#DecemberMarketOutlook

Недавнее заседание партийного комитета Народного банка Китая (PBOC) послало ясный и целенаправленный сигнал мировым рынкам: Китай готовится поддерживать умеренно мягкую денежно-кредитную политику, ускоряя стратегическую интернационализацию юаня. Центробанк подтвердил свою готовность использовать снижение требований по резервам и корректировки процентных ставок для обеспечения достаточной ликвидности, поддержки экономического роста и направления инфляции к тому, что он определяет как «разумные» уровни. Хотя это направление политики в первую очередь направлено на стабилизацию внутренних условий, его последствия выходят за пределы Китая и затрагивают глобальные рынки рисковых активов, включая криптовалюты.

С макроэкономической точки зрения, политика смягчения со стороны PBOC способствует формированию среды расширяющейся глобальной ликвидности. Будучи одной из крупнейших экономик мира, он вводит дополнительные средства в свою финансовую систему, и капитал неизбежно ищет более доходные возможности на международных рынках. Исторически избыток ликвидности не остается ограниченным внутри национальных границ, и криптоактивы, находящиеся на стыке технологий и рисков, часто косвенно выигрывают от таких условий. Хотя связь не является линейной, увеличение ликвидности обычно способствует росту рыночной капитализации и повышению аппетита к риску, что создает тихо позитивный фон для крипторынка в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Ожидания по инфляции также играют важную психологическую и стратегическую роль. Явно сигнализируя о терпимости к умеренному росту цен, PBOC укрепляет глобальную нарратив о том, что фиатные валюты продолжат постепенно терять покупательную способность. Со временем это укрепляет инвестиционный тезис о цифровых активах с ограниченным предложением, особенно Биткойне, как хеджировании против долгосрочного ухудшения качества денег. Хотя краткосрочные ценовые движения могут оставаться волатильными, макроэкономическая логика, поддерживающая активы с ограниченным предложением, становится все более актуальной в мире, где крупные центральные банки ставят во главу угла рост и стабильность, а не жесткое ужесточение политики.

Ключевым столпом стратегии PBOC является дальнейшее развитие цифрового юаня (e-CNY) и расширение трансграничной платежной инфраструктуры, основанной на юане. Эта инициатива не является одобрением децентрализованных криптовалют; скорее, она отражает параллельное и конкурирующее видение будущего цифровых денег. e-CNY укрепляет позиции Китая в сфере цифровых платежей и напрямую конкурирует со стаблкоинами и криптоактивами, ориентированными на платежи. В то же время широкое внедрение цифровой валюты, выпускаемой государством, ускоряет знакомство общества с цифровыми кошельками, программируемыми деньгами и системами, близкими к блокчейну, что может косвенно снизить психологические и технологические барьеры для более широкого принятия цифровых активов в долгосрочной перспективе.

Интернационализация юаня через многосторонние трансграничные платежные системы также имеет стратегическое значение. Снижая зависимость от доллара США и традиционных инфраструктур, таких как SWIFT, Китай продвигает юань как допустимую валюту расчетов в мировой торговле. Если эта стратегия окажется успешной, она сможет постепенно изменить глобальную валютную архитектуру и открыть новые каналы для цифровых финансов, хотя в основном в рамках государственного регулирования. В краткосрочной перспективе децентрализованные криптовалюты вряд ли смогут напрямую выигрывать от этих систем, однако более широкое движение к цифровым трансграничным финансам подчеркивает актуальность решений на базе блокчейна на глобальном уровне.

Тем не менее, все эти события остаются твердо закрепленными в принципе «национальной финансовой безопасности». Подход PBOC ясно показывает, что Китай продолжит четко различать свою суверенную цифровую валюту и децентрализованные криптовалюты. Ожидается, что строгий контроль за торговлей криптовалютами и майнингом сохранится, а только ограниченные и строго регулируемые блокчейн-приложения будут разрешены в одобренных зонах. Фактически, Китай пропагандирует цифровизацию без децентрализации, отдавая предпочтение контролю, прослеживаемости и политическому согласованию вместо открытых финансовых систем.

В целом макроэкономические последствия позиции PBOC в целом являются конструктивными для крипторынка. Продолжение поддержки ликвидности со стороны крупнейших центральных банков, таких как Федеральная резервная система, ЕЦБ и теперь подтвержденная PBOC, создает благоприятную долгосрочную среду для активов с ограниченным предложением. Рост цифрового юаня представляет собой двоякий процесс: в краткосрочной перспективе он укрепляет централизованного конкурента и усиливает регуляторные барьеры в Китае, а в долгосрочной — легитимизирует концепцию цифровых денег и ускоряет технологическую адаптацию в экономиках.

Для инвесторов важным выводом является терпение и перспектива. Немедленное восстановление китайского криптовалютного рынка ожидать не стоит. Вместо этого, e-CNY следует рассматривать как сигнал скорости и направления глобционной цифровизации денег, а не как прямой катализатор массового внедрения децентрализованных криптовалют. Более важным остается глобальное состояние ликвидности, которое, согласно собственным сообщениям PBOC, будет оставаться поддерживающим. Это продолжающееся расширение ликвидности создает прочную основу для структурно бычьего долгосрочного прогноза для крипторынка, даже несмотря на сохраняющуюся краткосрочную волатильность.