USDe Ethena недавно немного пострадал. С 14,8 миллиарда долларов TVL в октябре он упал до 7,6 миллиарда долларов, что привело к падению на 50%.

За этой волной обрушения цен стоит массовый выход крупных игроков, которые использовали высокие кредитные плечи на Aave. Как они играли раньше? Они постоянно закладывали sUSDe, занимали его, а затем вновь закладывали, увеличивая доходность методом снежного кома. Теоретически можно было получить более 10% годовых.

Но сейчас ситуация изменилась. Финансирование бессрочных контрактов продолжает снижаться, годовая доходность USDe упала до около 5.1%. Проблема в том, что стоимость заимствования USDC на Aave составляет примерно 5.4%. Подумайте об этом — стоимость заимствования выше доходности, кто будет продолжать играть?

Так что позиции тех циклических стратегий начали массово закрываться, и цепная реакция привела к резкому падению TVL. Рыночная среда изменилась, и стратегии тоже должны быть скорректированы, иначе это будет работать на протокол.

В настоящее время уровень доходности, привлекательность USDe действительно значительно снизилась.