Ликвидность в криптовалютах: зачем она имеет значение

Что на самом деле означает ликвидность?

Подумайте про это так: у вас есть самая редкая книга в мире, но вы оказались на безлюдном острове. Никого нет, кто мог бы купить этот клад. Теперь представьте противоположный сценарий – вы хотите купить Bitcoin за 100 долларов в паре BTC/USDT. Транзакция происходит за миллисекунды, без каких-либо колебаний цены. Это и есть разница между неликвидными и ликвидными активами.

Короче говоря, ликвидность показывает, насколько легко превратить актив в наличные или другой актив. Это фундаментальная характеристика любого финансового рынка.

Как оценить здоровье рынка?

Трейдеры обычно смотрят на объем торговли, волатильность и технические индикаторы. Но это неполная картина. Настоящий показатель качества рынка – это именно ликвидность. На неликвидном рынке даже обычная сделка может значительно повлиять на цену актива, поскольку количество продавцов или покупателей просто недостаточно.

Два типа ликвидности: бухгалтерская и рыночная

В финансовой теории различают два понятия:

Бухгалтерская ликвидность касается компаний и их способности погашать краткосрочные обязательства с помощью текущих активов. Это характеристика финансового состояния предприятия, а не рынка.

Рыночная ликвидность – это то, что нас интересует в контексте торговли. Она показывает, позволяет ли рынок покупать и продавать активы по справедливым ценам, близким к их внутренней стоимости. Идеальный сценарий – когда самая низкая цена предложения продажи (аск) близка к самой высокой цене предложения покупки (бид).

Бид-аск спред: зачем нужна эта разница?

Разница между ценами предложения покупателя и продавца называется бид-аск спредом. На ликвидных рынках этот спред минимален – часто меньше 1%. На неликвидных рынках спред может быть очень большим, что означает, что покупка и продажа будут происходить по совершенно разным ценам.

Почему это важно? Потому что арбитражные трейдеры постоянно пытаются извлечь выгоду из этой разницы. Когда они выравнивают цены на разных биржах или в разных торговых парах, спред сужается, и другие трейдеры получают лучшие цены исполнения. Поэтому на крупнейших биржах цена Bitcoin практически одинакова – это результат работы арбитражеров.

Почему ликвидность критически важна в крипто?

На первый взгляд, криптовалюты – это цифровые активы, поэтому они должны быть максимально ликвидными. Однако это далеко от реальности.

Биткойн и Эфириум имеют отличную ликвидность благодаря огромному объему торговли (миллиардов долларов в день). Но большинство альткойнов страдают от серьезного дефицита ликвидности. На некоторых рынках альткойнов торгуется всего несколько тысяч долларов в день.

Если вы откроете позицию в неликвидной монете, возможно, не сможете выйти из нее по желаемой цене. Вы застрянете с “ненужным багажом” – активом, который никто не хочет покупать.

Проскальзывание: тихая угроза неликвидных рынков

Попробуйте выполнить большой ордер на неликвидном рынке, и вы столкнетесь с явлением, которое называется “проскальзыванием”. Это разница между ценой, которую вы ожидали, и фактической ценой исполнения.

Высокая проскальзывание означает, что ваша сделка осуществляется по цене, отличной от запланированной. Это происходит из-за недостаточного количества ордеров в книге ордеров.

Один из способов избежать этого – использовать лимитные ордера, но в этом случае ваш ордер может вовсе не исполниться.

Спектр активов: от наличных до редких предметов

Ликвидность не является черно-белым понятием. Лучше представлять активы как спектр:

На одном конце спектра – наличные и стейблкоины. Их можно мгновенно конвертировать во что угодно. На другом конце – недвижимость, экзотические автомобили и редкие артефакты. Найти покупателя по справедливой цене может занять месяцы или годы. Материальные активы менее ликвидны из-за дополнительных расходов и сложности процесса. Цифровые активы имеют преимущества – это просто перемещение данных в компьютерах, поэтому клиринг транзакций относительно прост.

Как меняется ликвидность?

Ликвидность не является стабильной. Во время финансовых кризисов участники рынка спешат выйти, чтобы покрыть свои обязательства. В такие моменты ликвидность резко падает, спреды расширяются, а исполнение сделок становится чрезвычайно сложным.

Именно поэтому самая безопасная стратегия – торговать на рынках с высокой ликвидностью, где вы можете относительно легко входить и выходить из позиций, независимо от рыночных условий.

На память

Ликвидность – это не просто абстрактное понятие для экономистов. Это практический параметр, который непосредственно влияет на вашу прибыль или убытки во время торговли. Выбирайте активы с хорошей ликвидностью, и вам будет легче управлять своими позициями и избегать нежелательных потрясений на рынке.