Недавнее интересное наблюдение сделал официальный представитель центрального банка Японии Ногучи. Несмотря на то, что потребительские цены уже более трех лет превышают отметку в 2%, ожидания инфляции среди населения? По-прежнему находятся ниже этого порога.

Это любопытный разрыв. Вы бы подумали, что три года устойчивого роста цен изменят психологию людей. Но, похоже, нет. Это важно, потому что центральные банки борются не только с фактической инфляцией — они борются и с ожиданиями. Если люди не верят, что цены будут продолжать расти, они ведут себя иначе. Тратят иначе. Инвестируют иначе.

Для тех, кто отслеживает макроэкономические условия и их рябь на рискованных активах, это сигнализирует о том, что Банк Японии может оставаться мягким дольше, чем это могло бы предполагать поверхностные данные по индексу потребительских цен. Когда инфляционная психология отстает от реальности на столько, повороты в политике задерживаются. Это стоит учитывать по мере изменения условий ликвидности.