Тихая перестановка портфеля Теппера: выход из сектора здравоохранения, увеличение вложений в искусственный интеллект, чипы и устройства.

Выход UnitedHealth: Извлечение прибыли или стратегический отход?

Appaloosa Management, хедж-фонд, возглавляемый известным инвестором Дэвидом Теппером, сделал драматическую корректировку портфеля в третьем квартале 2025 года. Фонд резко сократил свою позицию в UnitedHealth Group (NYSE: UNH), продав примерно 2,25 миллиона акций — что составляет сокращение на 92% от того, что было значительной долей. Этот шаг был предпринят всего через один квартал после того, как Теппер агрессивно накопил почти 2,28 миллиона акций этого гиганта здравоохранения по, казалось бы, привлекательным оценкам во втором квартале.

Временные рамки указывают на то, что Теппер извлек выгоду из резкого восстановления. Если он идеально угадал момент на рынке, купив на минимумах второго квартала и продав около максимумов третьего квартала, прибыль могла бы составить около 29% — это достойная отдача за такой короткий период. Однако остается открытым вопрос, является ли это блестящим таймингом на рынке или просто фиксацией прибыли после быстрого ралли. Ясно одно: у Теппера есть давняя тенденция циклически входить и выходить из акций UnitedHealth Group, что говорит о том, что он рассматривает акцию через призму тактики, а не как долгосрочное основное вложение.

Перераспределение наличности: куда вложил свои деньги Теппер

Истинная история заключается в том, куда Теппер направил капитал, освобожденный от его ухода из UnitedHealth. Согласно 13F отчету фонда, основные шаги Appaloosa в третьем квартале демонстрируют четкую стратегическую направленность на искусственный интеллект и недооцененные циклические акции.

Наиболее заметным движением стало увеличение акций корпорации Whirlpool на 1,967%. Акции производителя бытовой техники упали более чем на 40% от своих максимальных значений с начала года, что, по-видимому, создало для Теппера привлекательную оценочную возможность. При прогнозируемом коэффициенте цена/прибыль всего 12, акции выглядели дешевыми на бумаге, хотя экономические трудности добавляют рисков для потребительских discretionary активов.

Ставки на ИИ-чипы: Реальная стратегическая перспектива

Помимо Whirlpool, наиболее значительные новые инвестиции Теппера сосредоточены на полупроводниковых компаниях в области искусственного интеллекта. Его действия, ориентированные на ИИ, имеют особую стратегическую значимость:

Qualcomm (NASDAQ: QCOM): Appaloosa добавила 895,000 акций, увеличив позицию на 256%. Чипмейкер агрессивно позиционирует себя в области ускорителей AI на краю, с новыми чипами AI200, разработанными для вызова доминирования на рынке AI инфраструктуры. Эта покупка сигнализирует о доверии Теппера к способности Qualcomm захватить значительную долю на быстрорастущем рынке AI оборудования.

Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD): Теппер начал новую, значительную позицию в производителе чипов. AMD уже занимает одно из ведущих мест среди конкурентов Nvidia на рынке AI GPU, планируя дальнейшее расширение. Инвестиция подразумевает, что Теппер считает, что AMD продолжит подрывать рыночное доминирование Nvidia и захватывать более высокие маржи по мере увеличения спроса на AI чипы.

Хедж-фонд также увеличил свою долю в KraneShares CSI China Internet ETF (NYSEMKT: KWEB) на 85%, добавив международную диверсификацию к своему экспозиции в ИИ.

Что это означает для индивидуальных инвесторов

Перестановки Теппера могут дать потенциальное понимание того, где высококвалифицированный капитал видит возможности, хотя инвесторам следует действовать с осторожностью. Просто копировать сделки любого профессионального инвестора, не соотнося их с личными целями и уровнем риска, является рецептом для несоответствующих доходов.

Его выход из UnitedHealth, например, может разочаровать долгосрочных инвесторов в стоимости, которые считают, что фундаментальные показатели компании значительно укрепятся в 2026 году и позже. Однако его увеличенная доля в AMD и Qualcomm соответствует убедительной тезе: по мере ускорения принятия ИИ и диверсификации архитектур чипов за пределами одного лидера рынка, вторичные игроки с сильными возможностями НИОКР могут получить значительную долю рынка.

Ставка на Whirlpool выглядит более спекулятивной — привлекательная оценка по сравнению с циклическими рисками в расходах потребителей на товары не первой необходимости. Переход Теппера к трем акциям в конечном итоге отражает уверенность в том, что ИИ-микросхемы предлагают лучшую соотношение риска и вознаграждения, чем устоявшиеся компании в сфере здравоохранения или бытовой техники, даже при сжатых оценках.