Руководство по инвестированию в акции Гонконга: от основ до выбранных активов

Почему гонконгские акции стали новой возможностью для инвесторов из Тайваня?

Гонконский фондовый рынок был открыт в 1891 году, и с тех пор насчитывает более 130 лет истории, являясь одним из самых зрелых и строго регулируемых рынков в мире. Для инвесторов из Тайваня гонконгские акции представляют собой не только ключ к международным рынкам, но и важный путь участия в росте экономики Китая и глобальной экономики в целом.

Географические и культурные преимущества — первоочередные соображения при инвестировании в гонконгские акции. Гонконг, Макао и Тайвань расположены в Восточной Азии, время торгов почти совпадает, языковая коммуникация гладкая, а экономические системы тесно связаны. В отличие от инвестирования в европейские и американские рынки, где приходится сталкиваться с разницей во времени и культурными барьерами, инвестирование в гонконгские акции явно более соответствует привычкам тайваньских инвесторов.

Преимущества рыночного механизма делают гонконгский рынок особенно привлекательным. В гонконгских акциях действует система «T+0», то есть приобретённые в тот же день акции можно продать в тот же день, что значительно повышает эффективность использования капитала по сравнению с тайваньским рынком; одновременно на гонконгском рынке отсутствуют ограничения на дневные колебания цен (лимиты на рост и падение), что расширяет возможности получения прибыли. Более того, гонконгский рынок поддерживает двухнаправленную торговлю: инвесторы могут как покупать, так и продавать акции (короткие позиции), что делает управление рисками более гибким.

Ликвидность и инвестиционный выбор также важны. По состоянию на май 2025 года общая рыночная капитализация гонконгского рынка составляет около 5,2 трлн долларов США, в нём торгуется более 1000 акций, а также существует множество публичных фондов и облигаций, что обеспечивает инвесторам широкий выбор. После открытия Шанхайско-Гонконгской и Гонконгско-Shenzhenской линий (沪港通 и 深港通) в гонконгский рынок непрерывно поступают крупные капиталовложения с материка, что способствует увеличению объёма сделок и ликвидности.

Структура рынка и анализ торговой системы

Гонконский рынок делится на основную доску и доску для стартапов (創業板). Компании, входящие в основную доску, — это крупные предприятия и голубые фишки, такие как Tencent, Alibaba, HSBC и другие лидеры по рыночной капитализации; доска для стартапов предназначена для поддержки инновационных и растущих компаний, которые ещё не соответствуют требованиям для основной доски.

По типу акций гонконгский рынок делится на три основные категории. Голубые фишки — это компании, входящие в состав индекса Hang Seng, обычно лидеры рынка с стабильными результатами; H-акции — это государственные предприятия, зарегистрированные в Китае и торгующиеся в Гонконге; красные фишки — это компании, зарегистрированные за пределами Китая, но осуществляющие бизнес в Китае.

Время торгов — с 9:30 до 12:00 и с 13:00 до 16:00 по гонконгскому времени, с перерывом на обед в один час. Размер лота — «手», количество акций в лоте устанавливается компанией-эмитентом. Расчёты по сделкам осуществляются по системе «T+2», то есть в течение двух рабочих дней после сделки происходит окончательное урегулирование по деньгам и акциям.

Индексы — индекс Hang Seng состоит из 50 крупнейших компаний по рыночной капитализации в Гонконге и служит основным индикатором общего состояния рынка; индекс Hang Seng China Enterprises фокусируется на китайских H-акциях; индекс Hang Seng Tech отслеживает ведущие технологические и интернет-компании.

Основные различия между гонконгскими и американскими акциями

Правила торговли гонконгскими акциями схожи с американскими, но всё же есть важные отличия. Время торгов в США охватывает ночное и утреннее время по тайваньскому часовому поясу, включает несколько бирж; в то время как торговое время гонконгских акций сосредоточено в дневное время Тайваня, что более удобно для внутренних инвесторов.

Минимальный лот для торговли в США — 1 акция, в гонконгском рынке — лот (手). В США отсутствуют ограничения по налогам на дивиденды, в гонконгских акциях для нерезидентов Китая взимается налог на дивиденды в размере 10%, однако тайваньские инвесторы могут снизить ставку до 21% при подаче формы W-8BEN.

По отраслевой структуре гонконгский рынок доминирует в финансовом секторе, недвижимости и технологиях (особенно в китайских концептуальных акциях), тогда как американский рынок охватывает более широкий спектр отраслей: технологии, потребительский сектор, здравоохранение, полупроводники и др. Оба рынка не имеют ограничений на дневные колебания цен, но в США существует несколько бирж, а в гонконгском — только Гонконгская фондовая биржа (HKEX).

Выбор инвестиционных целей на гонконгском рынке

Tencent Holdings: лидер интернет-индустрии Китая

Код акции: 0700.HK

Любой инвестор в гонконгские акции должен следить за крупнейшей компанией по рыночной капитализации — Tencent. Основанная в 1998 году, Tencent является лидером в области коммуникаций и социальных сервисов в Китае, а также крупнейшей интернет-компанией страны. Основатели Ма Хуатэн и Джек Ма (Alibaba) вместе известны как «две Ма», что подчёркивает их ключевую роль в интернет-индустрии Китая.

В начале 2021 года акции Tencent резко упали после ужесточения регулирования игр, давления на финтех и антимонопольных расследований, снизившись с исторического максимума в 775 гонконгских долларов. Однако к 2024 году, после стабилизации политики, цена начала восстанавливаться. По состоянию на июнь 2025 года цена колеблется в диапазоне 400–450 гонконгских долларов, а коэффициент цена/прибыль составляет около 23, что значительно ниже пятилетней средней, делая компанию привлекательной с точки зрения оценки.

Благодаря уникальной социальной экосистеме, диверсифицированной структуре доходов и улучшению политики, Tencent остаётся одним из наиболее стабильных вариантов для долгосрочных инвестиций.

BYD: мировой лидер в области новых энергетических автомобилей

Код акции: 1211.HK

BYD была основана в 1995 году, изначально занималась производством аккумуляторов, а сейчас превратилась в глобального лидера в области новых энергетических автомобилей. В 2024 году компания продала 4,27 миллиона автомобилей, превзойдя Tesla и став мировым лидером по продажам электромобилей, войдя в топ-4 по объёму продаж автомобилей в мире.

Финансовые показатели: в 2024 году выручка составила около 107 миллиардов долларов США, рост на 29% по сравнению с прошлым годом; чистая прибыль — 40,25 миллиарда юаней, рост на 34%. Валовая прибыль на автомобиль — около 21,02%, что даже выше, чем у Tesla (17,9%), что свидетельствует о конкурентных преимуществах.

Международная экспансия BYD ускоряется: компания создает производственные базы в нескольких странах, что поможет снизить издержки и расширить долю на рынке, обеспечивая дальнейший рост.

CNOOC: стабильная опора энергетического снабжения

Код акции: 883.HK

Китайская национальная нефтяная корпорация (CNOOC) — крупнейший в Китае оператор морской добычи нефти и газа. По данным за 2024 год, добыча нефти составила около 530 миллионов баррелей, газа — около 1150 миллиардов кубометров, что демонстрирует стабильные производственные показатели.

Международное энергетическое агентство прогнозирует, что спрос на газ будет расти со средним ежегодным темпом 2% в течение ближайших десяти лет, что является долгосрочной благоприятной перспективой для бизнеса CNOOC. Финансовое состояние компании остаётся устойчивым, что обеспечивает стабильный денежный поток.

Однако инвесторам следует учитывать колебания мировых цен на нефть, изменения экологической политики и геополитические риски между США и Китаем. В условиях глобального перехода к возобновляемым источникам энергии традиционные энергетические компании сталкиваются с структурными вызовами.

Baidu: лидер в области искусственного интеллекта и облачных технологий

Код акции: 9888.HK

Baidu — крупнейшая в Китае поисковая система и компания в области искусственного интеллекта. В первом квартале 2025 года общий доход составил около 32,5 миллиарда юаней, рост почти на 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Этот рост обусловлен быстрым развитием облачных сервисов и AI.

Аналитики прогнозируют, что рынок облачных вычислений в Китае будет расти со средним ежегодным темпом 30% в ближайшие годы, что создаёт огромные возможности для Baidu. Платформа Apollo для автоматического вождения уже сотрудничает с несколькими автопроизводителями, открывая новые горизонты для долгосрочного роста.

Инвесторам следует учитывать усиление конкуренции и изменения в регулировании. Рост новых компаний, таких как ByteDance, увеличивает конкуренцию в рекламном секторе, а регуляторная политика в области технологий может повлиять на стратегию развития Baidu.

Pop Mart: новая звезда в сфере модных потребительских товаров

Код акции: 9992.HK

Pop Mart славится своими оригинальными IP и продуктами-слепыми коробками. Популярный IP Labubu стал настоящим хитом, а новые релизы вызывают очереди в магазинах. Компания имеет более 500 магазинов по всему миру и более 2000 автоматов по продаже товаров.

В первом квартале 2025 года выручка Pop Mart выросла на 165% по сравнению с прошлым годом, при этом экспортные рынки выросли примерно на 475%, что делает международное расширение основным драйвером роста. JPMorgan прогнозирует, что серия «The Monsters», в которой представлен Labuubi, достигнет продаж в 14 миллиардов юаней к 2027 году.

Компания продолжает демонстрировать высокие темпы роста, особенно на зарубежных рынках и в сегменте премиальных IP, что делает её перспективной для долгосрочных инвестиций и развития.

Каналы инвестирования в гонконгские акции для тайваньских инвесторов

Через брокеров Тайваня по доверительному управлению

Открытие счёта в местной брокерской компании для торговли гонконгскими акциями. Преимущество — возможность торговать в тайваньской валюте (NT$), избегая валютных расходов. Недостаток — ограничение только на покупку (лонг), использование кредитного плеча и коротких продаж недоступны, комиссии выше.

Через гонконгских брокеров

Популярные брокеры, такие как Interactive Brokers, Futu, предлагают низкие комиссии. Недостаток — внесение средств в гонконгской или американской валюте, возможные валютные издержки при покупке в долларах, а также ограниченные возможности по кредитному плечу.

Торговля через контрактные соглашения( CFD)

CFD позволяют торговать в двух направлениях — как покупать, так и продавать. Поддерживают маржинальную торговлю, используют кредитное плечо для открытия сделок с меньшими затратами, что увеличивает потенциал прибыли. Следует учитывать, что при использовании кредитного плеча прибыль и убытки увеличиваются в разы.

Преимущества CFD — гибкость в позициях, возможность использования кредитного плеча, широкий выбор активов (акции и индексы), отсутствие проблем с валютой. Недостатки — большинство платформ предлагают только крупные компании, акции с меньшей капитализацией и меньшим объёмом торгов недоступны.

Основные риски при инвестировании в гонконгские акции

Выбор платформы — ключевой момент. Разные платформы по уровню риска, защите капитала и качеству сигналов существенно различаются. Выбор лицензированной платформы с строгими механизмами предупреждения рисков — первый шаг к защите капитала.

Установка разумных уровней стоп-лосса — особенно важно. В отличие от тайваньского и материкового рынков с лимитами на дневные колебания (10%), на гонконгском рынке таких ограничений нет, и цены могут колебаться значительно сильнее. Инвесторы должны заранее определить уровни стоп-лосса, чтобы избежать неожиданных потерь.

Диверсификация и избегание концентрации рисков. Не стоит вкладывать все средства в одну акцию — лучше распределить капитал по нескольким активам. Такой подход минимизирует риски и способствует стабильности портфеля.

Общая оценка

По сравнению с японским рынком, достигшим новых максимумов, американским и тайваньским рынками, находящимися на высоких уровнях, гонконгский рынок с его низкими оценками выглядит более привлекательным для ценностных инвестиций. За исключением крайне пессимистичных прогнозов по экономике Китая, текущие цены на ведущие компании с низкими оценками — редкая возможность для долгосрочного роста.

Для инвесторов, пропустивших рост рынков других стран, вход на гонконгский рынок может стать новым направлением. Однако вход в рынок требует учета личных предпочтений и уровня риска. Высокая волатильность гонконгских акций создает как риски, так и возможности — всё зависит от профессионального подхода инвестора.