День инвесторов LendingClub раскрывает убедительную историю оценки стоимости

LendingClub только что изложила несколько привлекательных среднесрочных целей на своем Дне инвестора 5 ноября. Вот математика, которая делает акции действительно дешевыми прямо сейчас.

Картина роста

Компания нацелена на рост объемов кредитования на 20-30% в год, ожидая увеличения с $10B до $18-22B annually в среднесрочной перспективе. Активы банка должны вырасти с $11B до ~$20B. Это не взрывной рост, но стабильный и устойчивый — что на самом деле имеет большее значение, чем эффектный рост.

Арбитраж ROE

Вот где это становится интересным: руководство считает, что они могут повысить рентабельность собственного капитала с 13% сегодня до 18-20%. Это достигается тремя рычагами — увеличением объема кредитов на балансе, улучшением цен продажи кредитов по мере стабилизации ставок и дисциплинированным управлением затратами, выстроенным во время кризиса 2023 года.

Математика верна

Экстраполируя руководство: при 25% годовом росте (среднем уровне), LendingClub достигнет $20B оригинаций примерно за три года. Примените их целевой ROE 19% к оценочной базе капитала в $2,4 млрд, и вы получите ~$450M в прибыли. Рыночная капитализация сегодня составляет всего $1,85 млрд — это означает, что акции торгуются примерно по 4x доходам 2028 года.

Для справки, они также запускают программу обратного выкупа акций $100M . Руководство явно видит дисконт.

Новые рынки

Личные кредиты ( консолидация кредитных карт ) остаются основными, но LendingClub теперь расширяется в финансирование улучшения жилья через партнерство с Wisetack, начиная с 2026 года, плюс приобрел технологии у обанкротившейся компании Mosaic. Эти новые категории могут добавить $2-3B в объем выдачи.

Математика оценки впечатляет — но исполнение всегда имеет большее значение, чем таблицы.