Японское повышение процентной ставки близко, почему на этот раз Биткойн может не упасть? Три сигнала указывают на изменение рыночной логики.

"Если Банк Японии повысит процентные ставки, Биткойн рухнет!" С приближением заседания центрального банка Токио, подобные предсказания вновь становятся популярными в криптосообществе. Вчера Биткойн упал с высокого уровня в 90 000 долларов до 85 616 долларов, что стало подтверждением этой паники с дневным падением на 5%.
Но если отодвинуть внешние проявления и посмотреть на суть, возможно, сценарий этого раунда рынка переписывается.
Историческое бремя: три повышения ставок, три кровавых расправы
Рынок не безосновательно страдает от ПТСР в связи с повышением процентных ставок в Японии. После трех повышений ставок Банком Японии в марте и июле 2024 года, а также в январе 2025 года, Биткойн каждый раз падал более чем на 20%. Самое жестокое падение произошло в июле 2024 года, когда Биткойн упал с 65000 долларов до 50000 долларов, в результате чего общая капитализация криптовалютного рынка уменьшилась на 600 миллиардов долларов.
За этим стоит типичная логика "арбитражной торговли иеной": инвесторы занимают иену без затрат, обменивают ее на доллары и вкладывают в высокодоходные активы. Как только Япония повышает процентные ставки, увеличивая стоимость финансирования иены и поднимая курс, эти рыночные позиции должны быть срочно закрыты, чтобы вернуться к иене для погашения долгов. Биткойн, как ликвидный рискованный актив, естественно становится первым выбором "банкомата".
Три аномальных сигнала указывают на другой сценарий
Однако на этот раз рынок демонстрирует три интригующих изменения:
Сигнал 1: Медведи уже заранее "сдались"
Причиной обрушения рынка в июле 2024 года стало то, что большая часть средств совершенно не ожидала повышения процентных ставок, в то время как спекулятивные средства активно шортили йену. В данный момент данные Polymarket показывают, что вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов уже достигла 98%, а спекулятивные средства по йене изменили свои позиции с чистых коротких на чистые длинные. Это означает, что после повышения ставок пространство для укрепления йены будет ограниченным, а мотивация для панического закрытия позиций будет недостаточной.
Сигнал два: рынок облигаций уже "прибежал"
Доходность десятилетних государственных облигаций Японии резко возросла с 1,1% в начале года до почти 2%, что стало максимальным уровнем за 18 лет. Облигационный рынок на практике осуществил "самостоятельное повышение ставок", в то время как решение центрального банка, возможно, станет лишь подтверждением текущей ситуации. Когда политика полностью ценится рынком, ее воздействие, безусловно, будет значительно снижено.
Сигнал три: США, Япония и Южная Корея поют "политический качели"
В то время как в Японии может произойти повышение процентной ставки, Федеральная резервная система только что снизила ставку на 25 базисных пунктов. Эта комбинация политики "ослабления в США и ужесточения в Японии" предотвратила синхронное ужесточение глобальной ликвидности, обеспечив буфер для рискованных активов.
"Идентификационный кризис" Биткойна: от актива-убежища до рискованной ставки
Более глубокий вопрос заключается в следующем: почему повышение процентной ставки в Японии так сильно влияет на Биткойн?
Данные показывают, что в начале 2025 года корреляция между Биткойном и индексом Nasdaq 100 достигла 0,8, что стало новым рекордом с 2022 года. А до 2020 года это число в течение многих лет колебалось в диапазоне от -0,2 до 0,2. Это указывает на то, что Биткойн больше не является независимым от традиционной финансовой системы "цифровым золотом", а глубоко встроен в портфель рискованных активов Уолл-стрита.
Запуск спотового Биткойн ETF в США ускорил этот процесс. Институциональные инвесторы, такие как пенсионные фонды и хедж-фонды, включили Биткойн в управление "рисковым бюджетом". Когда глобальная ликвидность сжимается, они не различают Биткойн и акции технологических компаний, а пропорционально уменьшают позиции. Относительная мелкость рынка Биткойна и хорошая ликвидность делают его первоочередной целью в процессе дедолларизации.
Тайные потоки умных денег: кто наращивает позиции во время падения?
Примечательно, что данные на блокчейне раскрывают иную картину. Несмотря на коррекцию цен, крупные стратегические адреса, владеющие более 10 000 Биткойн, тихо накапливают токены, в то время как резервы на бирже продолжают снижаться, и больше токенов переводится в холодные кошельки для долгосрительного хранения.
Это указывает на то, что активы переходят от краткосрочных трейдеров к долгосрочным держателям, а рыночная структура оптимизируется. Кроме того, снижение ожиданий укрепления иены снизило стоимость входа для местных японских фондов, в сочетании с улучшением регуляторной структуры Web3 в Японии и углублением налоговой реформы, что может привести к освобождению институциональных дивидендов после ослабления ликвидного шока.
Индикаторы настроения на рынке опционов также не показывают крайний пессимизм. Хотя спрос на пут-опционы возрос, 25-Delta риск-реверсный индикатор не демонстрирует панических значений, что показывает, что профессиональные инвесторы хеджируют риски, а не в панике покидают рынок.
Заключение: История не будет просто повторяться, но будет рифмоваться с теми же окончаниями.
С падением обуви Центрального банка Японии внимание рынка будет направлено на новое равновесие — игру на перетягивание между вливаньем ликвидности от снижения процентных ставок в США и арбитражной корректировкой повышения ставок в Японии. Результат этой игры определит краткосрочную траекторию Биткойна.
Но можно с уверенностью сказать, что эпоха слепого следования заголовкам новостей уже закончилась. Рынок всегда вознаграждает тех, кто может различать сигналы и шум, и наказывает спекулянтов, движимых эмоциями.
Как вы считаете, как повышение ставок в Японии повлияет на криптовалютный рынок в долгосрочной перспективе? Пожалуйста, делитесь своими мыслями в комментариях!
Следите за нами, чтобы получать больше глубокого анализа рынка
Не забудьте поставить лайк и поддержать, чтобы больше инвесторов увидели профессиональное мнение
Перешлите вашим инвестиционным партнерам, чтобы вместе уловить пульс рынка
Оставьте свое мнение, столкнитесь с мудростью миллионов инвесторов
#2025Gate年度账单 $BTC ‌