Обнародованные данные о розничной торговле в США за сентябрь показали фактический рост на 0,2%, что ниже рыночных ожиданий в 0,4%. Более примечательна структура данных — потребление высокодоходных слоев населения по-прежнему остается сильным, в то время как обычные семьи вынуждены затягивать пояса под давлением инфляции. Эта экономическая формация с «K-образным расколом» может закладывать основу для следующего раунда рынка.

Сначала посмотрим на три ключевых сигнала:

**Политический баланс колеблется.** Федеральная резервная система сейчас сталкивается с противоречивой ситуацией: данные по инфляции еще не полностью отошли, но потребительская активность уже ослабевает. В таких условиях вероятность и сила снижения процентных ставок в следующем году могут превысить ожидания. Исторический опыт показывает, что период смягчения ликвидности часто сопровождается весной рисковых активов.

**Уровни богатства ускоряются.** Средний класс сокращает расходы, но средства высококлассных людей не будут бездействовать — будь то золото, американские акции или биткойн, движения адресов китов на блокчейне уже все объяснили. Деньги не исчезнут, они просто перейдут в другое место.

**Покупательная способность валюты quietly сокращается.** Эффект передачи импортных пошлин постепенно проникает в стоимость повседневной жизни, реальная покупательная способность фиатной валюты варьируется как лягушка в теплой воде. Именно сейчас повествование о биткойне как «активе, защищающем от инфляции» наиболее убедительно.

Некоторые размышления на уровне практического применения:

• Краткосрочная коррекция, вызванная колебаниями данных, часто является хорошим временем для поэтапного накопления BTC и ETH. Не распродавайте все в панике и не ставьте все на кон в период эйфории.

• Перед заседанием FOMC Федеральной резервной системы в декабре стоит обратить внимание на инфраструктуру ИИ и сектор децентрализованных физических объектов, такие как RNDR и ARKM, которые имеют реальные сценарии применения.

• Чем более искажена экономическая структура, тем яснее ценностное предложение децентрализованных финансов. Переводите неиспользуемые средства централизованных бирж в RWA инвестиционные продукты (например, протокол Ondo), чтобы активы опережали инфляционный цикл.

Когда трещины в традиционной экономике становятся все более очевидными, защитные свойства и спекулятивная ценность крипторынка будут одновременно усиливаться. Основное внимание не на предсказании пиков и падений, а на нахождении своего ритма в тренде.