Neutrl этот проект, чем больше я его рассматриваю, тем больше убеждаюсь, что он не занимается популизмом, а строит структуру

Не важно, кто больше зарабатывает, а кто может стабильно генерировать денежный поток при минимальных рисках

Сейчас все "доходы в долларах" на подъеме: RWA, Ethena, кредитные рынки пытаются превратить доллар в доходный актив. Но большинство протоколов получают доходы благодаря процентным ставкам или рыночным циклам. Когда ставки высоки — вместе богатству, при понижении — всё возвращается к нулю.

Neutrl @Neutrl действует по-другому. Он не зависит от процентных ставок, не использует кредиты и не зависит от колебаний рыночного настроения, а основывается на структурных низкоэффективных способах заработка — покупает по дисконтной цене активы, заблокированные в VC и фондах, а затем хеджирует рыночные риски с помощью фьючерсных коротких позиций, зарабатывая только на дисконтной разнице и плате за капитал

Это может звучать не так эффектно, но это арбитражная логика, которой занимаются старые институты уже десятилетия

За три недели работы TVL Neutrl достиг более $150M, исторический диапазон доходности — 16–20% APY. И эти доходы не являются стимулированием через эмиссию токенов, а получаются благодаря стратегии. Коэффициент залога системы — 104.47%, примерно 80% активов доступны для немедленного использования для погашения или маржинальных требований

Его дизайн очень “институциональный”: активы оцениваются не по спотовой цене, а по “сколько можно продать при ликвидации в худшем случае сейчас”. Каждая партия заблокированных активов оценивается с дисконтом и лимитом, даже те, что разблокируются завтра, могут получить дополнительное снижение. Активное занижение своих оценок — чтобы избежать ликвидации из-за переоценки

Эта система риск-менеджмента дополнена ончейн-верификацией — через ZK-доказательства Accountable, которые в реальном времени подтверждают «активы ≥ обязательств, дисконт работает, коэффициент хеджирования актуален». Не скриншоты и таблицы, а криптографически проверяемое состояние

У неё есть и свои проблемы: структура новая, ещё не прошла полный цикл бычьего и медвежьего рынка; вырастет ли TVL и не размоет ли дисконт? В условиях экстремальных рынков — не потеряет ли хедж связку? Всё это можно проверить только со временем