Старший чиновник из центрального банка Японии недавно высказал интересное мнение о политике выпуска - оказывается, найти ту "идеальную" процентную ставку для поддержания стабильной инфляции - это, по сути, бесполезное занятие.

Официальный представитель указал на то, что наблюдатели за рынком давно подозревали: нет волшебного числа, которое подходит для всех сценариев. Экономические условия постоянно меняются - потребительское поведение изменяется, цепочки поставок развиваются, глобальные потоки капитала колеблются. То, что поддерживает цены стабильными сегодня, может быть совершенно неуместным завтра.

Это признание имеет большее значение, чем кажется на первый взгляд. Центральные банки всего мира с тех пор, как начались агрессивные повышения ставок в 2022 году, борются с одной и той же дилеммой. Они пытаются проткнуть невероятно тонкую иглу - охладить инфляцию, не провоцируя рецессию.

Реальность? Политика выпуска работает с значительными запаздывающими эффектами. К тому времени, как вы осознаете, что корректировка ставки не работает, вы уже находитесь в нескольких месяцах позади кривой. Вот почему мы наблюдали эту постоянную смену между ястребиными и голубиными позициями в крупных экономиках.

Для тех, кто отслеживает макро-тенденции, влияющие на цифровые активы, это говорит о многом. Когда традиционные финансовые органы по сути признают, что они ориентируются на интуицию, а не на формулы, это подчеркивает, почему альтернативные системы и децентрализованные финансовые структуры продолжают набирать популярность. Неопределенность в наследственной политике выпуска создает возможности в других местах.

Вывод не в том, что центральные банкиры некомпетентны - это далеко не так. Дело в том, что инструменты, с которыми они работают, имеют свои ограничения. Нет единой "правильной" ставки, которая волшебным образом решает проблему инфляции в различных временных периодах и экономических контекстах. Любой, кто утверждает иное, что-то продает.