В прошлом месяце на заседании Федеральной резервной системы произошла редкая сцена — из 12 ключевых участников три проголосовали против. Это была самая разногласия за последние с 2019 года голосование: одни настаивали на прямом снижении ставки на 50 базисных пунктов, другие — на сохранении текущей политики. Споры в зале еще не закончились, а рынок уже начал паниковать.

Биткойн однажды упал ниже 87 000 долларов, что вызвало ликвидацию более 22 000 аккаунтов; но уже через короткое время Ethereum вырос почти на 8% за один день, а на блокчейне одновременно показываются данные о том, что 巨鲸 купили более 4.7万 биткойнов. За этим расколом скрываются сигналы, которые заслуживают большего внимания, чем колебания цен.

Так называемое «ястребиное снижение ставок» звучит противоречиво, на самом деле это результат внутренней борьбы в Федеральной резервной системе. Пауэлл заявил, что ставки достигли нейтрального уровня, но внутри фракций отсутствует консенсус: одни стремятся снизить до уровня ниже 2%, а популярные преемники, такие как Хасит, открыто заявляют о возможности дальнейшего снижения, в то время как сторонники борьбы с инфляцией настаивают на жесткой политике сдерживания. Goldman Sachs уже предупредил, что цикл профилактических снижения ставок может завершиться, а некоторые аналитики прогнозируют приостановку снижения уже в январе следующего года.

Последствия колебаний политики очень очевидны — капиталы, поступающие в криптовалютный рынок, могут в любой момент изменить направление. Оценочная логика, которая поддерживала стоимость активов последние два года благодаря ликвидности, сейчас проходит стресс-тест.

Однако с другой стороны, хаос создает возможности. Когда финансовая система традиционного типа сталкивается с ослаблением кредитной базы, часть капитала ищет альтернативные решения, и в этот момент децентрализованные активы начинают проявлять свои хеджирующие свойства.

Поведенческие показатели на блокчейне уже дали ответ: в декабре 巨鲸 купили чистыми 47584 биткойна, что изменило тенденцию продаж, продолжающуюся 7 недель подряд; баланс биткойнов на биржах продолжает снижаться, крупные объемы переводятся на хранящиеся кошельки. Эти действия показывают, что институциональные игроки используют настоящие деньги для диверсификации, а не следуют за эмоциями.

На первый взгляд кажется, что это момент паники, но на самом деле потоки капитала давно уже разделились.