Вчерашний биткоин действительно потряс людей. С 87 100 до 90 400 долларов он был близок к новому максимуму, но в мгновение ока упал ниже 86 000, при ликвидации более 500 миллионов долларов за 24 часа. Многие восклицали, что бычий рынок вернулся, но проблемы, выявившиеся этим раундом падения, оказались гораздо сложнее, чем кажется.

Говоря прямо, эта волатильность по сути является самоуничтожением высокого кредитного плеча. Те быки, которые стремятся к росту с 10x и 20x кредитным плечем, были вынуждены ликвидировать свои позиции, как только рынок немного откатился назад. Чтобы контролировать риски, биржа могла выполнять заказы только по рыночным ценам, и в результате ликвидация приводила к ликвидации цепочки, а спад был бесконечно усилен. Это не переворот тенденции, а коллективная паника игроков с использованием заемного плеча.

Но настоящий риск ещё впереди. Сейчас рынок больше всего обеспокоен решением Банка Японии по процентной ставке 19 декабря. Это кажется далёким, но на самом деле связано с глобальными потоками капитала. Десятилетиями учреждения брали иены практически по нулевой стоимости и обменивали их на доллары для инвестирования в активы с высокой доходностью, включая Биткоин. Как только Япония повышает процентные ставки и стоимость заимствования иен растёт, эти фонды вынуждены продавать активы и обмениваться иенами для погашения долгов. Насколько ужасной будет эта цепная реакция? Урок июля прошлого года всё ещё присутствует — как только Япония повысила процентные ставки, мировые рынки оказались в потрясениях.

Поэтому нынешний рынок должен не только остерегаться рисков высокого кредитного плеча, но и обратить внимание на последствия решения центрального банка в декабре.