Почему эта акция Баффетта может быть его самым недооцененным выбором

Все глаза направлены на Apple и Alphabet в портфеле Berkshire, но вот в чем дело: American Express тихо занимает второе место по величине в портфеле Баффета — и показывает действительно впечатляющие показатели.

Цифры не лгут

Berkshire владеет 151,6 миллиона акций AXP (стоимостью ~$50B по состоянию на Q3), почти пятая часть его общего портфеля акций. В отличие от Apple, которую Баффет медленно сокращает, доля AXP оставалась стабильной на протяжении десятилетий. Это убежденность.

2024 был монструозным годом:

• Выручка: +9% в год к $65.9B
• EPS: +25% до $14.01
• $7.9B возвращено акционерам (выкупами + дивидендами)
• Запись расходов по картам, доходов от сборов и новых приобретений

Моментум не замедлился. Рост выручки в третьем квартале ускорился до 11%, а прибыль на акцию увеличилась на 19%. Обновление карты Platinum само по себе удвоило количество новых открытых счетов по сравнению с уровнями до обновления.

Почему это действительно важно

American Express находится по обе стороны сделки — она выпускает карты, управляет сетью и напрямую работает с торговцами. Это дает ей несправедливое преимущество в понимании привычек трат клиентов и в таргетировании высокоценных клиентов.

Годовая плата за Платину $895 ? Члены платят её охотно, потому что знают её ценность. Это ценовая сила.

Игра оценки

Вот где AXP выделяется: P/E 24 против 36 у Apple и 30 у Alphabet. Конечно, акции финтеха обычно торгуются дешевле, но двузначный рост выручки AXP + сильная кредитная производительность + возврат акционерам оправдывают мультипликатор.

Риск? Реальная рецессия может сильно ударить по расходам с карт и увеличить кредитные убытки. Конкуренция со стороны банков и игроков BNPL также высока.

Тем не менее, если вы можете смириться с краткосрочной волатильностью и мыслить на долгосрочную перспективу, это может быть самой недооцененной ставкой Баффета на данный момент.