Что заставляет котировки фьючерсов на кофе снижаться: рост предложения и изменения валют

Арабика и Робуста сталкиваются с давлением из-за множества факторов

Фьючерсы на арабику кофе с марта торгуются на 3,70 пункта ниже, что представляет собой снижение на 1,05%, в то время как фьючерсы на робусту кофе с января упали на 126 пунктов или 3,20%. Это продолжительное снижение продлевает двухнедельный тренд вниз, при этом арабика опускается до двухмесячных минимумов, а робуста - до четырехмесячных минимумов. Слабость двух контрактов отражает слияние медвежьих факторов, изменяющих ландшафт котировок фьючерсов на кофе.

Погодные условия в Бразилии меняют прогноз по арабике

Сильные осадки в кофейных регионах Бразилии кардинально изменили краткосрочные опасения по поводу поставок. Climatempo выпустил в понедельник предупреждение о прогнозируемых интенсивных, продолжительных дождях на протяжении всей недели в критически важных зонах выращивания. Влияние оказалось немедленным: Минас-Жерайс, который производит наибольшую долю арабики Бразилии, накопил 79,8 мм осадков за неделю, окончившуюся 12 декабря, что превышает историческую среднюю величину на 155%. Хотя опасения по поводу развития урожая ослабли, участники рынка теперь сосредоточились на сигнале изобилия, который представляют эти дожди.

Контаб, бразильский аграрный прогнозный орган, усилил этот нарратив 4 декабря, увеличив свою оценку производства на 2025 год на 2,4% до 56,54 миллиона мешков, по сравнению с прогнозом в 55,20 миллиона мешков в сентябре. Более высокая оценка производства напрямую сталкивается с котировками фьючерсов на кофе, ускоряя нисходящий тренд.

Динамика валюты создает новое давление на продажу

Слабость бразильского реала стала неожиданным катализатором. В тот же день, когда котировки фьючерсов на кофе ухудшились, бразильский реал достиг 4,25-месячного минимума по отношению к доллару. Слабый реал побуждает бразильских производителей кофе ускорить экспортные продажи, заполняя рынки предложением именно тогда, когда котировки фьючерсов на кофе уже находятся под давлением. Этот валютный эффект усугубляет ситуацию с предложением, вызванную погодными условиями, создавая двойной ветер против стабильности цен.

Экспортный бум Вьетнама оказывает давление на котировки фьючерсов на робусту

Робуста сталкивается с собственными проблемами поставок. Национальное статистическое управление Вьетнама сообщило, что экспорт кофе в ноябре увеличился на 39% по сравнению с прошлым годом и составил 88 000 тонн, при этом отгрузки с января по ноябрь выросли на 14,8% по сравнению с прошлым годом и составили 1,398 миллиона метрических тонн. В перспективе, производство Вьетнама в 2025/26 году, по прогнозам, вырастет на 6% по сравнению с прошлым годом и составит 1,76 ММТ (29,4 миллиона мешков), что станет самым высоким показателем за 4 года. Ассоциация кофе и какао Вьетнама предположила, что объем производства может достичь на 10% выше уровня прошлого года, если погода будет благоприятной.

Эта производственная траектория для крупнейшего в мире производителя робусты создает структурные противоречия для котировок фьючерсов на кофе в контракте на робусту.

Динамика запасов подает смешанные сигналы

Запасы арабики, контролируемые ICE, упали до 1,75-летнего минимума в 398,645 мешков 20 ноября, но восстановились до 426,523 мешков к 5 декабря — 5-недельный пик. Запасы робусты ICE достигли 11,5-месячного минимума в 4,012 лотов в прошлую среду. Уменьшающиеся запасы на складах обычно поддерживают цены, но они подавляются прогнозами производства и валютными эффектами.

Покупатели из США постепенно вновь заинтересовались бразильским кофе после снижения тарифов, хотя окно высоких тарифов оставило свой след. Закупки с августа по октябрь — когда действовали тарифы эпохи Трампа — упали на 52% до 983,970 мешков по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Запасы кофе в США остаются ограниченными, несмотря на сокращение поставок из Бразилии, но этого недостаточно, чтобы компенсировать глобальный спрос, влияющий на котировки фьючерсов на кофе.

Глобальная картина поставок остается экспансивной

Международная организация кофе сообщила 7 ноября, что мировые экспортные поставки кофе за маркетинговый год с октября по сентябрь снизились всего на 0,3% по сравнению с предыдущим годом до 138,658 миллиона мешков. Служба сельского хозяйства США (USDA) прогнозирует, что мировое производство в 2025/26 году вырастет на 2,5% по сравнению с предыдущим годом и составит рекордные 178,68 миллиона мешков. В рамках этой общей цифры прогнозируется снижение производства арабики на 1,7% до 97,022 миллиона мешков, в то время как производство робусты вырастет на 7,9% до 81,658 миллиона мешков.

Выпуск в Бразилии, как ожидается, увеличится на 0,5% в годовом исчислении до 65 миллионов мешков, а урожай Вьетнама, как предполагается, вырастет на 6,9% в годовом исчислении до 31 миллиона мешков. На фоне растущих запасов — запасы на конец 2025/26 годов, как ожидается, вырастут на 4,9% до 22,819 миллиона мешков по сравнению с 21,752 миллиона мешков в 2024/25 годах — котировки кофе сталкиваются со структурным сопротивлением.

Рынок

Слияние бразильского погодного облегчения, слабости валюты, экспортного импульса Вьетнама и рекордных прогнозов производства создало среду, в которой котировки фьючерсов на кофе переоцениваются в сторону более низких уровней равновесия. Хотя более жесткие запасы ICE и сниженные тарифные барьеры в США обеспечивают техническую поддержку, вес глобального расширения предложения кажется решающим в краткосрочной перспективе.