Рынок говорит, что учреждения продают Биткойн?

Не спешите паниковать. Данные говорят сами за себя, но нужно понимать, как их читать.

В прошлом квартале JPMorgan действительно продал 772000 акций MicroStrategy, и СМИ тут же приклеили к тебе ярлык «медвежий рынок Биткойна». Но они забыли рассказать, что происходило на другой стороне — Гарвардский университет в тот же период увеличил свою позицию по Биткойну в три раза, вложив 443 миллиона долларов. Это крупнейшее увеличение за один квартал и первый раз в истории Гарварда.

Что еще хуже? Биткойн теперь является основной инвестицией в фонд пожертвований Гарварда на сумму 57 миллиардов долларов. Он опережает такие компании, как Microsoft, Amazon и Nvidia, все технологические гиганты находятся позади.

Но здесь есть деталь: Гарвард не купил MicroStrategy, а купил ETF на Биткойн от BlackRock. Абу-Даби поступил так же, увеличив свои активы на 230% до 517 миллионов долларов; Университет Эмори также выбрал ETF, увеличив вложения на 91% до 43 миллионов долларов.

С января 2024 года Биткойн ETF привлек 60,8 миллиарда долларов. Деньги не ушли, они просто сменили трассу.

Снова обратим внимание на странную ситуацию с MicroStrategy: сейчас она торгуется с дисконтом в 12%. Компания, которая ранее торговалась с двойной премией, теперь имеет рыночную капитализацию, которая ниже общей стоимости Биткойнов в её казне. Почему учреждения платят 0,88 доллара за 1 доллар Биткойна вместе с долговым бременем в 80 миллиардов долларов, вместо того чтобы просто заплатить 1 доллар за чистый Биткойн ETF?

Ответ прост — они не будут.

Ключевые моменты: 15 января 2026 года MSCI примет решение о том, исключить ли MicroStrategy из основного индекса. В случае выхода индексные фонды будут вынуждены продать токены на сумму до 8,8 миллиарда долларов. JPMorgan не продает Биткойн, а заранее избегает известных рисков ликвидации.

Поэтому не дайте себя обмануть заголовками. Средства не покидают Биткойн, средства покидают те сложные промежуточные инструменты. Эпоха посредников подходит к концу, приходит эпоха прямого владения активами.

Источник данных: SEC 13F документы (ноябрь 2025 года), Harvard Management Company, JPMorgan, раскрытие Strategy Inc 8-K

BTC-0.47%

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .

9 Лайков