Интеграция инфраструктуры DeFi: как централизованные биржи внедряют onchain ликвидность

Источник: Blockworks Оригинальный заголовок: Coinbase внедряет торговлю Solana Оригинальная ссылка: https://blockworks.co/news/coinbase-embeds-solana-trading

Обзор рынка

BTC превзошел акции на этой неделе, поскольку запускные платформы значительно выросли. Обновление недели подчеркивает явный структурный сдвиг в распределении крипторынков: инфраструктура становится основным драйвером масштабирования и доступа, а не традиционные листинги.

Производительность индексов

Рынки склонялись к умеренному риску, лидировали криптовалюты и активы роста. BTC превзошел (+1.6%), в то время как традиционные активы остались без изменений. В крипте агрессивная ротация в торговые темы определяла динамику: Launchpads (+3.9%) лидировали, за ними следовали экосистема Solana (+2.3%) и DEX (+2.1%). Игры (-6.4%) были явным аутсайдером, с Lending (-3.7%), Revenue Leaders (-3.5%), экосистема Ethereum (-3.5%) и мемы (-3.4%) показывали резкое снижение.

Инфраструктура вместо листингов: структурный сдвиг

Ключевым событием, отражающим этот сдвиг, стало интеграция Jupiter с торговым стеком ведущей глобальной биржи для обеспечения свопов активов на базе Solana. Вместо прямого листинга новых активов Solana на централизованной книге заказов, платформа делает ставку на onchain-решения. Jupiter выступает в роли исполнительного движка, агрегируя ликвидность через DEXы Solana и оптимизируя маршруты, а биржа обеспечивает распространение, пользовательский интерфейс и вход/выход из рынка.

Для пользователей это означает доступ к гораздо более широкому миру токенов Solana, чем обычно доступно через централизованные листинги, без необходимости покидать экосистему платформы.

Jupiter генерирует около $4 миллионов в месяц в виде дохода от своего агрегатора, и эта интеграция открывает возможности для дальнейшей монетизации. Ведущая биржа поддерживает примерно $80-$100 миллиардов в среднем месячном объеме спотовых торгов, в то время как Jupiter занимает центральное место в спотовой торговле Solana с примерно $50 миллиардами в месяц.

Логика этого подхода заключается в том, что onchain-торговля устраняет долгие сроки ожидания, связанные с листингами на централизованных биржах, позволяя формировать рынки там, где уже есть ликвидность. Централизованные платформы все чаще выступают в роли фронтендов для onchain-ликвидности, что представляет собой фундаментальный сдвиг в структуре рынка.

Однако, рынки без разрешений работают в обе стороны. Доступ к большему количеству токенов также означает риск столкнуться с неликвидными или вредоносными активами, поэтому проверка, ликвидность и размер сделок остаются важными.

Рост сделок слияний и поглощений и сбор средств

Активность в области крипто M&A демонстрирует значительный рост. Объем сделок слияний и поглощений в ноябре 2025 года достиг примерно $10,7 миллиарда, в значительной степени благодаря крупной сделке в сфере бирж. В третьем квартале 2025 года объем крипто M&A впервые превысил $10 миллиардов, удвоив предыдущий рекорд в $5 миллиардов и увеличившись в 30 раз по сравнению с тем же периодом 2024 года.

К ноябрю 2025 года общий объем сделок M&A достиг $8,6 миллиарда по 133 сделкам, превысив совокупный итог за предыдущие четыре года. Рост M&A с $457 000 в первом квартале 2021 года до $4,2 миллиарда во втором квартале 2025 года — примерно в 9000 раз.

Рост был обусловлен крупными биржами, реализующими агрессивные стратегии расширения. Ведущие платформы завершили несколько крупных приобретений в 2025 году, включая покупку крупной платформы опционов на сумму $2,9 миллиарда, приобретение prime-брокериджа за $1,25 миллиарда и покупку торговой технологической компании за $1,5 миллиарда.

Фондирование криптовалют вырос примерно на 41%: с пика предыдущего цикла в $4,63 миллиарда в январе 2021 года до нового рекорда в $6,52 миллиарда в июле 2025 года. Пик сборов пришелся на июль 2025 года — $6,5 миллиарда, после чего они снизились до примерно $4-5 миллиардов в месяц в третьем и четвертом кварталах.

Общий объем привлеченных средств с начала года по ноябрь 2025 года составил примерно $36 миллиардов, что значительно превышает показатели крипто-зимы 2023-2024 годов, когда месячные сборы часто не превышали $1 миллиардов.

Основной вывод

Интеграция Jupiter иллюстрирует более широкий структурный сдвиг: крупные биржи все чаще используют инфраструктуру DeFi для расширения рыночного доступа, а инфраструктура onchain-торговли становится трудно игнорировать. Этот тренд, в сочетании с взрывным ростом сделок слияний и поглощений и сборов средств, указывает на созревающий рынок, где инфраструктурные партнерства, а не только листинги, определяют масштаб и доступ.