За ростом на 209% токена Cipher Mining CIFR: пузырь или действительно сладкий?

Эта компания по майнингу Биткойн в этом году сумасшедше выросла — YTD рост 209.5%, что значительно опережает конкурентов Riot Platforms(36.7%) и Cleanspark(19%). Как им это удалось?

Основной драйвер:

• В третьем квартале 2025 года будет добыто 629 Биткойн, доход составит 7200 миллионов долларов.
• Черная жемчужина Майнинг (300 МВт) только что достигла полной загрузки, 36% мощности поступает отсюда
• Энергоэффективность достигает 16.8 Дж/ТХ, что является ведущим уровнем в отрасли
• Подписаны крупные контракты с AWS и Google: общий объем долгосрочных контрактов составляет около 11,5 миллиарда долларов (8,5 миллиарда за управление ИИ + 3 миллиарда за облачные вычисления + 5,5 миллиарда за AWS)

Но здесь есть ловушка:

• P/S множитель 15.53 против 2.54 в отрасли, оценка явно опережает
• Ожидаемый убыток в Q4 2025 составляет -0.10 долларов/акцию (в прошлом месяце увеличился на 4 цента)
• Снижение амортизации новых майнеров + рост цен на электроэнергию, давление на прибыль
• Колебания цен на токен напрямую влияют на доход от майнинга (средняя цена в Q3 114,400 долларов США/BTC)

Инвестиционный рейтинг: Hold (подождите перед действием)

Говоря прямо: фундаментальные показатели действительно неплохие, долгосрочные контракты поддерживают, но оценка уже превышает ожидания. Аргументы медведей не совсем беспочвенны — на балансе все еще убытки, логика получения прибыли зависит от последующего роста мощности. Розничным инвесторам сейчас слишком рискованно входить на дно, лучше дождаться, пока оценка вернется в разумные рамки или отчетности за Q4 перед тем, как действовать.