Центральный банк Японии в срок повысил ставку впервые за 11 месяцев — до 0,75%, установив новый рекорд за последние 30 лет. Но интересно то, что обычно повышение ставки приводит к укреплению йены, — на этот раз ситуация пошла в обратную сторону: доллар/иена сразу прорвал уровень 156, и йена резко обесценилась.

На первый взгляд кажется противоречивым. Но сам ЦБ дал объяснение: даже при повышении ставки реальная ставка по-прежнему остается в глубоко отрицательной зоне. Другими словами, номинальная ставка выросла, но реальная покупательная способность по-прежнему съедается инфляцией. Зарплаты и цены, скорее всего, продолжат умеренно расти синхронно, а реальная доходность останется в отрицательной области.

Еще важнее — отношение ЦБ. Они очень осторожны в своих намеках, сознательно избегая четкого указания сроков будущего повышения ставки. Этот ход довольно хитрый — стратегическая неопределенность наоборот помогает предотвратить сильные колебания йены. Если говорить слишком явно, рынок может отреагировать чрезмерно.

Итак, суть политики такова: внешне заявляют о повышении ставки (сдерживание), внутри же фактически сохраняют мягкую политику, делая шаги очень осторожными.

Что касается следующего шага, то рынок сейчас закладывается на июнь или июль следующего года. Но многие аналитики считают, что это слишком оптимистично. Все больше экспертов склоняются к более консервативному сценарию — октябрь 2026 года. Как вы считаете, как долго ЦБ сможет балансировать между «жесткой риторикой» и «мягкой политикой»?