Имеет ли значение тайминг на рынке? Что 96 лет данных S&P 500 раскрывают

Долгосрочное преимущество: почему сроки удержания важнее тайминга на рынке

S&P 500 имеет выдающиеся показатели с момента своего современного создания в 1928 году. В период с января 1928 года по декабрь 2023 года — за 96 лет — инвесторы, анализировавшие результаты этого индекса, обнаружили контринтуитивную истину: чем дольше вы держите, тем более предсказуемыми становятся ваши прибыли.

Цифры впечатляют. За почти столетие рыночных данных S&P 500 был прибыльным в месячном исчислении примерно в 59% случаев. Это едва лучше, чем подбрасывание монеты. Однако, если расширить временной горизонт, картина кардинально меняется. Период удержания в один год увеличивает шансы до 69%, а обязательство на пять лет достигает 79%. На десятилетнем рубеже вероятность положительной доходности поднимается до 88%. Но вот настоящий сюрприз: за каждый отдельный 20-летний период с 1928 года S&P 500 никогда не показывал убытков. Ни разу. Это 100% прибыльность за все 20-летние окна.

Этот паттерн раскрывает что-то фундаментальное о поведении рынка: волатильность является краткосрочным явлением, но рост — долгосрочная гарантия.

Миф о месячной сезонности

Финансовый фольклор полон торговых аксиом, но данные редко их подтверждают. Возьмите знаменитую максиму “продавай в мае и уходи” — широко распространенное мнение, что рынки охлаждаются в летние месяцы. Исторический анализ S&P 500 на самом деле показывает противоположное. Индекс обычно растет с июня по август, причем июль исторически оказывается одним из самых сильных месяцев всего года.

Аналогично, “Сентябрьский эффект” представляет собой интересный парадокс. S&P 500 действительно испытывал резкие падения в сентябре на протяжении всей истории, но эти распродажи обычно сопровождаются резкими восстановлением. Шаблон восстановления указывает на то, что эти сентябрьские падения создают возможности для контрраной покупателей, а не причины для выхода с рынка.

При анализе полных S&P 500 ежемесячных данных о доходности с 1928 по 2023 годы становится очевидным: девять из двенадцати месяцев показывают положительные средние доходности. Два месяца снижения показывают незначительные падения. Это распределение подтверждает простую истину — рынки поднимаются по лестнице, но спускаются на лифте, что означает, что подъемы, как правило, постепенные, в то время как падения резкие, но временные.

Как S&P 500 обошел всех конкурентов

Индекс S&P 500, состоящий из 500 крупных компаний США, представляющих примерно 80% рыночной капитализации отечественного акционерного капитала, на протяжении десятилетий служил эталоном для фондовых рынков США. Когда исследователи сравнили его показатели с практически всеми другими классами активов — европейскими акциями, азиатскими акциями, ценными бумагами развивающихся рынков, американскими и международными облигациями, драгоценными металлами и недвижимостью — за последние 5, 10 и 20 лет, один актив постоянно доминировал: S&P 500.

Это превосходство имеет особое значение для временных рамок накопления богатства. За три десятилетия S&P 500 обеспечил примерно 1,710% общих доходов, составив 10.1% в год. Эта исключительная производительность охватывает несколько экономических режимов: бумы, рецессии, кризисы и восстановления. Разнообразие рыночных условий в этом 30-летнем периоде позволяет инвесторам обоснованно прогнозировать аналогичные доходы в следующем поколении.

Непредсказуемый путь к богатству

Общепринятая мудрость предполагает анализ рынков месяц за месяцем, квартал за кварталом или даже год за годом. Но данные S&P 500 рассказывают другую историю. Краткосрочные колебания рынка содержат шум, а не сигнал. Вероятность месячной доходности, колеблющаяся около 60%, практически не дает преимущества. Тем не менее, тот же индекс, удерживаемый терпеливо в течение двух десятилетий неизбежных взлетов и падений, никогда не подводил, обеспечивая прибыль.

Для большинства инвесторов вывод прост: создайте диверсифицированный портфель, основанный на широком S&P 500 воздействии, а затем сопротивляйтесь искушению вносить изменения. Данные показывают, что ваше преимущество не в предсказании, какие месяцы вырастут или упадут, а в улавливании внутреннего долгосрочного восходящего уклона рынка, выдерживая его неизбежную краткосрочную волатильность.

Индекс S&P 500 не был разработан как торговый инструмент для таймера рынка. Он развивался как барометр экономической силы Америки на протяжении поколений. Это различие — между краткосрочным шумом и долгосрочным сигналом — может быть самым ценным уроком, который может дать этот индекс.