создало Центр внебиржевой торговли, ослабив требования. Компаниям достаточно получить рекомендации от двух или более брокеров-консультантов для входа, а если за 6 месяцев показатели улучшатся (прибыль увеличится или улучшится финансовое состояние), можно подать заявку на листинг или переход на биржу.

Из-за более мягких условий на рынке присутствуют как действительно перспективные компании, так и спекулянты. Некоторые недобросовестные брокеры специально рекомендуют высокорискованные акции и манипулируют ценами для получения прибыли. Поэтому инвесторам важно не только выбрать хорошие активы, но и доверять проверенным брокерам.

Преимущества внебиржевой торговли OTC

Более широкий выбор инвестиций
Внебиржевой рынок дает доступ к деривативам, бинарным опционам, контрактам на разницу цен, валютным операциям и другим инструментам, выбор рынков широк.

Более гибкие условия торговли
Способы и ассортимент продуктов позволяют адаптировать сделки под инвестиционные цели.

Высокая кредитная нагрузка
В традиционных рынках лимиты по кредитному плечу ограничены, а в внебиржевой торговле — предоставляется множество вариантов, что позволяет увеличить прибыль за счет большего плеча.

Оптимизация регулирования и безопасности
Современные внебиржевые платформы используют многоуровневые меры безопасности, схожие с централизованными рынками. Многие брокеры работают под лицензиями и под контролем известных финансовых институтов, что повышает уровень доверия. Инвесторы, накопившие опыт, могут участвовать в внебиржевых сделках с меньшими опасениями.

Риски внебиржевой торговли OTC

Отсутствие регулирования
На внебиржевом рынке отсутствуют единые правила и прозрачность, регулирование слабое, что способствует мошенничеству брокеров. Компании, котирующиеся на бирже, обязаны соблюдать строгие требования, а многие компании, не соответствующие этим требованиям, торгуют только на OTC.

Недостаточная ликвидность
Обеспеченность ликвидностью внебиржевых ценных бумаг ниже, чем на централизованных площадках, что может привести к невозможности получить выгодную цену.

Риск рыночных колебаний
Внебиржевой рынок подвержен сильным колебаниям, большинство инвесторов не имеют доступа к публичной и прозрачной информации, которая есть на бирже.

Кредитный риск и мошенничество
Поскольку сделки осуществляются напрямую между покупателем и продавцом, продавец может предлагать разные цены разным покупателям. Также возможны случаи мошенничества с использованием ложной информации.

Безопасна ли внебиржевая торговля? Как снизить риски

Внебиржевая торговля действительно связана с рисками, но не является полностью небезопасной. Чтобы обеспечить безопасность сделок, инвесторам рекомендуется:

Выбирать надежных брокеров
Отдавать предпочтение брокерам, находящимся под многоуровневым регулированием и обладающим сильной системой риск-менеджмента.

Выбирать проверенные инструменты
Например, валютные операции — учитывать спред, ликвидность и условия вывода средств.

Использовать защитные механизмы
Лицензированные платформы предоставляют меры защиты инвесторов, такие как оценка рисков, идентификация клиента (KYC), механизмы жалоб и разрешения споров, что помогает снизить риски.

Итог

Внебиржевая торговля OTC предоставляет более широкий спектр инвестиционных возможностей и гибкость по сравнению с традиционными биржами, что делает ее привлекательной для инвесторов, ищущих разнообразие. Однако более слабое регулирование и меньшая прозрачность информации увеличивают риски. Инвесторам необходимо обладать хорошими знаниями о рынке, осознавать риски и выбирать надежные платформы, чтобы успешно зарабатывать на внебиржевом рынке. Независимо от выбора внутренней или внешней торговли, понимание значения OTC и принципов его работы — основа для принятия взвешенных инвестиционных решений.