Расшифровка мифа о крахе октября: что на самом деле показывает данные рынка США

Октябрьский нарратив под scrutiny

Финансовый фольклор давно изображает октябрь как коварный месяц для участников рынка. Этот нарратив основывается на памятных катастрофах — панике 1907 года, Черном вторнике 1929 года и Черном понедельнике 1987 года, которые все оставили шрамы на историческом графике S&P 500. Когда мы объединяем этот исторический груз с сегодняшними высокими оценками, опасения по поводу очередного октябрьского падения кажутся оправданными. Однако изучение недавних тенденций на рынке акций США рассказывает другую историю.

Понимание текущих оценочных давлений

Прежде чем говорить о октябре в частности, важен контекст. Индекс S&P 500 значительно вырос, сентябрь принес 3,5% прироста и поставил индекс на путь к примерно 14% годовой доходности. Этот рост отражает реальные экономические условия: Федеральная резервная система снизила процентные ставки и сигнализировала о дополнительных снижениях в будущем, стоимость корпоративного заимствования снизилась, а прогресс в торговых переговорах уменьшил неопределенность в отношении тарифов.

Технологические и сектора роста возглавили движение, поддерживаемое массовым привлечением капитала к инициативам в области искусственного интеллекта. Ожидается, что этот рынок ИИ вырастет с миллиардов сегодня до триллионов в течение следующего десятилетия — трансформация, которая выгодно позиционирует ранних инвесторов.

Однако есть одно но. Коэффициент циклически скорректированной цены к прибыли индекса S&P 500 (CAPE) ( поднялся выше 35, что соответствует уровням, наблюдавшимся только дважды за 60-летнюю историю этого индекса. Эта инфляционно скорректированная метрика отражает то, что инвесторы платят по сравнению с десятилетием исторических доходов. Когда оценки достигают таких крайних значений, это требует осторожности.

Что говорят цифры о октябре

Значительная диссертация предполагает, что растянутые оценки могут вызвать распродажи, как только настроения изменятся. Теоретически, октябрь может стать триггером. Итак, давайте рассмотрим, что на самом деле произошло:

Шаблон показывает нечто поразительное: идеальное соотношение 50 на 50 между положительными и отрицательными месяцами. Более того, падения были умеренными, в то время как подъемы были значительными. Это свидетельствует о том, что октябрь не представляет собой системного недостатка по сравнению с другими месяцами.

Разрушение нарратива Октябрьского эффекта

Рассмотрите, как на самом деле функционируют рыночные движения. Они редко случайны — они реагируют на определяемые катализаторы. Финансовый кризис 2008 года возник из-за дисфункции субстандартных ипотек. Крах Черного понедельника 1987 года был вызван конкретными техническими и геополитическими факторами. Исторические падения в октябре имели свои причины; это не были календарные артефакты.

Это различие имеет огромное значение. Если падение в октябре чисто связано с календарем, мы ожидаем постоянных отрицательных доходов. Вместо этого последние данные показывают, что октябрь ведет себя как любой другой месяц: иногда резко поднимается, иногда незначительно снижается.

Практическая структура инвестора

Для тех, кто создает долгосрочное богатство через участие в американском рынке, применяются несколько принципов, независимо от текущих оценок или сезонных факторов:

Во-первых, хотя некоторые акции стали дорогими, крайние оценки не предсказывают краткосрочные сроки. Коррекции могут произойти, или рынок может двигаться вбок, пока прибыль не вырастет до текущих цен — никто не знает, что произойдет.

Во-вторых, рыночные падения представляют собой возможность, а не катастрофу для долгосрочных инвесторов. Коррекция на 10-20% индекса S&P 500 создает привлекательные точки входа для качественных компаний, позволяя инвесторам накапливать акции по более выгодным ценам.

Третье, выбор безопасности остается решающим. Отдельные компании с прочными конкурентными преимуществами и сильными долгосрочными перспективами роста превосходят других вне зависимости от более широких рыночных условий.

С нетерпением ждем

Ужасная репутация октября не выдерживает критики. Недавняя сила рынка США отражает существенные экономические улучшения и настоящие технологические прорывы, а не иррациональный эксцесс, хотя оценки, безусловно, завышены.

Независимо от того, растет или падает S&P 500 в этом октябре, это имеет гораздо меньшее значение, чем то, правильно ли вы инвестируете в качественные компании. Календарь не определяет доходность — это зависит от основных показателей бизнеса. Подходите к октябрю 2024 года так же, как к любому другому месяцу: сосредоточьтесь на компаниях с прочными фундаментальными показателями, разумными перспективами роста и устойчивыми конкурентными преимуществами. Этот дисциплинированный подход будет полезнее для вашего портфеля, чем любые сезонные страхи или эйфория.