Квантовые вычисления ликвидности эйфория уходит: почему Nvidia становится более разумным выбором

Квантовый фондовый пузырь: что должны знать инвесторы

Квантовые вычисления захватили инвестиционное сообщество на протяжении 2025 года, вызвав спекулятивную лихорадку среди акций, полностью посвященных квантовым технологиям. Однако ситуация более сложная, чем кажется на первый взгляд.

Квантовый сектор делится на две отдельных экосистемы: компании чистой игры, такие как IonQ, Rigetti Computing и D-Wave Quantum, наряду с крупнейшими облачными провайдерами, включая Amazon, Alphabet и Microsoft, которые разрабатывают собственные квантовые архитектуры.

Предупредительные знаки в чисто квантовых акциях

Сначала цифры рассказали захватывающую историю. Акции Rigetti Computing взлетели на 1,770%, в то время как D-Wave Quantum выросли более чем на 1,500% на пиковых оценках. Однако под этой динамикой скрывались тревожные фундаментальные показатели, которые опытные инвесторы не могли игнорировать.

Загадка приобретения в IonQ: Компания потратила $2.5 миллиарда на приобретения, финансируя почти исключительно через выпуск акций. Хотя доход превысил ожидания, это расширение произошло в основном за счет неорганического роста. Критически важно, что IonQ остается убыточной, несмотря на рост своего баланса.

Красные флаги от руководства: Руководство Rigetti Computing продало $11 миллионов акций, когда цены колебались около $12, при этом руководители позже признали, что компания все еще находится на ранних стадиях исследований и разработок — откровенное признание о том, что значительные доходы и прибыли находятся за пределами нескольких лет. В D-Wave, включая генерального директора Алана Баратца и других руководителей, продажи инсайдеров резко увеличились в течение 2025 года, что сигнализировало о скептицизме руководства по поводу оценок.

Эти предупреждающие знаки напоминают эру доткомов: агрессивный интерес розничных трейдеров превышает институциональную уверенность, эйфорические мультипликаторы оценки и капитуляция инсайдеров. Исторический прецедент предполагает, что эти акции могут потерять 80% своей стоимости.

Временное отступление Nvidia скрывает структурную силу

После объявлений о доходах в ноябре акции Nvidia упали на 5% — умеренное снижение, которое тем не менее стерло сотни миллиардов рыночной стоимости компании, ранее оцененной в $5 триллион.

Медвежья нарратива сосредоточена на вопросах устойчивости: Тратят ли гипермасштабные компании чрезмерно на капитальные инвестиции? Могут ли Tensor Processing Units (TPUs) от Alphabet вытеснить доминирование Nvidia в пользовательских рабочих нагрузках?

Эти возражения требуют внимания, но не выдерживают глубокого анализа.

Почему Nvidia остается лучшей возможностью

Универсальность GPU превосходит кастомный кремний: TPU от Alphabet оптимизированы для конкретных задач глубокого обучения, в то время как GPU от Nvidia функционируют как многоцелевые процессоры в различных приложениях и платформах генеративного ИИ.

Тенденция расходов на инфраструктуру остается оптимистичной: McKinsey прогнозирует почти $5 триллион на модернизацию центров обработки данных, серверов и сетевого оборудования до 2030 года. $300 миллиардный резерв Nvidia на GPU Blackwell, предстоящую архитектуру Rubin и дополнительные решения для центров обработки данных ставит компанию в положение для получения значительной выгоды от этой волны.

Недавние стратегические шаги усиливают эту теорию. Nvidia сотрудничала с Anthropic в многомиллиардном соглашении, позволяющем разработчику ИИ использовать чипы Rubin для моделей следующего поколения. Компания одновременно расширила адресуемые рынки через сотрудничество в области программного обеспечения с Palantir Technologies и телекоммуникационное воздействие через стратегические инвестиции в Nokia.

Интеграция квантовых вычислений ускоряется: Nvidia представила улучшения в своем плане квантовых вычислений, включая возможности межсоединения NVQLink, которые интегрируются с ее программной экосистемой CUDA-Q — расширяя технологический разрыв компании.

Точка инфляции оценки

Торгуясь по форвардному коэффициенту P/E 23.5, акции Nvidia не выглядели настолько доступными с апреля, когда произошел распродажа, вызванная тарифами. Доходы и прибыль остаются на высоком уровне, будущая видимость бизнеса превышает ожидания, а расширение адресного рынка продолжается. Эти факторы в совокупности указывают на то, что текущие оценки представляют собой привлекательную возможность для входа для долгосрочных инвесторов, ищущих воздействие на тренды инфраструктуры ИИ.