Им imminent: Почему Биткойн в этот раз может не упасть? Три основных сигнала, указывающих на изменение логики рынка

"Центральный банк Японии повышает ставку один раз — Биткойн должен рухнуть!" По мере приближения решения Токийского центрального банка по ставкам такие прогнозы снова распространяются в криптосообществе. Вчера Биткойн откатился с максимума в $90 000 до $85 616, что составляет падение на 5% за один день и, кажется, подтверждает эту паническую реакцию.
Но, заглянув за поверхность к сути, можно предположить, что сценарий рынка может быть переписан.
Историческая нагрузка: три повышения ставок — три кровавых бури
Посттравматический стресс рынка из-за повышения ставок в Японии не беспочвенен. После трех повышений в марте 2024, июле 2024 и январе 2025 годов Биткойн каждый раз терпел снижение более чем на 20%. Самое сильное было в июле 2024, когда цена рухнула с $65 000 до $50 000, уничтожив $600 миллиардов в рыночной стоимости по всему криптовалютному пространству.
Это обусловлено классической логикой "арбитража йены": инвесторы берут в долг йену без стоимости, меняют ее на доллары и инвестируют в высокодоходные активы. Когда Япония повышает ставки, увеличивая стоимость финансирования в йенах и повышая обменный курс, эти заемные позиции вынуждены срочно закрываться, переводя обратно в йены для погашения долгов. Биткойн, как ликвидный риск-актив, естественно, становится первым "кассовым аппаратом".
Три необычных сигнала, указывающих на другой сценарий
Однако в текущем рынке появляются три интригующих изменения:
Сигнал первый: короткие позиции "сдались" рано
Причиной краха рынка в июле 2024 года было то, что большинство фондов не ожидали повышения ставки; в тот момент спекулятивный капитал все еще активно занимал короткие позиции по йене. Сейчас Polymarket показывает вероятность повышения на 25 базисных пунктов в 98%, и спекулятивные позиции по йене перешли с чистого короткого на чистое длинное. Это говорит о том, что после повышения потенциал укрепления йены ограничен, что снижает мотивацию к панической распродаже.
Сигнал второй: рынок облигаций "перебрался вперед"
Доходность 10-летних государственных облигаций Японии выросла с 1,1% в начале года почти до 2%, достигнув 18-летнего максимума. Рынок облигаций фактически завершил "самостоятельное повышение ставки", и решение центрального банка можно рассматривать как признание текущей ситуации. Когда политики полностью заложены в цену рынком, их влияние естественно снижается.
Сигнал третий: США и Япония ведут "политическую игру в тягучку"
В то время как Япония может повысить ставки, Федеральная резервная система только что снизила ставки на 25 базисных пунктов. Эта комбинация политики "смягчения в США и ужесточения в Японии" препятствует одновременному ужесточению глобальной ликвидности, создавая буфер для риск-активов.
"Идентичностный кризис" Биткойна: от безопасного убежища к риск-активу
Глубокий вопрос: почему повышение ставок в Японии так сильно влияет на Биткойн?
Данные показывают, что в начале 2025 года корреляция Биткойна с индексом Nasdaq 100 достигла 0,8 — нового максимума с 2022 года. До 2020 года эта цифра колебалась между -0,2 и 0,2. Это свидетельствует о том, что Биткойн больше не является независимым "цифровым золотом" вне традиционных финансов, а теперь глубоко интегрирован в портфели риск-активов Уолл-стрит.
Запуск американских спотовых ETF на Биткойн ускорил этот процесс. Пенсионные фонды, хедж-фонды и другие институциональные инвесторы включают Биткойн в свои "рисковые бюджеты". Когда глобальная ликвидность сжимается, они не различают Биткойн и технологические акции, а пропорционально сокращают свои позиции. Относительно небольшая глубина рынка и хорошая ликвидность делают Биткойн первым, кто страдает при снижении заемных средств.
Основные движущие силы умных денег: кто увеличивает позиции во время падения?
Интересно, что данные on-chain показывают другую картину. Несмотря на коррекцию цены, крупные стратегические адреса с более чем 10 000 BTC тихо накапливают активы, в то время как резервы бирж продолжают сокращаться, а токены переводятся в холодные кошельки для долгосрочного хранения.
Это говорит о том, что активы переходят от краткосрочных трейдеров к долгосрочным держателям, оптимизируя структуру рынка. Кроме того, ожидаемое укрепление йены снижает стоимость входа для внутренних японских фондов. В сочетании с улучшением регулирования Web3 и налоговой реформой в Японии, преимущества политики могут быть реализованы после ослабления шоков ликвидности.
Индикаторы настроений на рынке опционов также не показывают крайнего пессимизма. Хотя спрос на пут-опционы вырос, риск-реверсал с 25-дельтой не достиг уровня паники, что говорит о том, что профессиональные инвесторы хеджируют риски, а не бегут в панике.
Заключение: история не просто повторится, а будет созвучна
По мере развития инициативы Банка Японии фокус рынка сместится к новому балансу — между вливанием ликвидности от снижения ставок в США и арбитражными корректировками из-за повышения ставок в Японии. Итог этой борьбы определит краткосрочную траекторию Биткойна.
Но одно можно сказать точно: эпоха слепого следования за заголовками прошла. Рынок всегда вознаграждает тех, кто умеет отличать сигналы от шума, и наказывает тех, кто движим эмоциями.
Как вы считаете, как долгосрочное повышение ставок в Японии повлияет на крипторынок? Поделитесь своим мнением в комментариях!
Подписывайтесь на нас для более глубокого анализа рынка
Не забудьте поставить лайк и поддержать, чтобы больше инвесторов увидели профессиональные взгляды
Делитесь с вашими инвестиционными партнерами, чтобы быть в курсе рыночных трендов
Оставляйте свои мысли и сталкивайтесь с мудростью миллионов инвесторов