Пять графиков, чтобы понять: куда каждый раз движется рынок после очередной волны политики?

Резюме: Знакомый сценарий вновь повторяется — станет ли этот новый виток регулирования предвестником грядущего обвала или, напротив, стартом для очередного «исчерпания негатива»? Давайте посмотрим на траекторию после бури через призму пяти ключевых политических узлов. Авторы: Viee, Amelia, Denise I Команда Biteye

В последние дни семь крупнейших финансовых ассоциаций материкового Китая опубликовали новый риск-алерт, в котором были напрямую названы стейблкоины, RWA, воздух-коины и другие виртуальные активы. Хотя биткоин пока не продемонстрировал заметных колебаний, охлаждение рыночных настроений, сокращение капиталов на счетах, дисконт USDT на внебиржевом рынке вновь вызывают ассоциации с прежними циклами ужесточения регулирования.

С 2013 года материковый Китай проводит регулирование криптоиндустрии уже двенадцать лет. Политика последовательно воздействует, а рынок раз за разом отвечает. Эта статья предлагает проследить реакцию рынка на ключевые этапы регулирования, а заодно разобраться: после введения новых правил крипторынок замирает или, наоборот, копит силы для новой волны?

1️⃣2013 год: Биткоин признан «виртуальным товаром»

5 декабря 2013 года Народный банк Китая и еще четыре ведомства выпустили «Уведомление о предотвращении рисков, связанных с биткоином», впервые четко определив биткоин как «специфический виртуальный товар», не обладающий статусом законного платежного средства и не являющийся валютой. Одновременно было запрещено банкам и платежным системам обслуживать операции с биткоином. Документ вышел в весьма показательный момент — как раз после обновления исторического максимума биткоина в конце ноября (около 1130 долларов США). В начале декабря биткоин торговался в диапазоне 900–1000 долларов, но через несколько дней после публикации политики котировки резко охладели. В течение декабря закрытие месяца составило около 755 долларов, падение за месяц почти 30%. В последующие месяцы биткоин погрузился в затяжную нисходящую консолидацию, удерживаясь в диапазоне 400–600 долларов, — падение от пика фактически ознаменовало завершение бычьего рынка 2013 года. Цена оставалась ниже 400 долларов до конца 2015 года. Первая волна регулирования охладила ранний энтузиазм и стала стартом для «битвы политики и рынка».

2️⃣2017 год: Запрет ICO и «большая миграция» бирж

2017 год — год бурного роста крипторынка и решительных действий регуляторов. 4 сентября семь министерств опубликовали «Объявление о предотвращении рисков, связанных с размещением токенов (ICO)», квалифицировав ICO как незаконное финансирование и потребовав полного закрытия торговых площадок на материке. В тот день биткоин закрылся около 4300 долларов, но в течение недели после публикации политики цена падала до минимума в 3000 долларов. Однако эта волна регулирования, хотя и быстро лишила материковые биржи доминирующего положения, не поколебала фундамент глобального бычьего рынка. Торговая активность быстро перетекла в Сингапур, Японию, Корею и другие страны, а биткоин, завершив локальное очищение, возобновил рост — с октября началось стремительное ралли, и к декабрю 2017 года цена закрытия уже взлетела до 19665 долларов. Вторая волна регулирования вызвала краткосрочную турбулентность, но одновременно ускорила процесс глобализации.

3️⃣2019 год: Точечные региональные меры

С ноября 2019 года Пекин, Шанхай, Гуандун и другие регионы начали инспекции деятельности, связанной с виртуальными валютами, перейдя к точечному региональному регулированию без ослабления давления. В тот месяц биткоин снизился с более чем 9000 долларов до примерно 7700 долларов, рыночные настроения были подавлены. Но настоящий разворот тренда произошел в следующем году. В 2020 году на фоне ожидания халвинга и глобальной мягкой денежной политики биткоин стартовал с 7000 долларов и к концу года превысил 20000 долларов, заложив фундамент для эпического бычьего рынка 2020–2021 годов. Третья волна регулирования в некотором смысле расчистила путь для следующего этапа роста.

4️⃣2021 год: Полная блокада, остановка майнинга

2021 год — пик силы регулирования. Два ключевых события этого года кардинально изменили структуру глобального крипторынка. В середине мая Финансовый комитет Госсовета призвал «решительно бороться с майнингом и торговлей биткоином». Вскоре крупнейшие майнинговые регионы — Внутренняя Монголия, Синьцзян, Сычуань — начали массовое отключение майнинг-ферм, развернув кампанию по всей стране. 24 сентября десять ведомств во главе с ЦБ опубликовали «Уведомление о дальнейшем предотвращении и урегулировании рисков спекуляций виртуальными валютами», окончательно объявив все связанные с виртуальными валютами операции незаконной финансовой деятельностью. В мае биткоин упал с 50000 до 35000 долларов. В июне-июле цена консолидировалась в диапазоне 30000–40000 долларов, настроения были на дне. Однако в августе биткоин начал отскок и, поддержанный глобальным оптимизмом, в ноябре обновил исторический максимум — около 68000 долларов. Четвертая волна регулирования показала: политика может очертить границы, но не способна остановить глобальное перераспределение вычислительных мощностей и капитала.

5️⃣2025 год: Перелом ожиданий — от «тестов инноваций» к «полной ужесточённости»

Нарратив регулирования 2025 года полон драматизма. В первой половине года ряд сигналов породил осторожный оптимизм о «таянии льда»: обсуждение в Гонконге рамок для выпуска стейблкоинов, эксперимент с токенизацией «винограда Малу» в пригородах Шанхая — рынок начал обсуждать «путь к легализации» и возможную «китайскую модель». Однако уже к концу года направление резко изменилось. 5 декабря семь крупнейших финансовых ассоциаций опубликовали риск-алерт, в котором четко обозначили: — Виртуальные валюты не являются законным платежным средством — Прицельно бороться с воздух-коинами, стейблкоинами, RWA и прочими горячими темами — Не только запрет на торговлю, но и на рекламу и привлечение, регулирование становится более детализированным

Ключевое новшество этого риска-алерта: он не только вновь подтвердил незаконность торговли виртуальными валютами, но впервые распространился на самые горячие современные ниши (стейблкоины, RWA) и даже на деятельность по продвижению. Что теперь? В отличие от прошлых лет, китайский капитал больше не доминирует на рынке, а на первый план выходят ETF с Уолл-стрит и институциональные игроки. Уже наблюдается отрицательная премия к USDT, что указывает на спешку многих конвертировать в фиат и покинуть рынок.

6️⃣Голоса рынка: мнения лидеров мнений

Известный журналист У Сюэ @colinwu рекомендует следить за действиями CEX: основные сигналы — ограничения для китайских IP, регистрация KYC и функции C2C. Основатель XHunt @defiteddy2020 сравнивает материк и Гонконг, отмечая, что «лед и пламя» в регулировании отражают разную рыночную стратегию и философию. Сооснователь Solv Protocol @myanTokenGeek считает, что эта волна регулирования может привести либо к ускоренному выносу проектов и пользователей за границу, либо к расцвету серых каналов. Основатель юрфирмы Shanghai Mankun, адвокат Лю Хунлинь @Honglin_lawyer отмечает: многие RWA-проекты действительно не соответствуют требованиям, прикрываясь легализацией ради сбора средств и пампа, что по сути не отличается от мошенничества. Для честных команд выход за рубеж — единственный выход. Крипто-OG @Bitwux считает, что власти лишь подтвердили то, что отрасль и так давно знала — влияние ограничено. Главное — не дать серым каналам выйти за пределы контролируемых зон. Независимый трейдер @xtony1314 отмечает, что в этот раз инициативу возглавляет полиция — это не просто слова, и если начнутся реальные действия и ограничения платформ, возможна волна «добровольного бегства и панических продаж». Независимый трейдер @Meta8Mate считает, что каждый раз при перегреве темы появляется риск-алерт: в 2017 — ICO, в 2021 — майнинг, теперь очередь за стейблкоинами и RWA.

7️⃣Заключение: Буря никогда не меняла направление прилива — она лишь заставляла менять курс

За эти двенадцать лет отчетливо прослеживается единая, эволюционирующая логика: — Регулирование всегда последовательное и обоснованное. Песчинка эпохи становится для отдельного человека целой горой. Влияние регулирования на индустрию очевидно, но нельзя забывать: оно призвано защищать инвесторов от неконтролируемых финансовых рисков и поддерживать стабильность внутренней финансовой системы. — Регуляторы всегда выбирают момент. Политика обычно выходит на пике рыночной эйфории и направлена на охлаждение перегретых рисков. Так было в 2013 (конец бычьего рынка), 2017 (ICO), 2021 (майнинг), и теперь в 2025 (стейблкоины, RWA). — Долгосрочный эффект политики ослабевает. За исключением первой волны (2013), последующие жесткие меры (2017 — закрытие бирж, 2021 — изгнание майнеров) не изменили восходящего тренда биткоина. — Биткоин стал «глобальной игрой». ETF с Уолл-стрит, суверенные фонды Ближнего Востока, европейские кастодианы и консенсус розничных инвесторов по всему миру теперь поддерживают цену.

Главный вывод: «Жесткая защита на Востоке» и «ценовая доминанта Запада» — новая двухполюсная реальность криптомира.

*Данные взяты из открытых источников, информация предоставлена только для ознакомления и не является рекламой или поддержкой каких-либо токенов. Читателям рекомендуется строго соблюдать законы и правила своей юрисдикции и не участвовать в незаконной финансовой деятельности.