Индикатор долговых рисков Oracle только что достиг уровней, которых мы не видели за три года. Morgan Stanley не стесняется в выражениях — 2026 год может стать проблемным, если программный гигант не сможет убедить инвесторов в том, что его огромные инвестиции в ИИ-инфраструктуру не являются безрассудными.

Напряженность довольно проста: Oracle вкладывает миллиарды в центры обработки данных ИИ и облачные возможности, но рынок начинает нервничать по поводу того, оправдаются ли эти инвестиции. Когда крупный инвестиционный банк начинает сигнализировать о кредитных проблемах, это обычно признак того, что терпение Уолл-Стрит иссякает.

Интересно то, что происходит это именно сейчас. Мы видим, как это происходит в то время, как усиливается гонка искусственного интеллекта среди крупных технологий. Oracle явно пытается занять серьезную позицию в области корпоративного ИИ, но долговые рынки, по сути, спрашивают: "Покажите нам деньги." Если рост выручки от этих проектов ИИ не произойдет в ближайшее время, риск-премия на их облигации может вырасти еще больше.

На данный момент все взгляды прикованы к следующим кварталам Oracle. Смогут ли они продемонстрировать импульс в области ИИ, который оправдает расходы? Это вопрос на миллиард долларов.