Смена стратегии: что последние технологические шаги Berkshire Hathaway сигнализируют для рынка

Неожиданный поворот: Альфа вступает в портфель Berkshire

Когда Berkshire Hathaway представила свой последний отчет 13F, одно дополнение привлекло внимание финансового мира — Alphabet, материнская компания Google и YouTube. Этот шаг особенно примечателен, поскольку он представляет собой отход от традиционной инвестиционной философии компании. Технологический сектор долгое время считался вне зоны комфорта Уоррена Баффета, что делает эту покупку особенно значимой.

На конец сентября Berkshire владела примерно 17,8 миллиона акций Alphabet, что является значительным дополнением к портфолио. Это не незначительная доля — Alphabet теперь составляет 1,7% от общего объема активов Berkshire, быстро зарекомендовав себя как одна из более значительных позиций компании.

Почему это имеет большее значение, чем кажется на первый взгляд

Что делает эту покупку интригующей, так это время. Баффет передает свою руководящую роль к концу года, передавая бразды правления Грегу Абелю. Это заставило многих наблюдателей за рынком спекулировать, отражает ли приобретение Alphabet больше отпечатки Абеля, чем Баффета. На протяжении десятилетий Баффет утверждал, что акции технологических компаний выходят за рамки его “области экспертизы”, принцип, который он последовательно пропагандировал другим инвесторам.

Реальность такова, что Alphabet проявляет множество качеств, которые традиционно привлекают инвесторов, ориентированных на стоимость: Google Search и YouTube представляют собой укоренившиеся конкурентные преимущества, тот самый «умственный капитал» среди потребителей, который Баффет исторически искал в голубых фишках. Тем не менее, сам Баффет признал, что сожалеет о том, что полностью пропустил Google. Как однажды заметил его покойный партнер Чарли Мангер, они по сути «наблюдали с боковой линии», несмотря на то, что были свидетелями замечательной траектории компании.

Новая эра технологий в портфеле Berkshire?

Наличие этой позиции Alphabet поднимает важный вопрос: сигнализирует ли это о более широком сдвиге в сторону технологических активов? В настоящее время технологическая экспозиция Berkshire остается относительно скромной. Amazon, например, составляет всего 0,7% портфеля, несмотря на то, что является активом. Позиция Alphabet в 1,7% уже значительно превышает это.

Под руководством Абела Berkshire может развить большую уверенность в инвестициях в технологический сектор. Это не обязательно указывает на полное стратегическое переосмысление, а скорее на готовность работать в других областях, нежели те, которые традиционно предпочитал Баффет. С различными компетенциями приходят различные возможности, и новый CEO может оказаться просто лучше подготовленным для оценки и управления большими позициями в компаниях, ориентированных на инновации.

Аргументы за производительность технологий: товары народного потребления теряют динамику

Рассмотрите инвестиционные доходы: портфель Berkshire наполнен известными потребительскими брендами, такими как Coca-Cola и Kraft Heinz, которые являются основными активами. Однако за последние пять лет оба значительно отстали от более широкого рынка. Coca-Cola выросла примерно на 33%, в то время как Kraft Heinz на самом деле упала на 21%. Индекс S&P 500, напротив, вырос более чем на 83% за тот же период.

Стратегический поворот к компаниям с более высокими темпами роста, включая технологические фирмы, может обеспечить лучшие доходы для акционеров. Компании в зрелом состоянии с медленными темпами роста больше не могут демонстрировать ожидаемую инвесторами сверхдоходность, что делает перераспределение активов в более динамичные сектора все более привлекательным.

Взгляд в будущее: Что будет дальше?

Позиция Alphabet, вероятно, не станет последним значимым изменением в инвестиционном подходе Berkshire. Хотя некоторые инвесторы беспокоятся, что уход Баффета может дестабилизировать компанию, есть основания для оптимизма. Переход лидерства может на самом деле revitalизировать портфель и подготовить Berkshire к улучшению долгосрочных показателей.

Вопрос не в том, откажется ли Berkshire от своих основных принципов — он не откажется. Скорее, вопрос в том, как компания будет развиваться, чтобы использовать возможности в секторах, которые предлагают лучший рост и рыночную производительность по сравнению с традиционными активами, которые определяют её портфель на протяжении десятилетий.