#数字货币市场回升 Недавнее отношение рынка к Биткойну явно изменилось. Того восторга, который был до октября? Теперь его не видно. Вместо этого царит тревога, которую невозможно развеять.

Почему так происходит? Те, кто следит за макроэкономикой, прекрасно понимают — основной движущей силой текущего бума рисковых активов является нарратив об ИИ. Американские акции держатся благодаря этой карте. Но в последнее время ветер переменился, и голоса, сомневающиеся в пузыре ИИ, звучат все громче. Финансовые отчеты Nvidia подверглись сомнению, что стало последней каплей, которая подорвала уверенность. Как только американские акции не выдержат, $BTC , как следователь рисковых активов, естественно, окажется в более уязвимом положении.

Трамп на прошлой неделе выступил в защиту NVIDIA, сказав, что хочет восстановить экспорт чипов H200. Эти слова просто для красного словца, все понимают, что это вряд ли осуществимо. Но сам этот шаг говорит о многом: он в панике. Если NVIDIA действительно рухнет, то вся нарратив об ИИ потерпит крах, и не останется даже окна для бегства.

Но проблема в том, что даже если в этот раз он сможет спасти ситуацию, а в следующий раз? Коренная проблема не решена, и просто латать дыры не продержит долго.

Говоря прямо, от Уолл-Стрит до Силиконовой долины все делают ставку на то, что ИИ сможет воспроизвести ту же модель интернет-экономики — увеличить пирог, скрывая текущие структурные проблемы. Но действительно ли ИИ создает добавленную стоимость?

Вот в чем главная проблема. Искусственный интеллект и интернет-экономика fundamentally отличаются. Когда-то электронная коммерция ударила по физическим магазинам, но после болезненных изменений произошла эволюция: были отменены арендные расходы, расширились каналы продаж, а прежние продавцы стали работать в сфере обслуживания клиентов, операционной деятельности и продвижения. Рабочие места не сократились, экосистема, наоборот, ожила.

Искусственный интеллект не является. Это инструмент эффективности, но одновременно и средство для увольнений. Например, короткие видео: раньше для создания контента требовались текст, съемка и монтаж, как минимум три человека. Теперь ИИ генерирует сценарий, изображения и музыку одним нажатием кнопки. Предположим, что в интернете есть миллион создателей видео, по этой логике, напрямую исчезает три миллиона рабочих мест.

Эффективность действительно повысилась, но пирог не стал больше. Worse еще хуже, что безумная внутренняя конкуренция, вызванная снижением барьера входа, сделала весь рынок еще более вялым. Вот это и есть глубокая причина рыночной тревоги.