Ты думал, что понял флеш-падение в октябре прошлого года?

200 миллиардов долларов просто исчезли, рынок даже не дал никакого заметного отскока. В то время все аналитики гадали — кто-то говорил, что это черный лебедь с тарифами, кто-то обвинял какую-то биржу в подлоге, а кто-то следил за данными в цепочке, выслеживая китов.

Но они все ошиблись в направлении.

**Настоящая бомба замедленного действия, скрытая в одном внутреннем отчете MSCI.**

Этот документ прямо ставит под сомнение законный статус компании DAT — звучит довольно технически, не так ли? Но дело в том, что DAT была невидимым двигателем бычьего рынка на протяжении последних двух лет.

Его логика работы проста и жестока: увеличение масштаба компании → включение в большее количество индексов → пассивные фонды бездумно покупают → рыночная капитализация продолжает расти. Как только этот самоподдерживающийся цикл запускается, он становится похож на вечный двигатель. Деньги из ETF постоянно поступают, системные покупки BTC никогда не прекращались.

Но теперь MSCI внезапно перевернул стол: "Ты вообще компания или фонд?"

**Этот вопрос, как только на него будет дан ответ, требует полного переписывания правил игры.**

Если DAT будет квалифицирован как "фонд", последствия будут на десять тысяч раз серьезнее, чем вы думаете:
- Все индексы просто выбросьте.
- Пассивные фонды должны механически ликвидироваться, нельзя продавать по желанию, продажа обязательна.
- Тысячи миллиардов позиций под давлением продаж определяются не эмоциями, а правилами исполнения

**А самое страшное заключается в том, что день приговора уже назначен: 15 января 2026 года.**

MSCI опубликует окончательную классификацию в тот день. Эта дата может стать поворотным моментом на протяжении всего 2026 года.

Вернемся к падению 10 октября, теперь это стало очевидно: это не паника розничных инвесторов, а умные деньги заранее покидают рынок. Те учреждения, которые действительно понимают структурные риски, уже голосуют своими ногами.

Каков будет объем продаж, если двигатель спроса заглохнет?

Подумай, и ответ станет очевиден.