#永续合约市场变化 Обзор развития рынка бессрочных фьючерсов показывает, как я стал свидетелем его появления, процветания и текущих споров. Изначально этот инновационный продукт предоставлял трейдерам большую гибкость и кредитное плечо. Но с резким увеличением масштаба рынка его структурные проблемы стали все более очевидными. Недавние высказывания основателя DeFiance Capital вызвали новую волну обсуждений, и я не мог не задуматься.

Действительно, частые случаи массовых потерь богатства вызывают боль. Но в чем же корень проблемы? В дефектах дизайна бессрочных фьючерсов или, как говорит основатель Wintermute, в чрезмерной концентрации власти на торговых платформах? Вспоминая исторические уроки традиционных финансовых рынков, возможно, ответ скрыт именно там.

В те годы традиционный рынок деривативов также столкнулся с аналогичными вызовами. Только после введения системы клиринговых палат, совершенствования механизмов управления рисками и ряда других реформ удалось в конечном итоге создать относительно устойчивую систему. Крипторынок, очевидно, тоже подошел к ключевому моменту, когда необходимо прямо столкнуться с проблемами и искать прорывы.

Я считаю, что бессрочные фьючерсы как финансовый инструмент сами по себе не имеют недостатков. Ключевым моментом является то, как создать более децентрализованную, прозрачную и эффективно сбалансированную рыночную среду. Это требует совместных усилий регуляторов, технологий и участников рынка. Оглядываясь на историю, я по-прежнему сохраняю осторожно оптимистичный взгляд на будущее отрасли. В конце концов, каждая кризисная ситуация является шансом для эволюции.