Недавно старший чиновник из центрального банка Японии указал на нечто, что может изменить наше представление о политике выпуска. Основное сообщение? Когда инфляция остается на нулевом уровне слишком долго, это создает то, что они называют "инерцией политики" - в основном, учреждения застревают в своих методах и становятся все более неохотными к смелым действиям.

Это наблюдение имеет большее значение, чем может показаться на первый взгляд. Длительные периоды нулевой инфляции не просто отражают экономическую стагнацию - они активно пересматривают ожидания. Бизнес прекращает ожидать повышения цен. Потребители откладывают покупки, ожидая, что цены станут ниже. А как насчет политиков? Они становятся крайне осторожными, чтобы не раскачать лодку.

Официальный представитель подчеркнул, что выход из этого цикла требует тщательной навигации. Нельзя просто переключить переключатель и ожидать, что все нормализуется. Институциональная мышечная память, сформированная в период дефляции, делает любое изменение политики более рискованным.

Для всех, кто следит за макро-трендами - будь то в традиционных финансах или цифровых активах - это служит напоминанием о том, что психология центрального банка имеет такое же значение, как и фактические инструменты политики, которые они применяют. Аппетит к риску по всем классам активов, как правило, коррелирует с тем, насколько агрессивными или консервативными эти учреждения готовы быть.