Исследовательский отчет Федеральной резервной системы (ФРС): Третья сторона в блокчейне поставок стала новой лакуной финансовой стабильности, системные риски вошли в стадию количественной оценки

CoinVoice最新获悉，根据Федеральная резервная система (ФРС)最新发布的研究显示，美国前100大银行与100家非银行金融机构（NBFIs）在“第三方服务供应商”层级存在高度集中风险，一旦关键云端、支付或核心IT服务商遭遇瘫痪，将迅速演变为跨市场的 системный инцидент. Модель показывает, что в экстремальных ситуациях, 99.9% убытков на хвосте, вызванных системными инцидентами, могут значительно превышать обычные операционные риски, и перебои в работе стали основным источником убытков, а не традиционными кредитными событиями.

С макроэкономической точки зрения данное исследование впервые количественно подтверждает, что “сбой цифровой инфраструктуры” сам по себе может стать триггером финансового кризиса, а не просто сопутствующим риском. Когда ключевые узлы третьих сторон выходят из строя, это одновременно наносит удар по расчетам и ликвидности, передаче кредитов и механизмам хеджирования рисков, в краткосрочной перспективе повышая спрос на доллары США, сжимая глобальную долларовую ликвидность и вызывая резкий рост кредитных спредов и волатильности. Хотя банки имеют меньшую номинальную подверженность по сравнению с небанковскими учреждениями, их относительные доходы подвергаются более экстремальным потерям, что показывает, что уязвимость крупных традиционных финансовых систем к рискам на конечном этапе недооценивалась рынком в течение долгого времени.

Крипторынок более чувствителен к таким “функциональным рискам”. Биржи, кошельки, хранение, оракулы и уровень расчетов сильно зависят от облачных и сторонних авторизованных услуг. В случае региональных или сбоев на уровне поставщика, это может привести к цепной ликвидации и вакууму ликвидности. Исторический опыт показывает, что такие неценовые потрясения часто приводят к пассивному выведению краткосрочного кредитного плеча, что вызывает резкое увеличение волатильности. Структурная поддержка биткойна на коротких позициях будет проверять зону высокой концентрации кредитного плеча, и если ликвидность снизу будет пробита, необходимо остерегаться риска “спирального падения ликвидности”.

Bitunix аналитик: Основной смысл этого отчета заключается в том, что рынок переходит от “ценности финансовых рисков” к новому этапу “ценности рисков инфраструктуры”. В будущем распределение капитала будет учитывать не только процентные ставки и рост, но также одновременно оценивать стабильность работы системы и концентрацию цепочки поставок. Предпочтения к риску станут более зависимыми от событий, и настоящие структурные возможности появятся в моменты, когда ценность устойчивых активов и децентрализованной инфраструктуры будет переоценена.