Биткойн на $86K: Болевые точки институциональных инвесторов и почему это может быть последней Капитуляцией цикла

Биткойн только что упал до $86K, и аналитики указывают на то, что редко получает такое внимание — конвергенция основных затрат крупных институциональных инвесторов, что может либо вызвать окончательную капитуляцию, либо сигнализировать о значительной возможности для накопления.

Зона “Максимальной Боли”, о которой никто не говорит

Вот в чем дело: Биткойн не падает случайно. Он приближается к тому, что исследователи называют “зоной максимальной боли” — по сути это ценовой диапазон, в котором сталкиваются пороги прибыли/убытка крупнейших игроков.

Согласно исследованию Bitwise, эта зона находится между $84K и $73K. Почему именно эти числа?

• $84K: Стоимость акций фонда BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT). Когда Биткойн колеблется около этого уровня, держатели ETF начинают задаваться вопросом, стоит ли им выходить.
• $73K: Базовая стоимость казначейства MicroStrategy/Strategy. Еще одна важная институциональная опорная точка.

Когда цены сходятся здесь, принудительная продажа, как правило, достигает пика — и так же, как и возможность накопить по ценам «распродажи».

Выводы ETF уже происходят

Сигнал мигает красным: IBIT зафиксировал жестокий $523 миллион оттоков за один день на этой неделе. За последний месяц общие выкупления ETF на Биткойн составили $3.3 миллиарда — это 3.5% активов под управлением, которые были выведены.

Вот что происходит за кулисами:

• Когда Биткойн торгуется около $84K, держатели IBIT оценивают, стоит ли держать или выкупать
• Выкуп создает давление ликвидности на всем рынке
• Этот каскадный эффект снижает цены

Стратегия, связанная с MicroStrategy, компания по управлению запасами Биткойна, уже показывает сигналы стресса — ее NAV ( чистая стоимость активов ) недавно упала ниже 1, что означает, что акции торгуются с дисконтом относительно их базового Биткойна. Классический признак утраты доверия.

Неопределенность ФРС усугубляет ситуацию

Вот почему макроэкономическая обстановка имеет значение: Шансы на снижение ставки в декабре только что упали до 41,8%, по сравнению с почти 90% всего несколько недель назад. Почему такая резкая перемена?

• Данные по труду задержались на шесть недель (последствия закрытия правительства)
• Комитет ФРС разделился по вопросу о том, сокращать или удерживать.
• Инфляция по-прежнему остается высокой на уровне ~3%

Когда ФРС сигнализирует о длительном повышении ставок, криптовалюта испытывает давление, потому что:

1. Ликвидность иссякает
2. Кредитное плечо сбрасывается на более низкий уровень
3. Рискованные активы резко продаются

Это буквально та же среда, которая вызвала ноябрьский крах Биткойна.

Но вот оптимистичный поворот, о котором никто не говорит

Хотя ценовая динамика выглядит мрачно, накапливается скрытая дивергенция: Резервы стейблкоинов на биржах только что достигли рекорда $72 миллиард.

Исторически это огромно. Каждый раз, когда резервы стейблкоинов резко растут, следуют ралли Биткойна — мы видели это в апреле, июле и начале октября. Эти резервы представляют собой сухой порох, ожидающий на стороне.

Всё очень просто:

• Высокие резервы стейблкоинов = скрытая покупательская способность, готовая к использованию
• Если макросентимент изменится, это станет “ракетным топливом” для восстановления
• Но сначала нам нужна ясность от Федеральной резервной системы

Что будет дальше?

Аналитики рисуют три основных сценария:

Наиболее вероятный (Базовый сценарий): Биткойн торгуется в диапазоне $60K–$80K до конца года в ожидании действий ФРС.

Сценарий максимальной боли: Удлинение вниз в диапазон $84K–$73K проверяет обе институциональные базы затрат — типичные условия капитуляции.

Ультра медвежий сценарий: Если отток средств из ETF ускорится или ФРС станет агрессивно ястребиной, Биткойн может упасть к $60K.

Бычий сценарий (Низкая вероятность до изменения политики ФРС): Увеличение ликвидности толкает BTC обратно к $94K–$101K, но для этого сначала нужна макроэкономическая поддержка.

Итог

Биткойн на $86K —это не просто падение цен, это приближается к исторически значимым точкам боли для институциональных инвесторов, где сосредоточены большие деньги. Оттоки реальные, неопределенность ФРС реальна, но также реальны и рекордные резервы стейблкоинов, находящиеся в стороне.

Мы, вероятно, находимся на последней стадии этого цикла коррекции, но волатильность, скорее всего, станет ужасной, прежде чем начнется какое-либо реальное восстановление. Вопрос не в том, найдет ли Биткойн дно — вопрос в том, найдет ли он его на уровне $84K, $73K или где-то между ними.