Почему рынок вдруг резко изменился? Всё начинается с одной фразы Банка Японии.

Давайте разберёмся, что произошло за последние дни: 2 декабря ФРС неожиданно объявила о прекращении сокращения баланса — вроде бы позитивная новость, да? Но на следующий день ни американские акции, ни BTC толком не выросли. За день до этого, 1 декабря, глава Банка Японии Кадзууо Уэда выкинул настоящий сюрприз — рынок тут же оценил вероятность повышения ставки в Японии в декабре в 76%, а доходность японских облигаций обновила максимум. Ещё раньше, 29 ноября, наши регуляторы снова вмешались: деятельность с виртуальными валютами была чётко определена и ограничена.

На первый взгляд, эти три события никак не связаны, но на самом деле у них общий фундамент. Вся суть в том, что линия арбитража с иеной теперь оборвана. Что делали многие фонды последние годы? Брали иену под сверхнизкий процент, покупали американские акции и крипту, зарабатывали на разнице ставок и росте активов. Теперь Япония собирается повышать ставку — эта схема теряет почву под ногами. Хуже того, может запуститься цепная реакция: падение цен активов → принудительное закрытие позиций и возврат иены → иена дорожает ещё сильнее → распродажа большего числа активов — это и есть так называемая спираль смерти.

Сейчас складывается довольно противоречивая ситуация: США начинают лить ликвидность, Япония, наоборот, забирает её — одни жмут на газ, другие на тормоз. Для обычных инвесторов это значит, что волатильность в краткосроке неизбежно усилится, но, возможно, мы действительно на пороге перелома в ликвидности. Всё решит то, какая из этих сил окажется сильнее и будет ли наш регулятор ужесточать меры дальше.