Легендарный инвестор Рэй Далио только что сделал предупреждение, которое привлекло внимание рынка. Его мнение? Акции ИИ вошли в зону пузыря — но вот в чем дело: настоящая угроза не та, о которой беспокоятся большинство инвесторов.

Мы все наблюдали, как акции, связанные с ИИ, взлетают. Оценки, которые казались безумными полгода назад, теперь выглядят скромно. Все стремятся вложиться, страх упустить возможность реальный, и цикл хайпа оглушительный. Далио не отрицает динамику пузыря. Он подтверждает её.

Но что fascinирует, так это его взгляд на реальную опасность. Большинство людей беспокоит падение — внезапный крах, когда реальность проверяет эйфорию. Далио указывает на другое. Могут ли это быть изменения в политике? Макроэкономические ветры, которые никто не учитывает? Или, может быть, системные риски, скрывающиеся под поверхностью, пока все отвлечены графическими паттернами?

Это напоминает мне о каждом цикле, который мы видели в криптовалюте и технологиях. Сам пузырь очевиден задним числом. То, что разрушает портфели, — это неожиданный катализатор — то, что не было на радаре ни у кого, пока не взорвалось.

Так что да, акции ИИ могут быть переоценены. Но если Далио прав, нам следует наблюдать за тенями, а не только за прожектором.