Фьючерсы на кофе оказались в перекрестном огне: неопределенность в тарифах и рекордные прогнозы поставок давят на цены

Контракты на арабику кофе за декабрь (KCZ25) снизились на 0,55 пункта (-0,14%), в то время как фьючерсы на робусту за январь (RMF26) упали на 5 пунктов (-0,11%), поскольку рынок сталкивается с конкурирующими бычьими и медвежьими силами. Второй подряд день давления на продажу отражает увеличенную неопределенность в отношении возможных изменений тарифной политики США — фактора, который может изменить всю цепочку поставок кофе для инвесторов PE и торговцев товарами.

Политические сигналы и краткосрочные ценовые препятствия

Комментарии министра финансов Бессента в среду о “значительных объявлениях в течение следующих нескольких дней” по поводу неконтинентальных культур, включая кофе, вызвали фиксацию прибыли на рынке. Эта политическая неопределенность затмила фундаментальные факторы, что привело к снижению цен на робусту до самого низкого уровня за две недели. Для институциональных игроков, отслеживающих экспозицию на кофе через различные инструменты, вопрос тарифов остается критической переменной в краткосрочной перспективе.

Проблемы с восстановлением цен из-за увеличения производства

Первый прогноз урожая StoneX на 2026/27 год нанес значительный удар по настроениям на рынке. Организация прогнозирует, что Бразилия соберет 70,7 миллиона мешков кофе в следующем сезоне — это на 29% больше по сравнению с прошлым годом — при этом объем арабики достигнет 47,2 миллиона мешков. Это расширение производства происходит на фоне стабилизации погодных условий в критически важных регионах выращивания в Бразилии. Миннас-Жерайс, отвечающий за основную часть поставок арабики в Бразилии, получил 72,1 мм дождя за неделю, закончившуюся 7 ноября — 160% от исторической нормы — что уменьшает опасения по поводу засухи, которые поддерживали цены ранее в этом году.

Расширение производства во Вьетнаме изменяет динамику робусты

Экспорт кофе Вьетнама продолжает неуклонно расти: с января по октябрь 2025 года отгрузки увеличились на 13,4% по сравнению с прошлым годом и составили 1,31 миллиона метрических тонн. Более того, ожидается, что производство в 2025/26 году вырастет на 6% в год до 1,76 миллиона метрических тонн (29,4 миллиона мешков ), что станет четырехлетним максимумом для крупнейшего производителя робусты в мире. Ассоциация кофе и какао Вьетнама указала, что производство может быть на 10% выше, чем в предыдущем урожае, если погодные условия будут благоприятными — сценарий, который еще больше окажет давление на цены для портфелей, подверженных риску робусты.

Сигнал динамики запасов о дефиците на рынке

Несмотря на давление на цены вниз, появляется один стабилизирующий фактор: запасы, контролируемые ICE, резко сокращаются. Запасы арабики упали до 1,75-летнего минимума в 404 930 лотов в среду, в то время как запасы робусты упали до 3,75-месячного минимума в 5 760 лотов сегодня. Режим пошлины в 50% на импорт кофе из Бразилии заставил американских покупателей аннулировать новые контракты на закупку, создавая узкое место в каналах поставок в США. Примерно треть необжаренного кофе в Америке поступает из Бразилии, что делает этот истощение запасов, вызванное пошлиной, значительной структурной поддержкой для цен.

Глобальное сокращение предложения дает ограниченное облегчение

Международная кофейная организация сообщила в понедельник, что глобальный экспорт кофе в текущем маркетинговом году ( с октября по сентябрь ) упал на 0,3% по сравнению с прошлым годом до 138,658 миллиона мешков — редкая контракция, которая подчеркивает основные ограничения поставок. Оценки производства в Бразилии продолжают меняться: Conab снизила свой прогноз урожая арабики на 2025 год на 4,9% до 35,2 миллиона мешков в сентябре, в то время как общее бразильское производство было пересмотрено вниз на 0,9% до 55,2 миллиона мешков.

Дикий климат и долгосрочный прогноз поставок

Объявление NOAA от 16 сентября повысило шансы на Ла-Нинью до 71% на октябрь-декабрь в южном полушарии, что вводит потенциально значимый бычий катализатор. Если погодный паттерн реализуется, урожай Бразилии на 2026/27 год сталкивается с риском засухи — сценарий, который может изменить краткосричный медвежий настрой. В своей июньской оценке Служба внешнего сельского хозяйства USDA прогнозировала, что мировое производство кофе вырастет на 2,5% по сравнению с прошлым годом в 2025/26 году до рекорда 178,68 миллиона мешков, при этом арабика снизится на 1,7% до 97,022 миллиона мешков, а робуста вырастет на 7,9% до 81,658 миллиона мешков. FAS также прогнозировала, что запасы на конец 2025/26 года вырастут на 4,9% до 22,819 миллиона мешков.

Для инвесторов в частные капиталы, оценивающих воздействие на мягкие товары, кофе представляет собой изучение противоречивых сигналов — неопределенность в политике и расширение производства оказывают давление на цены сегодня, в то время как напряженность с запасами и климатические риски обеспечивают среднесрочную защиту от дальнейших падений.