Вчера были опубликованы две группы данных — месячный индекс розничных продаж за сентябрь и индекс цен производителей (PPI). В условиях задержки публикации данных по PCE и CPI, эти два показателя, хотя и не являются основными, по крайней мере, позволяют нам взглянуть на реальное состояние экономики США и на подтекст, который статистические органы хотят донести.

Сначала посмотрим на PPI: годовой темп в основном остается стабильным, месячный темп немного растет. Цены на товары увеличились на 0,9% по сравнению с предыдущим месяцем, при этом только бензин составил 60% от общего роста. Но, говоря об этом, если конфликт в Восточной Европе завершится по плану, а ситуация в одной южноамериканской стране будет полностью контролироваться одной сверхдержавой, разве колебания цен на нефть не будут определяться ими? Такая инфляция, вызванная энергией, обычно не воспринимается центральным банком как сигнал "необходимости ужесточения политики".

Более важно то, что — цены на услуги не растут. Нет вторичного инфляционного удара. Если посмотреть на данные розничной торговли, то рост в сентябре почти полностью поддерживался ценами на нефть и жизненно необходимые товары, а потребление без учета волатильных товаров явно ослабло. Что это значит? В будущем инфляция будет быстрее снижаться, а усталость на рынке труда уже передалась потребительскому сектору. Честно говоря, эти признаки уже немного напоминают предвестники рецессии, и не забывайте, что это данные за сентябрь, еще до приостановки работы правительства.

Таким образом, с точки зрения Федеральной резервной системы, у них есть достаточно причин для снижения процентных ставок, чтобы предотвратить дальнейшее распространение рецессии. Сегодня ночью данные CME снова выросли до 84,7%, что также подтвердило эту оценку.