Революция eVTOL в 2026 году: как Archer и Joby изменяют городскую воздушную мобильность

Гонка за сертификацией: два ведущих игрока, один критически важный этап

Сектор электрических вертикальных взлетов и посадок испытывает беспрецедентный импульс, при этом Archer Aviation и Joby Aviation выступают в роли лидеров отрасли. Обе компании добилисьRemarkable роста акций — примерно 330% с 2023 года — но ни одна из них еще не начала фактические коммерческие услуги такси. Критическая точка поворота для обеих фирм зависит от одобрения регулирующих органов Федеральной авиационной администрации (FAA), и 2026 год обещает стать ключевым для потенциальных коммерческих запусков.

Регуляторное развитие стабильно продвигается для обеих компаний. Archer и Joby проходят строгий путь сертификации FAA, и хотя процесс остается длительным, обе организации продемонстрировали ощутимый прогресс в своих усилиях по соблюдению норм. Интересно, что первоначальное коммерческое развертывание может не произойти в Северной Америке. Обе компании проводили испытания полетов в Объединенных Арабских Эмиратах, где регуляторные пути могут потенциально ускорить сроки одобрения по сравнению с процессами в США. Наблюдатели за рынком в целом считают, что у Joby есть небольшое конкурентное преимущество по времени, хотя прогресс Archer указывает на то, что она может не отставать значительно.

Понимание фундаментальных неопределенностей отрасли

Пейзаж eVTOL представляет собой значительные неизвестности, которые в значительной степени применимы ко всему сектору. Критические вопросы остаются без ответа: Как будет выглядеть фактический спрос на услуги воздушных такси в масштабе? Насколько достижима прибыльность на этом молодом рынке? Какие препятствия появятся во время масштабирования операций? Эти универсальные проблемы сектора означают, что обе компании столкнутся с длительными периодами убыточности, пока они преодолевают коммерциализацию.

Ключевое различие между ними: Joby Aviation начала генерировать доход благодаря своей покупке пассажирского бизнеса Blade Air Mobility в 2024 году. Эта вертолетная транспортная операция принесла $22,6 миллиона в продажах до 30 сентября. Хотя этот источник дохода обеспечивает краткосрочную финансовую подушку, инвесторы по-прежнему сосредоточены на производительности eVTOL, а не на вертолетных операциях — именно здесь находится подлинный потенциал роста для обеих компаний.

Разрыв в оценке: резкое рыночное расхождение

Наиболее заметное различие между акциями этих eVTOL заключается в рыночной оценке. Joby Aviation имеет рыночную капитализацию в 13,2 миллиарда долларов — более чем в два раза больше, чем оценка Archer Aviation в 5,9 миллиарда долларов. Результаты с начала года отражают этот разрыв: акции Archer упали на 18%, в то время как акции Joby выросли на 78%.

Это расхождение в оценке отчасти обусловлено различными настроениями инвесторов. Archer столкнулся с нарастающим давлением со стороны коротких продаж в течение 2025 года, с несколькими отчетами коротких продаж, ставящими под сомнение операционный прогресс компании. Это негативное давление сказалось на доверии инвесторов к компании. Напротив, Joby испытал более оптимистичное настроение, что отразилось на его превышении показателей акций. Тем не менее, инвесторы должны проявлять осторожность при интерпретации отчетов короткосрочных продавцов, так как эти стороны имеют прямые финансовые интересы в снижении цен и могут представлять искаженные анализы.

Оценка доходности с учетом риска в секторе eVTOL

Для консервативных инвесторов врожденная волатильность сектора eVTOL может оправдывать полное избегание. Тем не менее, для тех, у кого уровень риска соответствует экспозиции на новые технологии, сравнение становится более тонким. При оценке Archer по сравнению с Joby в частности, Archer представляет собой более привлекательную возможность с учетом риска.

Несмотря на давление со стороны короткосрочных продавцов, с которым сталкивалась Archer, премия по оценке, которую занимает позиция Joby, кажется непропорциональной продемонстрированным различиям в производительности. Более скромная рыночная оценка Archer потенциально предлагает более надежную защиту от убытков — критически важный фактор при инвестировании в предприятия с высокой неопределенностью. Эта консервативная ценовая структура обеспечивает большую маржу безопасности, что особенно ценно при навигации по операционным и коммерческим неопределенностям, присущим эволюции eVTOL.

Взгляд в будущее: Катализатор 2026 года

Обе компании находятся на критической точке изменения. Достижение сертификации FAA или запуск коммерческих операций в 2026 году остается неопределенным — тем не менее, рынок уже заложил значительный оптимизм. Для инвесторов, оценивающих новости eVTOL и развитие сектора, 2026 год станет годом истины, отделяющим визионерский прогресс от фактической коммерческой жизнеспособности.