Увеличение уставного капитала наличными: это благо или зло? Истина о ценах акций, которую инвесторы должны знать

Когда компания объявляет о увеличении уставного капитала за счет наличных средств, вырастет ли цена акций или упадет? Этот вопрос волнует многих инвесторов. Ответ может оказаться неожиданным: влияние увеличения уставного капитала на цену акций не является фиксированным, оно может как поднять цену, так и создать давление на снижение.

Рассмотрим реальные кейсы, как увеличение уставного капитала влияет на цену акций

Пример Tesla: новости о увеличении капитала наоборот подняли цену акций

В 2020 году Tesla объявила о выпуске новых акций на сумму примерно 2,75 миллиарда долларов по цене 767 долларов за акцию. Цель этого финансирования — расширение производства по всему миру, включая строительство новых заводов для удовлетворения растущего спроса на рынке.

По логике, выпуск новых акций должен увеличить предложение на рынке, разбавить доли существующих акционеров, и цена акций должна снизиться. Однако реальность оказалась иной. В тот момент Tesla пользовалась огромной популярностью на рынке, инвесторы были полны доверия, и в итоге цена акций после объявления о увеличении капитала не снизилась, а даже выросла.

Логика инвесторов проста: эти деньги помогут Tesla увеличить долю рынка, развивать новые технологии, повысить будущую прибыльность и рыночную стоимость компании. В таких ожиданиях увеличение уставного капитала воспринимается как позитивный сигнал.

Пример TSMC: ведущий производитель чипов получил отклик рынка на увеличение капитала

28 декабря 2021 года тайваньская TSMC объявила о проведении увеличения уставного капитала за счет выпуска новых акций для расширения бизнеса. После объявления реакция рынка была очень положительной, инвесторы ожидали, что это укрепит будущее развитие компании, и цена акций выросла.

TSMC — мировой лидер в области контрактного производства полупроводников, стабильная операционная деятельность и надежные показатели. Акционеры, владеющие существующими акциями, склонны поддерживать план увеличения капитала и покупать новые акции, чтобы сохранить свою долю, поэтому эффект разбавления доли был относительно небольшим.

Более того, цель этого финансирования — инвестиции в R&D, расширение производственных мощностей, внедрение новых технологий — все это указывает на потенциал роста компании в будущем. Рынок считает, что увеличение уставного капитала закладывает основу для долгосрочного роста, и оценивает его положительно.

Почему увеличение уставного капитала влияет на цену акций? Три механизма объяснения

Увеличение предложения акций и эффект разбавления

Прямой результат увеличения уставного капитала — рост количества обращающихся на рынке акций. Если новое предложение превышает спрос, цена акций может снизиться. Именно поэтому многие инвесторы опасаются, что увеличение капитала разбавит их доли.

Ожидания рынка и психологические изменения инвесторов

Сам факт увеличения уставного капитала — это сигнал. Влияние увеличения уставного капитала на цену акций зависит от того, как инвесторы интерпретируют этот сигнал:

• Позитивная интерпретация: компания привлекает средства для расширения бизнеса, инвестиций в инновации, погашения высокопроцентных долгов, ожидается рост в будущем
• Негативная интерпретация: компания сталкивается с финансовыми трудностями, вынуждена выпускать акции по низкой цене, менеджмент демонстрирует недостаток доверия

Динамика доли акционеров

После увеличения капитала доля тех акционеров, которые не участвуют в этом процессе, уменьшится. Но если основные акционеры активно участвуют в увеличении капитала, чтобы сохранить свою долю, эффект разбавления можно нивелировать, что снизит негативное влияние на цену.

Когда увеличение уставного капитала ведет к снижению цены акций?

Следующие три ситуации могут создать риск снижения цены:

Избыточное предложение: выпуск новых акций значительно превышает спрос на рынке, давление на снижение цены

Пессимистические ожидания: инвесторы сомневаются в целесообразности увеличения капитала или опасаются ухудшения перспектив прибыли компании, могут начать распродавать акции

Разбавление доли акционеров: цена размещения значительно ниже рыночной, или существующие акционеры не желают участвовать — это усилит эффект разбавления

Когда увеличение уставного капитала может повысить цену акций?

Обратные ситуации, которые могут привести к росту:

Сильный спрос на рынке: новые акции легко поглощаются рынком, создавая восходящую динамику

Позитивные ожидания: инвесторы верят, что увеличение капитала создаст новые драйверы роста, и ожидают улучшения будущих показателей компании

Активное участие акционеров: основные акционеры активно участвуют в увеличении капитала, поддерживая стабильность цены

Плюсы и минусы увеличения уставного капитала: полный обзор для инвесторов

Плюсы

Быстрое привлечение средств: компания может быстро собрать крупные суммы для расширения бизнеса, поглощений или погашения долгов, что важно для долгосрочного развития

Улучшение структуры капитала: увеличение уставного капитала снижает соотношение долга и собственного капитала, повышает кредитный рейтинг и снижает стоимость заимствований

Повышение доверия рынка: если рынок положительно воспринимает план увеличения капитала и перспективы компании, это может подтолкнуть рост цены акций, создавая положительный цикл

Риски

Разбавление доли акционеров: особенно если цена размещения ниже рыночной, существующие акционеры теряют часть прибыли на акцию

Непредсказуемая реакция рынка: мнения инвесторов о целесообразности увеличения капитала могут расходиться, в некоторых случаях это приведет к падению цены

Рост затрат на финансирование: расходы на эмиссию, комиссионные и другие издержки, а при неправильной оценке — возможные потери стоимости компании

Когда участники увеличения уставного капитала получат акции?

Инвесторам, участвующим в увеличении капитала, нужно набраться терпения и дождаться завершения следующих этапов:

После внесения средств инвестор не получает новые акции сразу. Сначала необходимо дождаться завершения расчетного периода по увеличению капитала; затем, если компания — публичная, новые акции проходят процедуру одобрения биржей; и, наконец, происходит регистрация акционеров. Весь процесс обычно занимает от нескольких недель до нескольких месяцев.

В этот период инвесторам рекомендуется следить за фундаментальными показателями компании и рыночной ситуацией, а не полагаться только на новости об увеличении капитала при принятии инвестиционных решений.

Инвестиционный совет: нельзя смотреть только на увеличение уставного капитала

В заключение важно подчеркнуть, что влияние увеличения уставного капитала на цену акций — лишь один из множества факторов. На формирование цены влияют также:

• прибыльность и рост выручки компании
• перспективы отрасли и конкурентная среда
• макроэкономическая ситуация
• изменения в политике и регулировании
• общее настроение рынка

Опираясь только на новости об увеличении капитала, делать поспешные выводы — рискованно. Умный инвестор должен анализировать качество компании, понимать цели увеличения капитала и оценивать рыночные настроения, чтобы принимать более взвешенные решения.