Почему мы считаем, что BTC скоро снова достигнет высокой отметки в 126 000 долларов

Заключение впереди: Истинным движущим фактором для достижения BTC новых максимумов являются не эмоции, не технические модели, а то, что рынок облигаций теряет свою первоначальную «якорную функцию».

Когда «безрисковые активы» перестают быть безрисковыми, капитал вынужден искать новые якоря, и на этот раз BTC занимает именно это место.

Текущая макроэкономическая ситуация, крайне аномальна

Если смотреть только на макроэкономические показатели, то текущий рынок почти уже написал слово «рецессия» на своем лице:

Уровень безработицы вырос до 4.6%,
Цены на нефть опустились ниже 60 долларов,
Данные по занятости показывают отрицательный рост два месяца подряд,
Банкротства и уровень дефолтов компаний растут синхронно.

В любой учебнике по макрофинансам такая комбинация приводит к одному результату: Доходность 10-летних американских облигаций должна быстро снижаться.

Потому что рынок облигаций заранее закладывает ожидания рецессии, снижения ставок и дефляции.

Но реальность такова: доходность никак не хочет падать

Доходность 10-летних американских облигаций по-прежнему зафиксирована на высоком уровне 4.16%.
Сам факт этого уже является ненормальным.

Это означает, что на рынке существует постоянное, структурное давление на продажу американских облигаций.
Капитал не оценивает «насколько хороша американская экономика», а переоценивает более глубокую проблему:

Можно ли еще доверять долгосрочной кредитоспособности этой страны?

От вопроса о цикле к вопросу о платежеспособности

С точки зрения традиционного трейдера облигаций, логика должна быть очень проста:
Экономика слабнет → покупка государственных облигаций для защиты.

Но реальность такова, что многие покупают облигации, а цены на них продолжают падать.
Защитные активы, наоборот, становятся источником риска.

Итак, фокус внимания на рынке меняется кардинально:

Если я сейчас куплю 10-летние облигации США,
через 10 лет верну деньги — они все еще будут стоить что-то?

Это уже не вопрос цикла, а вопрос платежеспособности и покупательной способности валюты.

Рецессия означает снижение налоговых поступлений,
Безработица — рост социальных расходов,
Рынок недвижимости показывает признаки дефолта,
Цепочка корпоративных долгов начинает разрываться.

Дефицит бюджета не сокращается, а растет экспоненциально.

Рынок облигаций уже сделал выбор за нас

Теоретически, у США есть два пути.

Первый — допустить очистку долгов.
Банкротство предприятий, давление на банки, ликвидация недвижимости, реструктуризация долгов, реальное снижение цен на активы.
Это «здоровый» сценарий с точки зрения экономики, но практически равносильно политическому самоубийству.

Рынок облигаций не верит, что США выберут этот путь.

Второй — объединение фискальной и монетарной политики, использование инфляции для размывания долгов.
Долги невозможно остановить, их только можно откладывать.
Дефицит продолжает расти, и в рамках политического цикла системные проблемы не допускаются.

И вот мы видим очень странное, но реальное явление:
одна сторона — умные деньги продают американские облигации,
другая — ФРС начинает выкупать их, чтобы поддержать рынок.

Доходность «жестко» держится на высоких уровнях, экономические показатели кричат о рецессии, а цены на облигации не хотят восстанавливаться.

Когда «безрисочная ставка» перестает работать, капитал ищет новые якоря

За последние 40 лет в глобальной финансовой системе был только один абсолютный якорь:
Государственные облигации США = безрисковые активы.

Но сейчас мы видим:
Цены на облигации падают,
Реальные ставки нестабильны,
Фискочный кредит продолжает истощаться.

Поэтому капитал задает очень примитивный вопрос:

Если государственные облигации уже не безопасны, что мне тогда держать?

Ответ сейчас говорит цена.

Золото, серебро уже сделали шаг вперед, BTC станет следующим

За последнее время тренды золота, серебра и цветных металлов дали ясный сигнал.
Золото пробило 4300 долларов за унцию,
Серебро — выше 66 долларов за унцию.

Когда традиционные защитные активы становятся все более переполненными и переоцененными,
«Цифровое золото» BTC начинает по-настоящему переоцениваться.

Именно поэтому за последние две недели
независимо от мнений таких аналитиков, как Муди, Том Ли или MicroStrategy,
мы видим явное ускорение в их покупках.

Итог

Возврат BTC к 126 000 долларов — это не потому, что рынок стал оптимистичнее,
а наоборот — потому что традиционная финансовая система рушится.

Когда облигации перестают быть якорем,
когда безрисочные ставки теряют свою силу,
капитал в конце концов ищет новый, неконтролируемо инфляционный актив.

На этот раз BTC уже не просто альтернатива,
а становится той самой неизбежной задачей на выбор.